Diyalog Bit Küçük Geyik: Madencilik Şirketlerinin AI Veri Merkezine Geçişinin Arkasındaki Düşünceler

Yazar: Lin Wanwan

Herkesin başlangıçta düşünmediği şey, AI'nın gerçek engelinin sermaye, büyük modeller değil, elektrik olduğudur.

Büyük eğitim sürekli dolu, yapay zeka çıkarımı 24/7 durmaksızın çalışıyor, bu da bir sorunu beraberinde getiriyor: elektrik yetersiz, çipler zorunlu olarak beklemeye alınmış durumda. ABD'nin son on yıldaki elektrik şebekesi altyapısı nispeten geri kaldı, yeni büyük yüklerin şebekeye entegrasyonu 2-4 yıl sürüyor, bu da "hazır elektrik"in tüm sektör için kıt bir kaynak haline gelmesine neden oldu.

Üretken AI, ham ve acımasız bir şeyi ön plana çıkarıyor: eksik olan model değil, elektrik.

Hikaye böylece bir dönüş yaptı; kripto madencilik şirketleri, elektriği “üretim malzemesi” olarak kullanan ilk insanlar, kenardan çıkıp sermaye sahnesinin merkezine doğru ilerlemeye başladı.

Iris Energy (IREN) bu yolun örneğidir. Bu yıl IREN hisse fiyatı bir dönem içinde %600'e yakın bir artış gösterdi, 52 haftalık aralıkta 5.12 dolardan 75.73 dolara yükseldi. Bitcoin'in artış oranı hâlâ cazipken, cesur bir şekilde elektriği çekerek kendi inşa ettiği AI veri merkezini dönüştürdü.

Microsoft gibi devler 97 milyar dolarlık uzun vadeli siparişlerle piyasaya çıktığında, pazar ilk kez “madenden AI'a” olan gerçek yolu doğrudan anlamış oldu; önce elektrik ve arazi, sonra GPU ve müşteriler.

Ancak tüm madencilik şirketleri IREN gibi AI'ye tüm varlıklarını yatırmayı seçmiyor. Bu elektrikle çalışan hesaplama gücü göçünde, dikkate almamız gereken istikrarlı bir güç daha var - Bitdeer.

Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR), bu kripto efsanesi Wu Jihan tarafından kurulan ve Singapur merkezli bir şirket, dünya genelinde 3GW'ye yakın elektrik kaynağına sahip ve başından beri başkalarının “elektrik sağlaması” tuzağından kaçındı. AI dalgası geldiğinde, Bitdeer, IREN tarzı radikal “All-in” seçeneğini tercih etmedi, bunun yerine kârlı Bitcoin madenciliğini “temel” olarak korudu ve aynı zamanda bazı madencilik tesislerini AI veri merkezlerine sağlam bir şekilde yükseltti.

Bu “saldırıya geçme ve savunmaya çekilme” stratejisi, bu hesaplama gücü yarışmasında küresel oyuncuların nasıl düşündüğünü ve planlandığını gözlemlemek için en iyi örnek haline getiriyor.

Bu nedenle, global veri merkezi işinin başkan yardımcısı Wang Wenguang ile Bitdeer madencilik şirketini röportaj yaptık. Küresel AI elektrik kıtlığının durumu ve madencilik şirketlerinin AI veri merkezlerine dönüşümünü nasıl değerlendirdiklerini, bunun bir sermaye spekülasyonu mu yoksa AI'ya yönelik gerçek bir talep mi olduğunu düşündüklerini sorduk? Bu dizi soru hakkında derinlemesine bir diyalog gerçekleştirdik.

Amerika'da elektrik kesintileri neden bu kadar ciddi?

Hareket Analizi: Öncelikle büyük bir yönelime dair temel bir soru soralım, elektrik fiyatlarının gelecekte sürekli artacağını düşünüyor musunuz?

Bitkoyun: Bence olacak, çünkü bu gelecekte çok önemli bir arz-talep ilişkisi.

Duygu: Amerika'da elektrik kıtlığı konusunda piyasada bir görüş var, Amerika'da “elektrik izni” almak zor mu?

Bitdeer: Bu sözde “elektrik izni” verilmemesinin sebebi değil, elektrik şebekesinin genişleme hızının fiziksel olarak yetersiz kalmasıdır. Amerikan ağır sanayisinin yurt dışına taşınmasından sonra, Amerikan elektrik şebekesi sistematik olarak genişlemedi. 2021 yılında madencilik şirketleri Amerika'ya taşındıktan sonra, birçok “şebekeye bağlı, PPA imzalanmış” elektrik madencilik şirketleri tarafından kilitlendi. ChatGPT'nin etkisiyle, saf AI oyuncuların içeri girmesiyle, madencilik alanında hemen kullanılabilir büyük miktarda elektrik bulundu.

Bu, büyük şirketlerin madencilik şirketleriyle işbirliği yapmayı neden tercih ettiğini açıklıyor; 500MW'ı sıfırdan 2-4 yıl beklemek yerine, mevcut parkı 12 ayda dönüştürmek daha iyi.

Hareket İzleme: Sektör ne zaman “çözümlemenin de çok enerji tükettiğini” gerçekten fark etti?

Bitdeer: Muhtemelen GPT-4'ün yaygınlaşmasından sonra. Şirketler modelleri müşteri hizmetleri, ofis, arama, risk kontrolü gibi alanlara entegre ettikçe, çıkarım talepleri uzun vadeli ve sahneleştirilmiş hale geliyor; elektrik tüketimi, başlangıçta düşünüldüğü gibi düşmedi.

Bunun sonucunda iki tür değişiklik ortaya çıkıyor.

Birincisi mühendislik yükseltmesi: daha güçlü hava soğutmadan sıvı soğutmaya / karışık soğutmaya, kabin gücü, dağıtım yolları, yangın güvenliği ve izleme, AI veri merkezi su seviyesine tamamen yükseltildi.

Diğer bir kaynak stratejisi ise: Elektrik gerçekten bir numaralı darboğaz haline geldi. Artık herkes sadece "kart almak"tan bahsetmiyor, bunun yerine elektriği almak ve şebekeye bağlanmayı önceliklendiriyor; uzun vadeli PPA, şebekeye bağlanma zamanlaması, bölgesel dış kapasite yedeklemesi, gerektiğinde madencilik şirketleri gibi yukarıdan elektrik almak (kendi üretimi / doğrudan alım).

Aslında madencilik endüstrisinde bu tür bir eğilimi çoktan gördük, çipler sonsuzca genişleyebilir (silisyum kumdan gelir), ancak elektrik genişleyemez. Kanada'da madencilik tesislerimizin enerji ihtiyacını karşılamak için doğal gazla kendi elektriğimizi üretmiştik, işte mantık bu. Bugünün AI'ı da neredeyse aynı.

Hareket Analizi: AI veri merkezinin enerji tüketim ölçeği ile geleneksel internet veri merkezleri arasındaki fark nedir?

Bitdeer: Bu bir nicelik değişimi değil, bir ölçek değişimidir. Geçmişte, geleneksel internet veri merkezlerinin 20-30 MW güç ihtiyacı küçümsenemezdi; ancak günümüzde AI veri merkezlerinin talebi 500MW veya hatta 1GW'ye kadar çıkabiliyor. AI, veri merkezlerini “sunucu rafı işinden” “elektrik mühendisliğine” taşıyor; her şey yeniden ölçülmeli: hatlar, trafo merkezleri, soğutma, yangın güvenliği, yedeklilik, PUE… Geleneksel internet veri merkezi deneyimi hala yararlıdır, ancak artık yeterli değildir.

Hareket Gözlemi: Neden “Elektrik” üst akışta en kıt unsur haline geldi?

Bitdeer: Çipler genişletilebilir çünkü silikon ve kapasite yönetiminden geliyor; elektrik genişletmek zordur çünkü bu, enerji üretimi ve elektrik şebekesi yükseltmesinden kaynaklanıyor. Geçmişte madencilik, “üst akışta enerji aramak” gibi projeler denemiştir, bu projeler arasında Kanada'da kendi enerji üretim projeleri yapmak da var; AI'nın yolu da buna benzer - elektriği elinde tutan ilk kişi, dağıtım süresine sahip olan kişi olacaktır.

AI Yeni Savaş Alanı: "GPU Kapma"dan "Elektrik Şebekesi Kapma"ya

Hareket Analizi: Madencilik şirketleri AI veri merkezine dönüşüyor, neyi değiştirmek gerekiyor? Önceleri herkes ‘Bitcoin hesaplama gücü AI çalıştırmak için kullanılabilir’ diyordu, ancak madencilik yongaları (ASIC) ile AI'nın ihtiyaç duyduğu GPU uyumlu değil. Peki, madencilik şirketleri şimdi neden ‘AI hesaplama gücü sunabiliyorlar’?

Bitdeer: Küresel madencilik bir zamanlar ikiye ayrıldı, Bitcoin madencilik çipleri ASIC'e dayanıyordu, verimliliği yüksek ama kullanımı tek yönlüydü; Ethereum ise NVIDIA GPU'ya dayanıyordu, çok yönlüydü ama PoS'a geçtikten sonra madencilik sahnesinden çıktı.

Bu yüzden, bugün piyasada “madencilikten AI'ye geçiş” olarak adlandırılan şeylerin neredeyse tamamı Bitcoin madencilik tesislerinin dönüşümünü ifade ediyor. Temel nokta, madencilik tesislerinin artık “hash hesaplamak” yerine kendilerini AI veri merkezi olarak güncellemeleridir.

Bu, altyapı modernizasyonudur; ASIC raflarını kaldırıp, GPU sunucuları ile değiştirmek; “yeterli olsun” diyerek tasarruf edilen elektrik sistemini, N+1/2N yedeklilik sunan profesyonel bir güç dağıtım sistemi ile yükseltmek; geleneksel hava soğutma sistemini, yüksek yoğunluklu GPU'ları taşıyabilecek soğutma sistemine yükseltmek; ayrıca veri merkezinin sızdırmazlık, toz önleme, yangın güvenliği gibi standartlaştırılmış ve denetlenebilir tesisler haline getirilmesi.

Bu dört adımı tamamladığınızda, kripto madencilik tesisi “madencilik atölyesi” olmaktan "AI veri merkezi"ne dönüşecektir.

Madencilik şirketleri neden AI devlerinden daha hızlı kurulum yapabiliyor? Elektrik.

Yapay zeka, “elektrik ve ısı” ile ilgili bir iştir. Yapay zeka veri merkezi kurulum süresi 3-4 yıl olup, zaman maliyeti en büyük engeldir. Madencilik şirketleri bu “sert varlıkları” tam da ellerinde bulundurdukları için dönüşüm için başlangıç çizgileri daha öndedir.

Hareket İzleme: Geçtiğimiz günlerde, Microsoft ve Amazon, kripto madencilik şirketleriyle yıllık AI sözleşmeleri imzaladı. Iris Energy (IREN), Microsoft ile 5 yıl toplam 9,7 milyar değerinde bir anlaşma yaptı; diğer bir şirket Cipher, Amazon Web Services ile 15 yıl süresince 5,5 milyar değerinde bir anlaşma imzaladı. Bu, madencilik tesisleri ile büyük şirketler arasındaki işbirliklerinin ilk örnekleri olarak görülüyor, siz ne düşünüyorsunuz?

Bitdeer: Iris Energy, uzun vadede ABD'de madencilik yapan, geleceğe yönelik bir Avustralya şirketidir.

Iris Energy'nin tercihi, Bitcoin fiyatlarının yüksek olduğu ve rakiplerinin hala madencilik yapmaya devam ettiği bir dönemde, bir sinyal fişeği gibi AI'ya yöneldi. Bununla birlikte, AI şirketleri kapılarına gelmeye başladı.

Gerçek patlama noktası, Hyperscaler'ın gerçek parasıyla geliyor - örneğin, Microsoft'un yaklaşık 9.7 milyar dolarlık taahhüdü - piyasa bu sayede ilk kez net bir şekilde görüyor ki, madencilik şirketleri ile büyük şirketler arasında sadece “teknoloji entegrasyonu” değil, aynı zamanda “elektrik ve zaman değişimi” var.

Yapay zekanın popülaritesi altyapı ihtiyacını artırdı ve işbirliği alanları açıldı.

Hareket Analizi: Neden önde gelen madencilik şirketleri şu aşamada ABD'li yapay zeka devleri tarafından daha kolay seçiliyor?

Bitdeer: Çünkü “kullanılabilir enerji + mühendislik teslimat hızı”. Madencilik şirketlerinin bir önceki dönemdeki yer seçimleri ve şebekeye bağlanmaları, artık AI veri merkezlerinin ön finansmanı haline geldi. Zaman en büyük indirim faktörüdür, bu doğrudan kimin pencere döneminde çevrimiçi olabileceğini, müşteri alabileceğini ve döngüsel nakit akışı oluşturabileceğini belirler.

Hareket İzleme: Peki, AI veri merkezinin arazi seçim gereksinimleri zor mu?

Biter Bambi: Genel olarak büyük değil. Amerika'da ve hatta çoğu ülkede, gerçekten kıt olan şey elektrik, arazi değil.

Sebep çok basit, büyük elektrik alabilen yerler genellikle enerji zengini bölgeler (doğal gaz yatakları, kömür havzaları, hidroelektrik santrallere yakın yerler vb.) olup, nüfus seyrek ve arazi fiyatları düşüktür.

Örneğin, Bitdeer'in Norveç ve Bhutan'daki büyük veri merkezleri, nüfus merkezlerinden uzakta, elektrik kaynaklarının yoğun olduğu ve arazi maliyetlerinin düşük olduğu yerlerde bulunmaktadır. ABD'de de benzer bir durum söz konusudur; bu tür parklar şehir merkezlerinde değil, daha dış bölgelerde yer almaktadır, bu bölgeler daha kolay bulunabilir ve maliyetleri de düşüktür. Lokasyon seçimindeki “birincil ilke” elektrik ve şebekeye bağlantıdır, arazi genellikle elektriğe bağlı olarak yer alır ve bu, ana darboğaz değildir.

Duygu: AI şimdi “çelik, elektrik, arazi” ile ilgili üst düzey iş olarak tanımlanıyor, hatta başka bir gayrimenkul türü gibi. Siz ne düşünüyorsunuz?

Bitdeer: Büyük model çıktıktan sonra, AI'nin enerji tüketim yoğunluğu çoğu insanın beklediğinden çok daha fazla.

Başlangıçta herkes “eğitimin enerji tüketimi yüksek, çıkarımın hafif olacağı” düşüncesindeydi, ancak gerçekte tam tersi. Çıkarım, yaygınlaşmaya başladıkça uzun süre yüksek enerji tüketimine sahip olmaya devam ediyor. ChatGPT ve DeepSeek günlük yaşama girdiğinde, terminal bağlantıları giderek artıyor ve çıkarımın temel gürültüsü sürekli olarak yükseliyor.

Mühendislik perspektifinden bakıldığında, yapay zeka esasen kaynak tüketen bir sektördür:

• Çip tarafı: Eğitim sırasında hızlandırma kartı temel olarak %100 yükle çalışıyor, doğal olarak yüksek güç tüketimi;
• Veri merkezi tarafı: Isı yoğunluğu geleneksel sunuculardan çok daha yüksek, PUE belirgin şekilde yükseliyor, ısı dağıtımı da büyük miktarda elektrik harcıyor;
• Ölçek tarafı: AI veri merkezinin elektrik talebi, geleneksel internet veri merkezinin 20-30MW seviyesinden 500MW veya hatta 1GW seviyesine fırladı. Bu, geleneksel internet veri merkezi döneminde neredeyse hayal edilemezdi.

Bu nedenle bunu “gayrimenkul” ile karşılaştırmak yalnızca yarısı doğrudur; gerçekten de arazi, fabrikalar ve uzun döngüye (inşaat döngüsü genellikle 3-4 yıl alır) ihtiyaç vardır, ancak hayatta kalmayı belirleyen elektrik ve ısıdır, büyük kapasitede ağa zamanında bağlanıp N+1/2N yedekliliği ile etkili soğutma yapıp yapamayacağıdır. Bu açıdan, çelik, elektrik ve araziye olan güçlü bağımlılığına çok benzer.

AI veri merkezinin özellikleri nelerdir?

Hareket Analizi: ABD'nin inşa halindeki veri merkezlerinin özellikleri nelerdir?

Bitdeer: ABD, elektrik kısıtlamaları ve tarihsel yollar nedeniyle, Hyperscaler'lar genellikle sahaya inmekte ve madencilik şirketleriyle işbirliği yaparak kullanılabilir elektrik elde etmektedir.

Hareket Analizi: Yabancı şirketlerin ABD'de AI veri merkezi kurma olasılığı var mı?

Bitdeer: Kısacası, AI veri merkezi güçlü bir bölgesel iş. Gerçekten yüzlerce megawatt, binlerce kalorilik kurulumlar, hala ABD yerel büyük firmaları tarafından yönetiliyor. Sadece AI veri merkezlerini tartışıyoruz, geleneksel internet veri merkezlerini kapsamıyoruz.

Hareket Mücadelesi: AI Veri Merkezi, jeopolitik bir araç haline gelecek mi? Bu, kararlarınızı etkiler mi?

Bitdeer: Bu değerlendirmeye katılıyorum.

Yapay zekanın temeli veridir ve veriler, doğal olarak egemenlik ve güvenlik kısıtlamalarına tabidir. Veri sızıntılarını ve güvenlik risklerini önlemek için, her bölge ilgili politikaları sıkılaştırmaktadır: ABD, yabancı sermayenin veri merkezleri kurmasına izin verse de, yapay zekanın eriştiği veri miktarı arttıkça, ülkelerin büyük olasılıkla “yerinde dağıtım, yerel uyum, verilerin yurtdışına çıkmaması” yoluna gideceği düşünülmektedir.

Kısaca, Amerika'daki AI Amerika'da, Orta Doğu Orta Doğu'da, Avrupa Avrupa'da; bölgeselleşme uzun vadeli bir eğilim olacaktır.

Sektör Yapısı ve Potansiyeli

Duygu: IREN ve Bitdeer dışında, madencilik şirketleri arasında kim daha fazla AI veri merkezi potansiyeline sahip?

Biter Koyun: Kimin şansı olduğunu görmek için önce elinde büyük bir elektrik olup olmadığına, sonra da madencilik alanını hızlı bir şekilde GPU veri merkezine çevirebilip çeviremeyeceğine bakılır. Şebekeye bağlı + arazi + trafo olan, ayrıca N+1/2N yedekliliği, sıvı soğutma / yüksek yoğunluk yapabilen bu türler, AI projelerine en kolay şekilde yönlendirilir.

Başka bir tamamen yönetilen / hafif varlık, elektrik ve park alanını kendiniz kontrol etmediğinizde, AI veri merkezine dönüşmek pasif hale gelir.

Amerika tarafında, Riot, CleanSpark, Core Scientific, TeraWulf ve Cipher gibi kaynakları elinde bulunduran ve güvenilir bir şekilde genişleyebilenler, büyük şirketler tarafından daha kolay bir şekilde hedef alınıyor.

Yani sonuç çok açık, enerji bilet gibidir, dönüşüm gücü hızdır; her ikisi de bir arada olduğunda, ancak o zaman önde koşma sırası sana gelir.

Genel olarak, anahtar, kimin “yüksek kaliteli, sürdürülebilir büyük yük kullanılabilir elektriği” kontrol ettiğine bağlıdır. Örneğin, kendi şebeke kaynaklarına sahip olan bu şirketler daha fazla potansiyele sahiptir; yönetim odaklı, kendi enerjisi ve parkı olmayan bir model, bu yapısal dönüşümde avantajlı değildir.

Bitkoin Koyunu ne düşünüyor?

Duygu Analizi: Bitdeer'in “Madencilikten AI'ye” stratejisi ve yolu nedir?

Bitdeer: Wu Jihan'ın yaklaşımı her zaman tam bir endüstri zinciri oluşturmak olmuştur. Bitdeer, elinde yaklaşık 3GW elektrik ve park kaynakları bulundurmaktadır, bu da bizim en büyük altyapı avantajımızdır.

AI'ye ilk girdiğimizde, “elektrik” ana bir darboğaz olacağını öngörmemiştik, bu yüzden başlangıçta kendi inşa edip işletme yolunu seçtik: NVIDIA ile işbirliği yaptık, NVIDIA PCSP'si olduk, Singapur'da küçük ölçekli bir H100 kümesi kurduk, kendi AI Cloud'umuzu başlattık ve dışarıdan eğitim hizmetleri almaya başladık, bu proje başarıyla tamamlandı.

Ardından Malezya'da ikinci bir veri merkezi de kurduk. Hyperscaler'ların bu alana girmesi ve madencilik şirketleriyle işbirliğine başlamasıyla birlikte, büyük yük parkurlarını AI veri merkezlerine yükseltme çalışmalarını eş zamanlı olarak ilerletiyoruz: Norveç'teki yaklaşık 180MW'lık tesisin tamamını AI DC olarak dönüştürme duyurusunu yaptık ve ABD'nin Washington eyaletindeki yaklaşık 13MW'lık tesisi de dönüştürüyoruz.

Sonuçta, AI'nin doğası Crypto madenciliği ile çok benzer - her ikisi de “elektrik + altyapı” işidir; elektrikten, park alanlarına ve hesaplama gücü işletmesine kadar tam bir zincir yeteneğine sahibiz, bu nedenle AI'ya geçiş oldukça sorunsuz.

Duygu: BitDeer ile IREN ve diğer madencilik şirketleri arasındaki temel fark nedir?

Bitdeer: Üç nokta. İlk olarak, %100 AI şirketine dönüşmeyecek; hesaplamalara göre, mevcut aşamada Kripto Madenciliği'nin kârı hala AI veri merkezlerinden daha iyi ve madencilik, istikrarlı nakit akışı ve iyi bir getiri sağlamaktadır.

İkinci avantajımız uluslararası mühendislik organizasyon yeteneğimizdir. Bitdeer ekibinin mühendislik organizasyonu ve icra yeteneği dünya çapında eşsizdir. Aynı AI veri merkezinde, Amerika'da genellikle iki yıl süren süreci, biz genellikle bir buçuk yılda tamamlayabiliyoruz. Bunu, inşaat, mekanik, enerji dağıtımı, ısı dağılımı gibi kritik aşamaları paralel olarak ilerleterek ve tedarik zinciri iş birliği ile gerçekleştiriyoruz ve normalde yaklaşık 24 ay süren döngüyü yaklaşık 18 aya sıkıştırarak, kullanılabilir kapasiteyi daha hızlı bir şekilde oluşturuyoruz.

Üçüncü şirket stratejisi sağlam kalıyor: AI sektörü çok genç, Crypto'dan bile daha genç, “all-in” yapmıyor, daha uzun süreli bir gelişim temposu peşinde.

Hareket Gözlemi: Şu anda Bitcoin elektrik altyapısının dağılımı en çok nerede?

Bitdeer: Bitdeer şu anda Amerika, Kanada, Norveç, Etiyopya ve Bhutan'da madencilik ve AI veri merkezlerinin inşası ve işletimi için desteklemek amacıyla yaklaşık 3 GW elektrik ve ilgili altyapı ile küresel bir yapılandırma gerçekleştirmektedir.

Maliyet ve Finansman

Hareketli Gözlem: Goldman Sachs raporunda bir AI veri merkezi inşa etmenin 12 milyar dolar olabileceği belirtiliyor, gerçekten bu kadar para mı harcanıyor?

Bitdeer: Gerçekten büyük, ölçek olarak “onlarca kat”. Size daha sezgisel bir karşılaştırma sunacak “insan dili sayıları”: Bitcoin madencilik tesisi (ABD): 1 MW inşa etmek, yaklaşık 350.000–400.000 dolar. Ancak AI veri merkezi 1 MW inşa etmek, yaklaşık 11.000.000 dolar. Çünkü AI veri merkezinin yatırımı “ağır makineler + ağır standartlar” kompleksidir: ayrıca, şebekeye bağlanma sırası, çevresel değerlendirme/enerji değerlendirmesi, bölgesel uyumluluk gibi faktörler eklenmektedir, süreç genellikle 18–36 ay sürmektedir.

AI veri merkezlerinin temelinin “birkaç kart daha almak” olmadığını, aslında bir alanı 500MW–1GW'lık bir “elektrik şehri” haline getirmek olduğunu, elektriği doğru bir şekilde bağlamak, ısının atılmasını sağlamak, aşırı yüklenmeyi yeterince yapmak ve uyumluluğu sağlamak gibi maliyetli süreçler olduğunu göreceksiniz.

Hareket analizi: Para nereden geliyor? Finansmana ihtiyaç var mı?

Bit Deeri: Dürüst olmak gerekirse, hepsi finansman almak zorunda.

Biraz paylaşalım, şu anda sektörde yaygın olan birkaç finansman yöntemi:

1. Proje finansmanı / Altyapı kredisi: Park alanı + ekipmanı teminat olarak kullanarak, uzun vadeli kiralama veya hesap gücü offtake (müşteri yıllarca hesap gücünü satın almayı taahhüt eder) ile bankaya güven vermek.

2. Cihaz Kiralama / Geri Kiralama: GPU ve bazı elektrikli makineleri kiralayarak uzun vadeli maliyetleri yaymak, bu kadar nakit çıkarmak zorunda kalmadan.

3. Uzun Süreli PPA: Öncelikle elektrik fiyatı ve kullanılabilir kapasite kilitlenmeli, ancak o zaman borç tarafı düşük faiz oranı sunmaya istekli olacaktır.

4. Büyük firmalarla bağlanmak: Büyük müşteriler / büyük firmalar minimum tüketim, peşin ödeme, teminat veya hatta ortaklık (JV) sunar, böylece daha ucuz finansman elde edersiniz.

IREN, CoreWeave ve Google/Microsoft arasındaki işbirliğinde, bu şartlar göze çarpıyor.

Duyum: Bitci’nin de finansman alması gerekecek mi? Yakında büyük firmalarla işbirliğini duyuracaklar mı?

Bitkoyn Küçük Geyik: Bu konuda şu anda daha fazla bilgi veremem.

Sonuç

Röportajın üzerinden çok geçmeden, Bitdeer sermaye piyasasında bir sonraki cevabını verdi.

13 Kasım'da, Bitdeer, dönüştürülebilir öncelikli tahviller ihraç ederek 400 milyon dolar fon toplama planını açıkladı ve başlangıç alıcılarına 13 gün içinde ek 60 milyon dolarlık tahvil alma opsiyonu sundu. Fonlama büyüklüğü en yüksek 460 milyon dolara ulaşabilir. Yeni fonlar, veri merkezi genişletme, ASIC madenci geliştirme, AI ve HPC bulut işlerinin genişletilmesi ve genel şirket kullanımları için harcanacaktır.

Elektriğin artık AI endüstrisinin en kıt üst kaynaklarından biri haline geldiği bu dönemde, 4.6 milyar doların hangi alanlara yatırılacağı ve ne kadar megavat yeni yük alınacağı, büyük ölçüde Bitdeer’in bir sonraki hesaplama gücü rekabetindeki sıralamasını belirleyecektir.

Bitdeer için bu para, daha çok röportajdaki değerlendirmeyi bilanço tablolarına yazmak gibidir: bir ucu madencilik alanındaki nakit akışına bağlı, diğer ucu ise AI veri merkezinin uzun ve zorlu iş hattına bağlıdır. Bu, hemen bir sonraki çeyrek finansal raporundaki gelir ve kârda yansımayabilir, ancak önümüzdeki birkaç yıl içinde, yavaş yavaş hesaplama gücü işinin güç yapılarını yeniden yazacaktır - masada kimlerin oturma hakkı olduğu, kimlerin sadece ağa bağlanma listesinin arkasında beklemesi gerektiği.

Sonuçlara geri döndüğümüzde, bu döngüdeki AI altyapısının hikayesi çok karmaşık değil: Elektrik gerçek bir üst akıma dönüştü, zaman yeni bir para birimi haline geldi, madencilik şirketlerinin elindeki parklar ve şebeke bağlantı ölçütleri, başkalarının para vererek satın alamayacağı “eski varlıklar” haline geldi.

Modeller ve uygulamalarla ilgili gürültü yavaş yavaş azalırken, piyasanın büyük olasılıkla bir kez daha defteri karıştırması gerekecek: Kimin hikayesi daha sesli anlatıldığı artık önemli değil, elektrik kıtlığı dünyasında her bir megavat elektriği alıp güvenle çalıştırabilen şirketler, bir sonraki aşamanın masa etrafında kalmaya hak kazanacaklar.