Guosheng Securities: Tahvilin devam eden düzeltme baskısının muhtemelen sınırlı olacağı

25 Şubat’ta Guosheng Securities, bankalararası piyasa Likidite’nin son zamanlarda sıkılaştırılmasının tahvil piyasasında düz bir eğri ve hatta bazı vadelerin tersine çevrilmesiyle bir ayarlamayı tetiklediğine dikkat çekti. Doğrudan bir bakış açısıyla, temel neden Merkez Bankası Likidite’nin arzının sıkılaşmasıdır ve bunun arkasındaki tetikleyici, bankaların yükümlülüklerinin eksikliği ve mevduat özdenetim anlaşmasından sonra kredi arzının iyileşmesi olmalıdır. Özünde, ana neden, Merkez Bankası’nın Faiz Oranı’nın bu turda çok hızlı düştüğü endişesini yansıtıyor, “eğrinin önünde yürümeyi”, “izdiham” ayarlamalarından kaçınmayı ve uçaksavar rotasyonunu hesaba katmayı ve döviz kurunu istikrara kavuşturmayı umuyor. İleriye bakıldığında, parasal gevşemenin hala genel yön olduğuna ve RRR ve faiz indirimlerinin sadece geç olması gerektiğine ve yok olmayacağına ve kısa vadeli RRR indirimlerinin olasılığının faiz indirimlerinden daha büyük olduğuna inanma eğilimindedir. Tahvil piyasası için Likidite’nin daha fazla sıkılaşma riski daha kontrol edilebilir ve bu yıl yükseliş, tahvil ihracı ve borç dönüşümünün istikrarı da objektif olarak düşük bir Faiz Oranı ortamına ihtiyaç duyuyor ve tahviller üzerindeki ayarlamaya devam etme baskısı sınırlı olabilir.