Borsaların devre kesicileri benimsemesi gerekiyor ve işte bu şekilde

Kripto Ekim ayında dibe vurdu ve kaos, $19 milyar değerinde kaldıraçlı pozisyonları silip süpüren basamaklı tasfiyelere yol açtı ve daha önemlisi, 1.6 milyondan fazla perakende hesabını ortaya çıkardı, dijital varlık piyasalarının aşırı kırılganlığını sergiledi. Bireysel işlemciler milyonlarca kaybetti ve kaos, Wintermute ve LO:TECH gibi piyasa yapıcıların volatiliteyi sakinleştirmeye çalışmak için ticareti geçici olarak durdurmalarına neden oldu.

Özet

• Ekim ayındaki kripto çöküşü, $19 milyar dolardan fazla kaldıraçlı pozisyonu silip süpürdü ve 1.6 milyon perakende hesabını yok etti; bu durum, sektörün güvenlik önlemlerinin eksikliğinin basamaklı tasfiyelere ve ani düşüşlere karşı ne kadar savunmasız olduğunu ortaya koydu.
• Bunu ele almak için, keskin fiyat düşüşleri sırasında kısa işlem duraklamaları, sürdürülen satışlarda uzatılmış duraklamalar ve daha geniş kripto pazarının hızlı bir şekilde düşmesi durumunda küresel bir güvenlik mekanizması içeren üç katmanlı bir devre kesici çerçevesi önerilmektedir.
• Standartlaştırılmış, şeffaf devre kesicilerin uygulanması, piyasaları istikrara kavuşturur, yatırımcıları korur ve kurumsal hazır olmayı işaret eder — kriptoya güven inşa etmek ve uzun vadeli sermaye çekmek için önemli bir adımdır.

Eğer bu, Nasdaq veya New York Borsası gibi geleneksel borsa işlemelerinde gerçekleşmiş olsaydı, çok farklı bir şekilde gelişirdi. Fiyatlardaki ani düşüş, panik satışlarını durdurmak için hemen “devre kesicileri” tetiklerdi ve yatırımcılara durumu toparlayıp piyasanın delilik anında istikrara kavuşturması için zaman tanırdı.

Kripto'nun güvenlik mekanizmalarının eksikliği, endüstriyi hızla basamaklı tasfiyelere, ani çöküşlere ve düzensiz ticarete maruz bırakan büyük bir yapısal boşluk bırakmaktadır ve bu durum yatırımcı güvenini zayıflatmaktadır. Endüstrinin kurumsal olgunluğa ulaşabilmesi için, risk yönetim mekanizmaları benzer koruma önlemleri geliştirmelidir, ancak bu, merkeziyetsiz varlık ticaretinin sürekli doğasını zayıflatmadan yapılmalıdır.

Kripto devre kesicileri için bir plan

Kripto, kendi devre kesicilerine ihtiyaç duyar ve aşağıda, dijital varlık pazarının benzersiz koşullarına özel olarak tasarlanmış üç katmanlı bir çerçeve önerisi bulunmaktadır:

Katman 1: İlk volatilite freni

Önerdiğimiz model, kripto piyasalarının son derece dalgalı doğasını dikkate alıyor; bu piyasalar, geleneksel varlıkların çok daha akışkan ve daha az istikrarlı olma eğilimindedir. Layer 1 ile, bir varlığın fiyatı beş dakika içinde %5'ten fazla düşerse veya 30 dakika içinde %10'dan fazla düşerse, başlangıçta bir volatilite freni öneriyoruz.

Bu, etkilenen enstrümanda ticaretin beş dakika durmasını tetikleyecektir. Duraklama, temel piyasalarda aşırı bir etki yaratmayacak, ancak bu, traderlara kısa vadeli şokları sindirme fırsatı verir ve likidite sağlayıcılarına fiyatlandırma modellerini güncelleme imkanı tanır.

Katman 2: Genişletilmiş koruma

İkinci katman, volatilitenin hızlanması durumunda yatırımcılara ek koruma sunar. Borsa'ların, beş dakikalık bir referans noktasından %7,5'lik bir fiyat düşüşü veya on dakikalık bir referans noktasından %15'lik bir düşüş hedeflemesini öneriyoruz. Bu eşiklerden biri aşılırsa, bu durum ticarette 30 dakikalık bir duraksamayı tetikler ve bu da işlem faaliyetlerinin normal şekilde devam etmeden önce tüccarların önemli ölçüde daha uzun bir soğuma süresi elde etmesini sağlar.

Bu, aşırı tasfiyeler veya panik satışları tarafından tetiklenen sürdürülebilir veya basamaklı satışların üstesinden gelmeyi hedefler ve bulaşıcı piyasa bozulmasının yayılmasını önlemeyi amaçlar.

Katman 3: Küresel piyasa güvenlik önlemi

Bireysel varlıklar düştüğünde, panik diğerlerine çok hızlı bir şekilde yayılabilir ve çok daha geniş bir düşüşü tetikleyebilir, bu nedenle üçüncü bir güvenlik önlemine ihtiyaç vardır. Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), BNB (BNB) ve Solana (SOL) gibi büyük kripto varlıklarından oluşan geniş bir piyasa endeksi beş dakika içinde %15 oranında düşerse, bu tüm işlem çiftleri için beş dakikalık bir sistem genelinde duraklamayı tetikleyecektir.

Bu modeli nasıl uygulayabilirim?

Her kripto platformu çok farklı ticaret hacimlerine sahip olduğundan, devre kesicileri uygularken bir derece esnekliğe ihtiyaç duyarlar. Bu nedenle, yukarıdaki eşiklerin bir rehber olarak görülmesi gerekir.

Her borsa, varlık likiditesi ve volatilite profilleri, tarihsel emir defteri derinliği, türev kaldıracı maruziyeti ve iç risk toleransı ile düzenleyici gereklilikler gibi değişkenlere dayalı olarak kendi parametrelerini ayarlamak zorunda kalacaktır. Bunu sağlamak için sektör, hisse senedi piyasalarında kullanılan “Limit Üst/Limit Alt” mantığına benzer şekilde, gerçek zamanlı volatilite göstergelerini ve VWAP tabanlı referans fiyatlarını kullanan dinamik kalibrasyon mekanizmalarının oluşturulmasında işbirliği yapmalıdır.

Piyasa güvenini korumak için şeffaflık gereklidir ve borsalar devre kesici mantıklarını yayınlamak zorundadır ve bunu tüm ticaret platformlarına tutarlı bir şekilde uygulamalıdır. Gerçek zamanlı paneller, bir izleme mekanizması olarak entegre edilebilir ve borsalar normal ticaretin yeniden başlamasından önce düzenli fiyat keşfine yardımcı olmak için kısa bir açık artırma aşaması tanıtmayı düşünebilir.

Bu kripto borsalarına nasıl fayda sağlayacak?

Standartlaşmış bir devre kesici çerçevesi, Ekim ayında gördüğümüz gibi piyasa çöküşlerinin ve düzensiz likidasyonların sıklığını azaltarak olumlu etkiler yaratacaktır. Piyasa istikrarına bu düzeyde bir bağlılık göstererek, borsalar özellikle kurumsal yatırımcılar arasında daha büyük bir güven oluşturarak yatırımcıların güvenini artıracaktır.

Modelimiz, geleneksel varlık piyasalarında standart hale gelmiş olan düzenleyici korumaları yansıtmaktadır ve kripto endüstrisinde kurumsal hazırlığı gösterecektir. Nihayetinde, geleneksel piyasalarda bulunan türdeki risk kontrolü olmadan işlem yapamayan kurumsal yatırımcıların daha fazla katılımını teşvik edecektir.

‌

Devre kesicilerin uygulanması, çoğu borsa için oldukça mümkündür, çünkü zaten böyle bir çerçeveyi entegre etmek için büyük bir mimari değişiklik yapmadan, sadece eşleştirme motoru mantığı ve piyasa gözetim modülleri ile teknik yeterlilikleri vardır.

Hareket zamanı

Bu önerilen çerçeve, herhangi bir büyük kripto borsa tarafından kolayca benimsenebilir veya uyarlanabilir ve bunu yapmaları için acil bir ihtiyaç bulunmaktadır. Sektör, dijital varlıkların birkaç dakika içinde %20 veya daha fazla düşebileceğini kabul ederse, bu teknolojiye olan faydasını kısıtlar ve ana akım benimsenmesini engeller.

Kripto borsalarının büyümesi için kripto pazarının da büyümesi gerekiyor ve bu da kurumsal yatırımcıların ihtiyaç duyduğu güvenlik önlemlerinin entegrasyonu için kararlı adımlar atılmasını gerektiriyor. Neyse ki, geleneksel finans bize yolu gösterdi; devre kesiciler, piyasa dalgalanmasını azaltmak için etkili ve küresel olarak tutarlı bir mekanizma sağlıyor.

Yariv Eisenberg

Yariv Eisenberg, finans teknolojisi ve nicel ticaret alanında seçkin bir uzmandır ve The Hedge Fund Journal tarafından ‘Geleceğin Titanı 2022’ olarak tanınmıştır. 18 yıllık yazılım geliştirme tecrübesine sahiptir ve bunun 14 yılı özellikle algoritmalar ve algoritmik ticaretle ilgilidir. Yariv, FinYX Ltd. adlı algoritmalar Ar-Ge firması ve Prolific Funds Ltd.'nin Kurucu Ortak'ıdır. Bilgisayar Mühendisliği alanında B.Sc. diplomasına sahiptir.