Bifrost: Nakit akışına dayalı yükseliş tekerleği ve şifreleme sektöründeki değer yeniden şekillendirme

Şifreleme sektörü sessiz bir dönüşüm geçiriyor.

Bir zamanlar, “bir sonraki on katı para” , “devrim niteliğinde anlatılar”, “airdrop fırsatları” hakkında konuşuyorduk. Ama şimdi, kurumsal yatırımcılar soruyor: Bu proje ne kadar para kazandıracak?

Bu bir alay değil, olgunluktur.

Anlatı Çağının Sonu

2024-2025 yıllarında, şifreleme endüstrisi hassas bir dönüm noktasından geçti. Kavram spekülasyonları dönemi resmen sona erdi, yerini daha pragmatik bir döneme bıraktı – biz buna nakit akışı dönemi diyoruz.

Bu dönüşümün izleri var. Birinci derece piyasada kurumsal yatırımcılar, yatırım yönlerini açıkça değiştirdiler; fonlar artık büyük vizyonlar sunan projelere değil, net kazanç modeli olan alanlara yöneliyor: DeFi, CeFi, RWA, stabil coin.

İkincil piyasada, bu sinyal daha belirgin hale geliyor. Hem istikrarlı nakit akışı üretebilen hem de nakit akışı ile token geri satın alma isteği olan projeler - örneğin Hyperliquid, pump.fun, AAVE - benzer projelere göre çok daha yüksek bir değerleme primine sahip oldu.

Neden? Çünkü nakit akışı taahhüt demektir. Bu, projenin hikaye anlatmadığı, para kazandığı anlamına gelir.

Token Değerinin Dilemmaları

Ama burada bir sorun var.

Geleneksel hisse senedi yatırımcıları temettü hakkına sahiptir - bu doğaldır. Peki ya şifreleme tokeni sahipleri? Onların kazanç hakları tamamen projenin token ekonomik modeli tasarımına bağlıdır.

Gerçek acımasızdır: Birçok şifreleme projesinin tokenleri ile protokollerinin gerçek gelirleri arasında hiçbir ilişki yoktur. Proje para kazanıyor, ama token sahipleri hiçbir geri dönüş göremiyor. Bu, bir şirketin “üyelik kartını” satın almanız gibi, hisse senedi değil - şirket para kazanıyor ama sizinle bir ilgisi yok.

Bu, sektörün temel bir sorunudur.

İki Yol

Bu sorunu çözmek için sektörde iki ana yol bulunmaktadır:

Birinci Yol: Tokenleri zorunlu hale getirin. Örneğin, kamu blok zincirinin Gas ücreti mekanizması - ağa erişmek istiyorsanız, yerel token ile ödeme yapmalısınız. Böylece tokenler doğal olarak talep yaratır.

İkinci Yol: Projenin gelirinin doğrudan token sahiplerine geri dönmesini sağlamak. Bu genellikle geri alım veya temettü ile gerçekleştirilir.

DeFi projeleri genellikle ikinci yolu izliyor.

Geleneksel Geri Alımın Sorunları

Şu anda, DeFi projelerinin yaygın uygulaması şöyledir:

Proje para kazandı → Topluluk yönetim önerisi başlattı → Satın alımın yapılıp yapılmayacağına oy verildi → Satın alınan tokenler ya yok edilecek, ya hazineye konulacak ya da her ikisi birden.

Kulağa hoş geliyor, değil mi? Ama sorun şu ki: bu süreç belirsizliklerle dolu.

Ne zaman geri alım yapılacak? Ne kadar geri alım yapılacak? Bunların hepsi yönetişim tarafından belirlenir. Token sahipleri için kazanç elde etme garantisi yoktur. Bu belirsizlik, ince bir karşıtlık yaratır: Topluluk, proje ekibinin bilgi avantajını kullanarak kâr elde edip etmediğinden şüphelenmeye başlar, proje ekibi ise kısa vadeli spekülatörler tarafından kolayca çevrelenir.

Uzun vadeli destekçiler boğuldu. Topluluk güveni aşındı.

Bifrost'un cevabı: Sert geri alım

Bifrost 2.0 farklı bir çözüm sundu: düzenli katı geri alım.

Bu ne anlama geliyor? Her ay, Bifrost, kasadaki kazançları otomatik olarak piyasadan BNC token'larını geri almak için kullanır. Bu isteğe bağlı değildir, oylama gerektirmez, tıpkı otomatik olarak yürütülen bir sözleşme gibi.

Geri alım sonrası tokenler nasıl işlenir? %10 imha + %90 dağıtım oranına göre:

• %10 İmha Tokenlerin deflasyonunu sağlayarak uzun vadeli değer beklentisini güçlendirir.
• 90% Dağıtım uzun vadeli kilitli token sahiplerine

Bu, ikinci yeniliği ortaya çıkarıyor: bbBNC.

bbBNC: Stake'i Yeniden Tanımlamak

bbBNC bir ticaret yapılabilen token değil, bir kilitli depo belgesidir. BNC veya vBNC kilitleyerek bunu elde edersiniz.

Buradaki tasarım çok zekice. Aldığınız bbBNC miktarı iki faktöre bağlıdır:

1. Ne kadar para kilitlediniz —— Kilitlediğiniz miktar ne kadar fazla olursa, bbBNC o kadar fazla olur.
2. Ne kadar süre kilitledin —— Kilitli kaldıkça, bbBNC o kadar çok olur

En fazla 4 yıl boyunca kilitlenebilir. Ancak burada bir mekanizma var: Zamanla, bbBNC'niz otomatik olarak azalır. Maksimum kazancı korumak istiyorsanız, düzenli olarak uzatmanız gerekir.

Bu tasarımın güzelliği şudur: gerçek inananları süzmesi.

4 yıl boyunca kilitlenmeyi kabul edenler, açıkça kısa vadeli spekülatörler değildir. Onlar Bifrost'un geleceğine inanıyorlar. Bifrost'un geri alım gelirleri, öncelikle bu kişilere dağıtılacaktır. Bu sadece adil olmakla kalmaz, aynı zamanda gerçekten ekosistem inşasına katkıda bulunmak isteyenleri de çeker.

Bu modelin geleneksel finans dünyasında bir karşılığı yoktur, ancak şifreleme dünyasında yeni bir olasılığı temsil etmektedir.

Taahhütlerden Eylemlere

1 Kasım 2025'te, Bifrost bu mekanizmayı başlattı.

Şu ana kadar, 955,108 BNC geri alımı tamamlandı ve eşit tutarda dağıtılacak gelir oluşturuldu. Bu rakam, BNC toplam arzının %1.25'ini temsil ediyor.

Tüm geri alım kayıtları Bifrost Dapp içinde görüntülenebilir. Her bir geri alım, ilgili yönetim önerisi ile ilişkilidir. İşte “Kod, güven demektir” — kimseye inanmanıza gerek yok, sadece koda güvenmeniz yeterli.

Aynı zamanda, bbBNC'nin basımı da başlatıldı. bbBNC'ye sahip kullanıcılar, kazançlarını istedikleri zaman alabilirler. Eğer bbBNC'yi ilk anda bastıysanız, o zaman birikmiş dağıtılacak kazancın bir kısmını hemen alabilirsiniz.

Bu bir taahhüt değil. Bu bir gerçek.

Dijital Konuşur

Şimdi BNC'nin değerine sayılarla bakalım.

Şifreleme sektöründe, token değerlemesini değerlendirmek için standart yöntem MarketCap/Revenue — piyasa değeri ile yıllık gelir arasındaki orandır. Bu oran ne kadar düşükse, token o kadar ucuzdur.

Bifrost'un durumu şöyle:

• BNC Toplam Arz Miktarı: 8000 milyon adet
• Kilit Açılan Miktar: 7736 milyon adet (Kilit Açma Oranı %96.72)
• Mevcut Fiyat: 0.1 dolar
• Kilidi Açılmış Piyasa Değeri: yaklaşık 700 milyon dolar
• Geçtiğimiz 12 ayda gelir: 137 milyon dolar
• Değerleme Katsayısı: yaklaşık 5.6 kat

Bu sayı ne anlama geliyor?

Diğer DeFi projelerine bakın. LIDO'nun değerleme çarpanı 9.8 kat. Çoğu ana akım DeFi projesi 8 katın üzerinde.

Ancak Bifrost sadece 5.6 kat.

Başka bir deyişle, BNC ciddi şekilde değersizleştirildi.

Uçan Tekerlek Etkisi

Ama bu değerin neden düzeltilmesi gerekecek? Çünkü Bifrost zaten kendini güçlendiren bir büyüme tekerleği başlattı:

PoS madenciliği Staking gelirleri üretmeye devam ettikçe, Bifrost istikrarlı bir nakit akışına sahip olacaktır. Bu nakit akışı, her ayki zorunlu geri alımları güvence altına alır. Geri alım, temettü anlamına gelir. Temettüler, topluluğun bağlılığını güçlendirir. Daha bağlı bir topluluk, ekosistem inşasına daha aktif katılacaktır. Ekosistem genişlemesi, iş büyümesini tetikler. İş büyümesi, protokol gelirini artırır. Daha yüksek gelir, daha büyük ölçekli geri alımları destekler.

Bu pozitif bir döngüdür.

Ve bu döngünün bir ana özelliği var: otomatik, hiçbir kişinin kararına bağlı değil.

Kurumsal Yatırımcılar Neden İlgi Gösteriyor

Bu, geleneksel yatırımcılar için büyük bir anlam taşıyor.

Bifrost'un net kar modeli ve sürekli temettü mekanizması, geleneksel yatırımcıların bu projeyi, aşina oldukları analiz çerçeveleri ile değerlendirmelerini sağlıyor. Artık “bu anlatı ne kadar havalı” değil, “bu proje ne kadar para kazandırabilir”.

Bu, kurumsal fonların girişi için engelleri azaltıyor. Kurumsal fonların akışı genellikle değerlemenin artması anlamına gelir.

Büyüme hikayesi devam ediyor

Bifrost'un TVL'si şu anda yaklaşık 100 milyon dolar civarında stabil durumda. Ancak büyüme belirtileri oldukça belirgin:

• vDOT mintage 2025'te %242 arttı
• vDOT sahipleri % 82.2 arttı

Ve bu sadece başlangıç. Bifrost, EVM kullanıcılarına yönelik vETH 3.0, stabilcoin Vault ve tamamen yeni vToken gibi daha fazla ürün sunmayı planlıyor.

Her yeni ürün daha fazla nakit akışı, daha fazla geri alım, daha fazla temettü anlamına geliyor. Uçan tekerlek hızlanıyor.

Bir çağın başlangıcı

Eğer şifreleme endüstrisinin ilk yarısı “anlatı ve spekülasyon” ise, o zaman ikinci yarısı “nakit akışı ve uygulanabilirlik”.

Bifrost, bu sektördeki oyun kurallarını üç şekilde yeniden şekillendiriyor:

1. Sert Kar Paylaşımı ile yönetimin karanlık kutusunu kırmak
2. Şeffaf Geri Alım ile topluluğun güvenini yeniden inşa etmek
3. Kâr Sabitleme ile yatırımın eşiğini düşürmek

Sonuç nedir? BNC token, hem geleneksel varlıkların değer belirleme özelliğine sahip hem de şifreleme varlıklarının ekolojik büyüme özelliklerini korur.

Son söz

Artan sayıda proje “anlatı iç içe geçme” içine girdiğinde, Bifrost nakit akışı ile basit bir gerçeği kanıtladı:

Gerçek şifreleme yeniliği, daha büyük bir pasta çizmek değil, daha gerçek para kazanmaktır.

Gerçek büyüme çarkı, spekülasyonla hızlandırılmak yerine, değer odaklı döner.

Yatırımcılar için Bifrost'u seçmek, yalnızca değerini düşük bulan bir token seçmek değil, aynı zamanda kârla konuşan, değerle köklenen yeni bir çağın yönünü seçmektir.

Bu çağ, Bifrost'un nakit akışından yavaş yavaş açılmaya başlıyor.