SOFR Kısa Kılavuzu: Amerikan Finans Pazarının Yeni Benchmark'ı Nedir

Temel Bakış

New York Fed tarafından yayınlanan SOFR (Teminatlı Gece Finansman Oranı) LIBOR'u tamamen değiştirmekte ve ABD doları finansal araçları için yeni bir temel oluşturmakta. Şirket kredilerinden türev işlemlere kadar, bu daha şeffaf faiz oranı göstergesi tüm pazara hakim olmuştur.

SOFR nedir?

SOFR = Güvence Altında Geceleme Finansman Oranı

Kısaca: Bu, ABD bankaları arasındaki gecelik borçlanma maliyetinin gerçek bir yansımasıdır.

LIBOR'un bankaların kendi tahminlerine dayanmasından farklı olarak, SOFR gerçek ticaret verilerine dayanmaktadır - günde 1 trilyondan fazla repo piyasası (repo market) işlem hacmi. Bu işlemler ABD Hazine tahvilleriyle teminatlandırılmıştır, bu nedenle risk çok düşüktür.

New York Federal Reserve, her gün Doğu Amerika zamanı ile 8AM'de bir önceki işlem gününe ait SOFR verilerini üç tür işlemden doğrudan alarak yayınlamaktadır:

• Üçlü geri alım (banka aracılık yapar)
• Devlet tahvili finansman geri alımı (FICC takas merkezi aracılığıyla)
• İkili geri alım (iki tarafın doğrudan işlemi)

Neden SOFR, LIBOR'un yerini almalıdır?

LIBOR'un Ölümcül Yarası: 2008 finans krizinde, bankaların LIBOR değerlemesini manipüle ettikleri ortaya çıktı ve itibarları tamamen yok oldu.

SOFR'nin Avantajları:

• ✓ Gerçek işlemlere dayalı, neredeyse manipüle edilemez
• ✓ Büyük işlem hacmi (günlük ortalama 1 trilyon+), veriler daha istikrarlı
• ✓ Hazine bonosu teminatı, risk seviyesi en düşük
• ✓ Uluslararası tanınırlık, küresel standartlarla uyumlu

2023'te, LIBOR neredeyse sahneden çekildi, SOFR ise konut kredilerinden, kurumsal kredilere ve karmaşık türev ürünlere kadar tüm finansal sistemi hüküm sürdü.

SOFR nasıl uygulanır?

geceleme faiz oranı ile ilgili sorun

SOFR sadece gece faiz oranıdır, uzun vadeli kredilere (konut kredisi, tahvil vb.) uygun değildir. Çözüm:

SOFR Ortalaması: 30 gün, 90 gün veya 180 günün SOFR ortalamasını al → Ayarlanabilir faizli konut kredileri, kurumsal tahviller için kullanılır.

SOFR Endeksi: SOFR tarihsel performansını takip eder → Karmaşık finansal ürünlerin faizini hesaplamak için kullanılır

SOFR vadeli işlem sözleşmesi

Chicago Ticaret Borsası'nda (CME) işlem gören SOFR vadeli işlemleri, yatırımcılara şunları sağlar:

1 Aylık Vadeli İşlem: 1 aylık ortalama SOFR'yi kilitleyin, her bir baz puanın değeri 25 dolardır. 3 Aylık Vadeli İşlem: 3 aylık ortalama SOFR'yi kilitleyin, her bir baz puanın değeri 12.50 dolar

Bankalar bunu faiz oranı riskini hedge etmek için kullanır; tüccarlar bunu gelecekteki faiz oranı hareketlerine bahse girmek için kullanır; piyasa analistleri vadeli işlem fiyatlarından piyasanın merkez bankası politikalarına dair beklentilerini okur.

SOFR ve Diğer Faiz Oranlarının Karşılaştırması

SOFR ve Kripto Pazarının İlişkisi

Doğrudan etkisi büyük değil, ama psikolojik etkilerine dikkat etmek gerekiyor:

SOFR Artıyor → Banka Borçlanma Maliyeti↑ → Geleneksel Finansal Varlıkların Çekiciliği↑ → Yatırımcı Risk İsteği↓ → Kripto Varlıklar Baskı Altında

SOFR düşüşü → Borçlanma maliyeti↓ → Likidite bol → Sermaye yüksek risk yüksek getiri arayışında → Kripto fayda sağlayabilir

SOFR vadeli işlemlerinin fiyatları, Wall Street'in gelecekteki faiz oranlarına yönelik beklentilerini yansıtmaya devam ediyor ve dolaylı olarak piyasa genel duyarlılığını etkiliyor.

Alt sınır

SOFR, finansal piyasalardaki referans fiyatlamasını köklü bir şekilde reforme etti. LIBOR'un kapalı kutu işlemlerine kıyasla, SOFR, 1 trilyonun üzerindeki gerçek işlem verileriyle konuşuyor — modern finansal piyasaların böyle olması gerekiyor. İster kredi, ister türev ürünler, isterse kripto varlık bulunduruyor olun, SOFR'daki değişiklikleri anlamak, piyasanın nabzını tutmanıza yardımcı olacaktır.