UBS: Trump’un Gümrük Tarifeleri İptal Edilirse, ABD Maliyesi Baskı Altında Kalırken Fed’e Faiz İndirim Fırsatı Doğabilir

UBS Group analizi, ABD Yüksek Mahkemesi Trump’un gümrük politikalarının yasa dışı olduğuna karar verirse, bunun ABD hükümetinin ithalatçılara yaklaşık 140 milyar dolar vergi iadesi yapmasını zorunlu kılacağını öngörüyor. Bu tutar, 2025 mali yılı federal bütçe açığının yaklaşık %7.9’una denk geliyor. Hükümetin davayı kaybetmesi halinde, büyük tutarda vergi iadesi hemen mali şoklara yol açabilir ve aynı zamanda yapısal düşük gümrük tarifeleri ortamının oluşmasına neden olabilir.

Eğer ticaret ortakları karşılık vermezse, bu ortam sonunda ABD ekonomisi ve hisse senetleri lehine gelişebilir. UBS, hükümetin muhtemelen 1974 Ticaret Yasası’nın 201. ve 301. maddeleri gibi yasal araçları kullanarak gümrük bariyerlerini yeniden kurmayı planlayabileceğini tahmin ediyor. Ancak bu süreç birkaç çeyrek sürebilir ve ticaret politikası esnekliğini azaltabilir. İade edilen vergiler ithalatçı şirketlere beklenmedik kazanç sağlayabilir, fakat gümrük maliyetlerinin S&P 500 kazanç beklentilerini önemli ölçüde düşürmediği göz önüne alındığında, piyasa üzerindeki etkisi sınırlı kalabilir.

UBS’ye göre, bu karar nihayetinde toplam etkin gümrük oranını azaltabilir, hanehalkı alım gücünü artırabilir, enflasyon baskılarını hafifletebilir ve Fed’e daha gevşek faiz indirimleri yapma alanı sağlayabilir. Ticaret ortakları karşılık önlemlerini artırmazsa, bu gelişmeler genel olarak hisse senedi yatırımcıları tarafından olumlu karşılanacaktır.