2025'te 1987 Tarzı Bir Çöküş Geliyor mu? Verilerin Gerçekten Ne Dediği İşte Bu

Jesse Cohen yeni bir grafik paylaştı ve 1987 Siyah Pazartesi çöküşünü mevcut piyasa desenleriyle karşılaştırdı; ayılar bu durumu fırsat olarak değerlendiriyor. Görsel karşılaştırma dikkat çekiyor: çöküş öncesi dik bir ralli, ardından dikey bir düşüş. Ama işin aslı şu—tarih gerçekten tekrar mı edecek, yoksa tamamen farklı bir durumla mı karşı karşıyayız?

1987'yi Bu Kadar Sert Yapan Nedir

19 Ekim 1987: Dow, tek bir günde %20'den fazla düştü. Bir oturum. Suçlular? Klasik balon bileşenleri—değerinden fazla fiyatlandırılmış hisseler, sıfır devre kesici ile yeni oluşturulan algoritmik ticaret ve panik anında bir likidite krizi. Piyasa o yıl zaten %40 daha yukarı tırmanmıştı. Müzik durduğunda, oturacak bir sandalye yoktu.

Neden önemliydi: Psikolojik yara yıllarca sürdü. Ama burada işin püf noktası var—gerçek iyileşme insanların hatırladığından daha hızlıydı. Aylar, yıllar değil.

2025 Ayı Durumu: Geçerli mi?

Ayılar tamamen deli değil. Asıl endişe veren durum şu:

Değerleme Şehri: S&P 500 ve Nasdaq, aşırı yüksek çarpanlarla işlem görüyor. Fiyat-kazanç oranları? Tarihsel ortalamaların çok üzerinde. Bu yan yatmaya başladığında, yeniden fiyatlandırma acımasız olabilir.

Fed Sorunu: Daha yüksek faiz oranları, 18 aydan fazla bir süredir gündemde. Şirket kazançları daralıyor, tüketici harcamaları soğuyor ve birdenbire $30 trilyon dolarlık soru şu: Hisse senetleri ne kadar daha düşer, gerçeği yansıtana kadar?

Jeopolitik Mayınlar: Ukrayna, Orta Doğu, Çin ile ticaret gerginlikleri, tedarik zinciri kaosu—bunların herhangi biri “riskten kaçınma” zincirini tetikleyebilir. Korku yayıldığında, algoritmalar durumu daha kötü hale getirir, daha iyi değil.

HFT Steroidleri: Modern ticaret 1987'ye göre 10 kat daha hızlı. Bugün %5'lik bir düşüş, saatler içinde %20'lik bir düşüşe dönüşebilir, günler içinde değil.

Üç Olası Gelecek

Senaryo 1 – “Siyah Pazartesi 2.0” (20-25% düşüş) Aniden, bir kredi olayı, jeopolitik şok veya finansal kriz nükleer hale geliyor. Panik satışı + algoritmalar = geri bildirim döngüsü. Pazar haftalar içinde %20'den fazla düşüyor. İyileşme tamamen merkez bankalarının sistemi nakit ve güvenilirlikle doldurmasına bağlı.

Senaryo 2 – Çirkin Ama Yönetilebilir (10-15% düşüş) Yatırımcılar yıllarca süren kazançların ardından kar alıyor. Faiz oranları inatçı kalıyor. Ekonomi yavaşlıyor ama kırılmıyor. Satış dalgası gerçek ama felaket değil. Fed iletişimi paniği kontrol altında tutuyor. Piyasa dengelini buluyor, birkaç ay içinde geri sıçrıyor.

Senaryo 3 – Muddle Through (küçük dalgalanma, çöküş yok) Enflasyon düşmeye devam ediyor. Fed, büyümeyi baltalamadan faiz oranlarını düşürebilir. Teknoloji ve yapay zeka sermaye çekmeye devam ediyor. Evet, yolda %5-10 düşüşler oluyor, ama bir çöküş asla gerçekleşmiyor. Boğa piyasası ağır aksak ilerliyor.

O Zaman ve Şimdi Arasındaki Gerçek Fark

Dürüst olalım: 1987 tam olarak tekrar edilemez çünkü:

• Devre kesiciler artık ticareti durduruyor ( o zaman yoktu )
• Merkez bankalarının oyun kitapları ( 2008/2020) öğrendik.
• Marjin kuralları daha sıkı.
• Gerçek zamanlı verilerimiz ve iletişimimiz var.

Ama ayrıca:

• Algos daha hızlı ve daha bağlantılıdır.
• Pazar yoğunluğu daha yüksektir.
• Kaldıraç her yerde (repo, türevler, ETF'ler)

Yani evet, bir düşüş mümkün. Hayır, 1987'ye tam olarak benzemeyecek.

Şu Anda Gerçekten Önemli Olan Nedir

Grafik karşılaştırmalarını bir saniye unut. Bunun yerine bunlara bak:

• Şirket kâr raporları (kâr büyümesi gerçek mi yoksa sahte mi?)
• İşsizlik verileri ( işgücü piyasası ne zaman çatlayacak?)
• Fed politikası sinyalleri (yükselişe devam mı ediyorlar?)
• Kredi spreadleri ( sistemde gizli bir stres var mı?)
• Volatilite endeksi (tüccarlar korkuyu fiyatlandırıyor mu?)

Ayılar yön konusunda haklı olabilir. Ama bir çöküşü zamanlamak, bir aptalın oyunudur - ve eğer böyle bir şey olursa, dipte panikle satan çoğu yatırımcı yıllarca pişmanlık duyar.