$18 Trilyon Nasıl Buharlaşır: Çin'in Gayrimenkul Çöküşü Küresel Piyasaları Neden Yeniden Şekillendirebilir

Rakamsal olarak şaşırtıcı boyutlarda. Çin’in gayrimenkul sektörü—bir zamanlar dünyanın ikinci büyük ekonomisini sürdüren motor—tahmini olarak $18 trilyonluk servet kaybını sildi götürdü. Bu durumu biraz perspektife oturtacak olursak: 2008 ABD finansal krizinin toplam kayıplarını katlayıp modern ekonomik tarihin en büyük tek sektör çöküşü olarak kayıtlara geçti.

Çözülüşün Başlangıcı: Nasıl Bu Hale Geldik?

Her şey 2021’de Evergrande’nin temerrüde düşmesiyle başladı; ilk domino taşı buydu. O zamandan beri, Çin’deki büyük geliştiricilerin 50’den fazla şirketi ya iflas etti ya da ödemelerini aksattı. Uzun süre devlet destekli ve “çok büyük başarısız olamaz” denilen Vanke bile yılbaşından beri %35 değer kaybetti ve milyarlarca vadesi gelen tahvitle mücadele ediyor.

Gayrimenkul sektörü bir zamanlar Çin’in $18 trilyon GSYİH’sinin neredeyse %30’unu oluşturuyordu—sadece bir piyasa değil, Çin büyümesinin yapısal temeliydi. Bu temel şimdi çatlamaya başladı.

Ne bozuk:

• 1.1 milyar metrekare satılmamış konut stoğu
• Hayalet şehirlerde tamamlanmamış milyonlarca daire
• On yıllardır görülmeyen seviyelerde tüketici güveni
• Çin varlıklarından sermaye çıkışının hızlanması

Bu Durum Neden Çin Dışında da Önemli?

İşte burada küresel etkiler devreye giriyor:

Emtia piyasaları şimdiden tepki veriyor. Çelik ve bakır—altyapıdan elektrikli araçlara kadar her şeyde temel malzemeler—Çin talep sinyallerinin zayıflamasıyla baskı altında. Çin inşaat talebine bağlı tedarik zincirleri yeniden ayarlanıyor.

Asya finans piyasaları şok dalgalarını hissediyor. Bölgesel hisse senetlerinde oynaklık artarken, yatırımcılar Çin’e olan maruziyetlerini yeniden gözden geçiriyor.

Batı bankaları, önemli ölçüde Çin gayrimenkul riskine sahip kurumlar, risk fiyatlamasını yeniden yapıyor. Bu sadece teorik değil—büyük finansal kurumlar aktif olarak Çin varlıklarını azaltıyor.

Kripto para piyasalarında dikkat çekici girişimler var. Bu, riskten korunma veya güvenli liman arayışından bağımsız değil; yatırımcılar Çin’e bağlı varlıklardan uzaklaşıp alternatiflere yöneliyor. Kriptoyun küresel bir hedge olarak anlatısı, gerçek dünyada da doğrulanmaya başladı.

Gelecek Yol: Pekin’in Kumarı

Politika yapıcılar, “zombi geliştiricilerin” iflasına izin verdiklerini açıkladı—bu, devlet müdahalesi yerine piyasa disiplinine dramatik bir geçiş. Soru şu: düzenli bir yeniden yapılandırmayı yönetebilirler mi, yoksa yayılma mı olur?

İyileşme zaman çizelgeleri belirsiz. Bazı senaryolar 3-5 yıl süren bir borç azaltma ve yeniden yapılandırmayı öngörüyor. Diğerleri ise bunun Çin’in Lehman anı olabileceğine, yavaş ilerleyen bir finansal resetle küresel risk, ticaret akışları ve sermaye tahsisinin yeniden şekilleneceğine işaret ediyor.

Piyasalara Son Durum

$18 trilyonluk kayıp. Tüketici güveni sarsıldı. Küresel bağlılık, hiçbir piyasanın tamamen izole olamayacağı anlamına geliyor. Portföyünüz hisse, emtia veya dijital varlıklarda olsun, bu geçici bir sarsıntı değil, yapısal bir dönüşüm.

Zemin kayıyor. Pozisyonlarınızı buna göre ayarlayın.