Bir İsviçre'nin önde gelen yatırım bankası yeni bir araştırma raporu yayınladı ve bakış açısı oldukça çarpıcı: Diyelim ki ABD Yüksek Mahkemesi sonunda Trump’ın gümrük politikalarının anayasaya aykırı olduğuna karar verirse, federal hükümet ithalatçılara geri ödeme yapmak zorunda kalabilir—bu rakam biraz korkutucu, yaklaşık 140 milyar dolar, bu da 2025 mali yılı bütçe açığının yaklaşık %8’ine denk geliyor.

Kısa vadede bu durum gerçekten maliyeleri zorlaştırabilir. Ama zaman çizelgesini uzattığınızda ne olur? Bu analistler, ABD’nin belki de düşük gümrük vergileri ve düşük enflasyonlu eski politikalarına geri dönebildiğini düşünüyorlar. Zaten Beyaz Saray tekrar bazı ticaret engelleri koymak isterse, prosedürleri takip etmek birkaç çeyrek sürebilir ve bu süreçte politika esnekliği ciddi şekilde azalabilir.

Daha da önemlisi, gümrük vergileri kaldırılırsa, ithalat maliyetleri hemen düşer ve halkın elindeki para ile daha fazla şey alabilir hale gelir; fiyatlar da rahatlar. Bu mantık kulağa basit geliyor ama Fed için başka bir hikaye—eğer enflasyon gerçekten beklenenden hızlı düşerse, 2025’in ikinci yarısında faiz indirimi olasılığı belirgin şekilde artabilir.

Özetle, gümrük politikası gerçekten başarısız olursa, Fed’in elindeki kartlar yeniden canlanabilir. Piyasa için bu büyük bir mesele.