Bridgewater Kurucu Ortağı Dalio’dan Son Uyarı: Fed’in bilanço küçültmeyi (QT) durdurma zamanı çok hassas. Neden mi? Çünkü şu anki durum 2008 yılındakiyle tamamen farklı.

Powell, “Rezervleri uygun zamanda yeniden genişleteceğiz” dedi — kulağa oldukça ılımlı geliyor, ancak Dalio doğrudan belirtiyor ki bu esasen QE’nin tekrar hortlaması anlamına geliyor. Sorun şu ki, önceki parasal genişleme ekonomik durgunluğu kurtarmak içindi, bu sefer ise piyasalar şişmişken devam eden bir teşvik söz konusu.

Daha da karmaşık olan ise maliye politikası tarafı. Hükümet, devasa borçlar yüküyle uğraşırken, aynı zamanda bütçe açığını doldurmak için hızla tahvil ihraç etmeye devam ediyor. Eğer Fed bu noktada yeniden para basmaya başlarsa, bu sadece piyasaya likidite sağlamak değil, doğrudan hükümete ödeme yapmak olacak — yeni tahvillerle eski borçlar ödeniyor, bu da giderek artan bir Ponzi oyunu havası yaratıyor.

Dalio, bu durumu 1999 yılıyla kıyaslıyor: O zamanlar Nasdaq balonu patlamadan önce, piyasa kısa süreli bir likidite patlaması yaşamıştı. Tarih tekrar mı ediyor? Bu soru, tüm trader’ların derinlemesine düşünmesi gereken bir konu.