Amerika Hükümeti’nin “Kapıları Açmasını” Sabırla Beklemek — Likidite Geri Döndüğünde, Pazar Yeniden Canlanabilir

Bugün itibarıyla, Amerika hükümeti 47 gün süresince faaliyetlerini geçici olarak durdurdu ve bu, bu ülkenin tarihindeki en uzun süreli rekorla eşit oldu. Peki, neden böyle bir “shutdown” durumu yaşandı? Sebep, Amerikan Kongresi'nin bütçeyi veya geçici harcama paketini onaylamamasında yatıyor. Demokrat ve Cumhuriyetçi partiler harcama seviyeleri ve tahsis öncelikleri konusunda karşıt görüşlere sahip oldukları için bir çıkmaza yol açıyor. Kongre onaylamadığında, para tahsis edilmediği için hükümetin bir kısmı kapatılmak zorunda kalıyor. Ancak, “kapalı” olmasına rağmen, ülkenin hâlâ işlemesi gerekiyor. Temel faaliyetleri sürdürmek için, Amerika Hazine Bakanlığı sürekli olarak nakit toplamak için tahvil ihraç ediyor ve sadece son birkaç ayda, piyasadan neredeyse 700 milyar USD çekti. Sonuç nedir? Bu büyük ölçekli “para çekme” eylemi, Amerika'daki bankacılık sisteminde likiditeyi tüketiyor. Bankaların Federal Rezerv'deki rezerv miktarı (Fed) sadece 2,85 trilyon USD'ye düşerek, 2021'in başından beri en düşük seviyeye ulaştı. Bankalar para sıkıntısı çektiğinde, piyasanın likiditesi daralır. Para arzı azalır, sermaye akışı kıtlaşır ve elbette kısa vadeli faiz oranları fırlar. Örneğin, teminatlı gecelik borçlanma faizi (SOFR) %22 baz puan artarak %4,22'ye yükseldi, bu da son bir yıldaki en büyük artış. Bu arada, Fed'in aşırı rezerv faizi %3,9'da kalmaya devam ediyor ve bu da bu iki faiz oranı arasındaki farkı Mart 2020 krizinden bu yana en yüksek seviyeye getiriyor. Bu bir paradoksa yol açıyor: Fed, piyasayı canlandırmak için faiz oranlarını düşürmüş olmasına rağmen, Hazine'nin “para çekme” eylemi, genişletici politikanın etkisini tamamen geçersiz kıldı. Diğer bir deyişle, bir taraf pompalarken, diğer taraf çekiyor; sonuç olarak, piyasa gerçekten genişletilmedi. Kıt likidite, finansal piyasayı kırılgan hale getiriyor — küçük bir dalgalanma bile sermaye çekim dalgası ve büyük bir düşüş yaratmak için yeterlidir. Bu nedenle, son zamanlarda Amerikan borsa piyasası ve kripto para piyasası eş zamanlı olarak düzeltiyor. Şu anda, yatırımcılar sadece sabırlı bir şekilde bekleyebilir — Amerikan hükümeti yeniden “açıldığında”, onaylanan bütçe ile birlikte yeni nakit akışları piyasaya dönecektir. O zaman, likidite geri dönecek ve piyasanın yeniden patlama şansı olacaktır. 👉 Özetle: Amerika “shutdown” oldu çünkü Kongre bütçeyi onaylamadı. Hazine parayı çekmek zorunda kaldı, bu da likiditenin tükenmesine neden oldu. Faiz oranları arttı, Fed faiz indirdi ama işe yaramadı. Piyasa likidite kuraklığı dönemine girdi. Sadece hükümet yeniden faaliyete geçtiğinde, para akışı geri dönecek. Sakin olun — su geri akmaya başladığında, piyasa yelkenleri açılabilir.