Son zamanlarda piyasadaki bu geri çekilmenin kökleri aslında okyanusun diğer tarafında - Amerikan hükümetinin "yeniden başlatmasını" tamamlaması gerekiyor ki Likidite gerçekten geri gelebilsin.

Öncelikle bir sayı söyleyeyim: Bu duraklama süreci 37 günü buldu ve tarihindeki en uzun süreyle eşitlendi. Kısacası sebep, Kongre'deki insanların bir sonuç çıkaramaması; bütçe tasarısı geçmezse, para tahsis edilemez ve hükümet sadece boş boş bakakalır.

Ama hükümetin çalışmaması olmaz, maliye bakanlığı temel işleyişi sürdürmek için son iki ayda piyasadan parayı çılgınca çekti - sadece bu işlemle neredeyse 700 milyar dolarlık nakit akışı çekildi.

Bu tür bir çekim, bankacılık sistemini doğrudan boşaltıyor. Fed'in banka rezervleri şimdi sadece 2.85 trilyon dolar, bu rakam 2021'in başından bu yana en düşük seviye. Bankalar kendileri bile para bulamıyor, piyasadaki fon arzı sıkılaşmaz mı?

Daha da büyülü olanı, faiz oranlarının yükselmeye devam etmesidir. Teminatlı gecelik finansman oranı (SOFR) doğrudan %4.22'ye fırladı, tek günde 22 baz puan arttı ve son bir yılın en büyük artışını kaydetti. Federal Rezerv'in fazla rezerv faiz oranı ise %3.9'da sabit kaldı, bu faiz farkı 2020 Mart'taki piyasa dalgalanmalarından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Düşün, geçenlerde Fed'in faiz indirmesi, finansman maliyetlerini düşürmek içindi, değil mi? Sonuçta Maliye Bakanlığı'nın bu su çekme işlemi, dolaylı olarak faiz artırmış oldu. Bir gidip bir gelmekle, piyasa neredeyse faiz indirmeden önceki duruma geri döndü, faiz indiriminin etkisi neredeyse boşa gitti.

Şu anki durum şöyle: Faiz oranları yüksek, fon havuzları neredeyse tükenmek üzere, piyasa oldukça kırılgan. En ufak bir rüzgar estikçe, fonlar güvenli varlıklara yöneliyor. Bu da son zamanlarda ABD borsaları ve kripto pazarının topluca geri çekilmesini açıklıyor - sorun temel verilerde değil, likidite tıkanmış durumda.

Bu nedenle şimdi yapılacak tek şey, Amerikan hükümetinin durumu toparlamasını beklemek. Pazarın gerçekten istikrar kazanması, fon akışının ne zaman rahatlayacağına bağlı.