Tom Lee: 10.11 büyük düşüş, bir platformda USD'nin anormal düşüşü nedeniyle otomatik tasfiye ile sonuçlandı.

23 Kasım'da Tom Lee, CNBC'ye verdiği röportajda, sunucuya kripto piyasasının 11 Ekim'de neden büyük düşüş yaşadığını açıkladı: "Kripto piyasasında çok sayıda otomatik süreç var. Bunlardan biri ADL (otomatik kaldıraç azaltma mekanizması) - kullanıcı hesap varlıkları veya teminat fiyatları düştüğünde, bu sistem geleneksel piyasadaki marj çağrısı gibi zorunlu tasfiye başlatır. USDE, diğer ticaret platformlarında 1 dolar fiyatı korurken, bir ticaret platformunun iç fiyatı 0.65 dolara düştü. Bu ticaret platformunun likidite yetersizliği nedeniyle, ADL mekanizması tetiklendi ve çok sayıda hesap otomatik olarak tasfiye edildi, bu zincirleme etki sonunda tüm piyasaya yayıldı. Bu nedenle, binlerce kripto hesabı birkaç dakika içinde kan gölüne döndü - oysa bir an önce kârlıydılar. Temelde bu, kod hatalarının neden olduğu sistemik bir risktir: Ticaret platformu, stablecoin değerlemesi belirlemek için çapraz platform fiyat verilerini toplaması gerekirken, yanlışlıkla iç fiyat sistemine bağımlı kaldı. Bu kaza, piyasa yapıcıları ve ticaret kurumlarının sermayesinin büyük ölçüde azalmasına neden oldu. Daha da kötüsü, ticaret hacminin azalmasıyla fiyatların aşağı doğru hareket etmesi, bu kurumların operasyonlarını sürdürmek için daha fazla sermaye hazırlamasını gerektirdi ve bu da onları bilanço daraltmaya zorladı - bu bir kısır döngü gibi, piyasayı sürekli zayıflatıyor. 2009 krizinin özü, gayrimenkul ve altıncı kredi teminatlarının kontrolden çıkmasıydı, Wall Street buna CDO gibi mekanizmalarla karşı koymaya çalıştı, ancak ardından gelen aşırı düzenleme olumsuz etkilere yol açtı. Şimdi kripto alanındaki ADL kod hatası ve fiyat mekanizması eksikliği de nihayetinde düzeltilecektir. Neyse ki, aşırı düzenlemenin tuzağına düşmeyeceğiz, ancak tasfiye mekanizmasının getirdiği şoku yüzleşmek zorundayız. 2022'de sekiz hafta süren büyük tasfiye hâlâ akıllarda; işte DeFi'nin özü: kodda mutlaka bir hata vardır, kaldıraç gerçek risk kaynağıdır. Yatırımcıların kripto piyasasında kaldıraç kullanmamaları gerekir.