Solana ETF протягом 11 днів спостерігає приток капіталу, чи варто очікувати прориву на 300 доларів, чи це пастка для інститутів?

Solana Спот ETF з моменту свого виходу на ринок 28 жовтня демонструє безперервний чистий приплив коштів протягом 11 торгових днів, загальна сума досягла 368 мільйонів доларів США, перевершуючи інші продукти шифрування. Незважаючи на те, що попит з боку інститутів залишається сильним, ціна SOL все ще формує подвійне дно в ключовій зоні попиту 155 доларів США, відступивши на 35% від вересневого максимуму 240 доларів США. Технічний аналіз показує, що якщо подвійне дно буде підтверджено, SOL може розпочати віддачу до 210 доларів США, а можливо, навіть до 300 доларів США, але ринок прогнозів Myriad лише надає SOL 10,4% ймовірності досягнення нових максимумів до кінця року, що відображає надзвичайну поляризацію ринкових настроїв.

Явне розходження між рухом коштів інституцій та технічною формою

Постійний приплив коштів у Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) та Grayscale SOL Спот продуктів свідчить про зростання визнання традиційними фінансами екосистеми Solana. 11 торгових днів без чистого відтоку демонструє навіть кращі результати, ніж на початку запуску біткойн ETF, коли протягом першого місяця спостерігалися багаторазові одноденні чисті відтоки. Ця стабільність вказує на те, що інституційні інвестори можуть розглядати SOL як довгострокову інвестицію, а не як інструмент для короткострокової торгівлі, надаючи ціні надійну основу.

Однак технічний аналіз показує іншу картину. SOL формує потенційну подвійна низька формація поблизу 155 доларів, ця ключова зона попиту раніше забезпечувала потужну підтримку в середині жовтня. Індекс відносної сили (RSI) відскочив у зоні перепроданості, формуючи вищу низьку точку, а показник MACD незабаром сформує золоту перехресну лінію вище сигнальної лінії, що є бичачими технічними сигналами. Але ця позитивна структура контрастує з слабкістю цін, вказуючи на наявність невидимого продавничого тиску на ринку.

Боротьба між ринком похідних фінансових інструментів та спотовим ETF

Ключ до аналізу недавньої поведінки SOL полягає в розумінні взаємодії між деривативним ринком та спот ETF. Дані CryptoQuant показують, що у жовтні, коли ціна SOL перевищила 200 доларів, на ринку ф'ючерсів з'явилися помітні сигнали “перегріву”, а левереджовані довгі позиції стали надмірно зосередженими. Коли ціна почала коригуватися, примусові ліквідації, викликані ончейновим механізмом ліквідації, сприяли негативному зворотному зв'язку, і поступовий приплив коштів у спот ETF виявився недостатнім для хеджування моментального тиску на продаж деривативів.

Ця динаміка пояснює, чому капітал в ETF продовжує надходити, але не може зупинити падіння цін. Станом на 13 листопада, обсяг відкритих контрактів на ф’ючерси SOL знизився на 45% від вересневого піку, що свідчить про те, що ринок переживає болючий процес розкручування. Це очищення є корисним для довгострокового здоров'я, але в короткостроковій перспективі створює значний тиск на ціни. Макс Сюй, директор з операцій деривативів Bybit, зазначив: “Вивільнення високого кредитного плеча потребує часу, стабільний притік спот ETF може почати домінувати у визначенні цін у найближчі кілька тижнів.”

Ключові показники ситуації на ринку Solana

• ETF капіталовкладення: 368 мільйонів доларів (11 торгових днів)
• Поточна ціна: 141,63 доларів США (відкат на 52% від ATH)
• Технічна формація: потенційне формування подвійного дна на 155 доларів
• Ф'ючерсні незакриті контракти: зниження на 45% (результат де-лівериджу)
• Ймовірність Myriad прогнозу: 10.4% (новий максимум до кінця року)
• Позиція RSI: нейтральна зона, формування вищих мінімумів

Значні розбіжності між прогнозами ринку та думками інститутів

Дані платформи прогнозів Myriad показують, що трейдери оцінюють ймовірність того, що SOL досягне історичного максимуму до кінця року, лише в 10,4%, що є значним зниженням у порівнянні з 65% оптимізму у вересні. Ці песимістичні очікування різко контрастують з напрямком потоків коштів ETF, відображаючи розрив у сприйнятті між роздрібними трейдерами та інституційними інвесторами. Подібні розбіжності також спостерігалися перед виходом Bitcoin ETF у 2024 році, коли роздрібні настрої були обережними, а інститути активно вкладалися.

Ця розбіжність частково зумовлена різницею в часових рамках. Інституційні інвестори зазвичай приймають квартальний або річний погляд, не звертаючи уваги на короткострокові коливання цін; натомість роздрібні трейдери більше піддаються впливу останніх цінових тенденцій. Джастін Чепмен, керівник бізнес-розробки фонду Solana, сказав: “Притік інституційних коштів відображає визнання довгострокової цінності екосистеми Solana, а не ставку на ціновий рух наступного тижня. Ця природа капіталу сама по собі є бичачим сигналом.”

Макроекономічне середовище та основи екосистеми Solana

Невизначеність політики Федеральної резервної системи накладає тінь на всі ризикові активи, SOL важко залишитися осторонь. Ймовірність зниження процентних ставок у грудні різко впала з 72% до 50%, що спонукало інвесторів переходити від активів з високим бета до більш стабільних інвестицій. Проте основи екосистеми Solana залишаються сильними — кількість активних адрес щомісяця стабільно перевищує 12 мільйонів, частка ринку обсягу торгівлі DEX зберігається на рівні 22%, а активність розробників займає третє місце у звіті Electric Capital.

З точки зору оцінки, PS (коефіцієнт ціни до продажу) SOL знизився з піку 45 разів у жовтні до 28 разів, наближаючись до історичного середнього рівня. Хоча така нормалізація оцінок завдає болю існуючим інвесторам, вона надає новим грошам більш привабливу точку входу. Якщо темпи притоку ETF зберігатимуться, необхідно близько 1,5 мільярда доларів США нових запитів, щоб спонукати SOL перевищити попередній максимум, що становить приблизно 6% від поточної ринкової капіталізації.

Когнітивний дивіденд у процесі інституалізації

Величезний розрив між припливом коштів в ETF Solana та слабкими цінами створює рідкісну можливість для отримання когнітивного прибутку на ринку шифрування. Коли інституційні інвестори поступово формують позиції через регульовані інструменти, а роздрібні трейдери панічно покидають ринок через короткострокові коливання, ринок переживає типовий біль трансформації в інституційний. Ця трансформація вже неодноразово відбувалася в історії біткоїна — кожного разу, коли інституційні кошти масово входили на початку, супроводжувалося подібним розходженням між цінами та обсягами, а зрештою завжди закінчувалося зближенням цін з інституційним попитом. Чи повторить Solana цей сценарій, перевірить не лише її технічні основи, але й підтвердить загальну закономірність інституційної адаптації шифрування як класу активів.