Năm đầu tiên Bitcoin ghi nhận lợi suất âm sau Halving 2025 | Phân tích diễn biến cuối kỳ yếu của BTC và đánh giá triển vọng sắp tới

Đánh giá hiệu suất Bitcoin cuối năm 2025: Liệu huyền thoại Halving đã thực sự bị phá vỡ?

Biểu đồ: https://www.gate.com/trade/BTC_USDT

Năm 2025, thị trường tiền mã hóa toàn cầu chứng kiến biến động mạnh cùng sự phân hóa sâu sắc. Bitcoin (BTC) từng lập đỉnh lịch sử gần 126.000 USD vào tháng 10, sau đó nhanh chóng điều chỉnh sâu. Đến cuối năm, BTC lùi về vùng 87.000–90.000 USD, kết thúc năm với lợi suất khoảng -6% so với đầu năm.

Kết quả này có ý nghĩa đặc biệt—lần đầu tiên trong lịch sử, năm sau halving của Bitcoin kết thúc trong sắc đỏ, phá vỡ quan niệm lâu nay rằng “năm sau halving luôn lập đỉnh mới”.

Điều này khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ và làm dấy lên tranh luận rộng rãi về việc liệu “thuyết chu kỳ Bitcoin” đã lỗi thời hay chưa.

Thua lỗ đầu tiên sau Halving: Mô hình chu kỳ dần mất ưu thế

Suốt nhiều năm, các đợt halving của Bitcoin được xem là động lực giá cốt lõi. Việc giảm nguồn cung mới sau mỗi lần halving thường dẫn đến đà tăng giá mạnh mẽ trong năm tiếp theo. Tuy nhiên, năm 2025 đã hoàn toàn đảo ngược quy luật này:

• Chu kỳ halving truyền thống bị phá vỡ: Sau các đợt halving năm 2012, 2016 và 2020, Bitcoin đều tăng mạnh trong năm kế tiếp. Ngược lại, năm 2025 ghi nhận lợi suất âm, lần đầu tiên đặt “mô hình chu kỳ cố định” trước thách thức thực sự.
• Cấu trúc thị trường trưởng thành vượt bậc: Sự xuất hiện của các ETF Bitcoin và dòng vốn tổ chức quy mô lớn đã khiến động lực giá BTC chuyển từ mô hình “cú sốc cung” sang chịu ảnh hưởng ngày càng lớn từ thanh khoản vĩ mô và khẩu vị rủi ro, tương tự các tài sản truyền thống.

Kết quả là giá Bitcoin không còn chỉ bị chi phối bởi các sự kiện halving mà đã gắn kết sâu sắc với hệ thống tài chính toàn cầu.

Môi trường vĩ mô: Những yếu tố then chốt làm suy giảm hiệu ứng Halving

Bối cảnh vĩ mô năm 2025 tạo áp lực kéo dài lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin:

• Độ tương quan với tài sản rủi ro tăng mạnh: Trong nhiều đợt điều chỉnh, giá Bitcoin di chuyển đồng pha hơn với cổ phiếu Mỹ và các tài sản rủi ro truyền thống, làm mờ dần vai trò “vàng kỹ thuật số” độc lập của BTC.
• Lợi thế từ tiến triển pháp lý bị hạn chế: Dù Mỹ và một số thị trường lớn có tín hiệu cải thiện về pháp lý, tác động ngắn hạn lên giá yếu hơn nhiều so với biến động thanh khoản vĩ mô.
• Dòng vốn trú ẩn thay đổi: Trong các giai đoạn căng thẳng tài chính cục bộ, dòng vốn chuyển hướng sang trái phiếu Kho bạc Mỹ và vàng—những tài sản trú ẩn truyền thống—thay vì đổ vào thị trường crypto.

Những yếu tố vĩ mô chồng lấn này đã làm suy yếu đáng kể lợi thế thu hẹp nguồn cung mà các sự kiện halving thường mang lại.

Mô hình giao dịch và dòng vốn tổ chức: Sự thận trọng lên ngôi

Khi năm 2025 khép lại, thị trường Bitcoin bước vào giai đoạn chờ đợi rõ nét:

• Biên độ biến động giá thu hẹp: BTC giao dịch trong vùng hẹp 84.000–94.000 USD suốt thời gian dài, phản ánh sự thiếu quyết đoán từ cả phe mua lẫn phe bán.
• Dòng vốn tổ chức rút ra ngắt quãng: Một số ETF Bitcoin ghi nhận rút vốn ròng vào cuối năm, làm gia tăng áp lực bán ngắn hạn và đè nặng lên giá.

Đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang trải qua quá trình điều chỉnh cấu trúc sâu sau giai đoạn xác lập mặt bằng giá mới.

Chu kỳ bốn năm đã kết thúc, hay đang tiến hóa?

Việc “chu kỳ bốn năm của Bitcoin” còn tồn tại hay đã kết thúc trở thành chủ đề trọng tâm khi năm 2025 khép lại:

• Nhóm ủng hộ kết thúc chu kỳ: Một số nhà phân tích cho rằng các yếu tố cung hiện đã được thị trường dự báo trước, halving không còn là động lực giá và mô hình chu kỳ truyền thống đang tan rã.
• Nhóm ủng hộ tiến hóa chu kỳ: Một số khác tin rằng chu kỳ vẫn tồn tại, nhưng đã chuyển thành “chu kỳ tổng hợp” chịu ảnh hưởng bởi chính sách vĩ mô, phân bổ vốn tổ chức và thanh khoản toàn cầu.

Dù quan điểm khác nhau, thị trường đều đồng thuận: Bitcoin đang chuyển mình từ một tài sản dẫn dắt bởi câu chuyện sang một công cụ tài chính hệ thống hóa cao.

Triển vọng 2026: Ba trọng tâm then chốt

Bước sang năm 2026, sự chú ý của thị trường tập trung vào ba lĩnh vực chính:

• Thanh khoản toàn cầu và xu hướng lãi suất: Chính sách của các ngân hàng trung ương lớn vẫn là biến số chủ đạo quyết định định giá tài sản rủi ro;
• Phân bổ vốn tổ chức: Dòng vốn ròng mới vào ETF và dòng vốn dài hạn có thể thay đổi hướng đi của thị trường;
• Cấu trúc kỹ thuật và tâm lý thị trường: Các vùng hỗ trợ, kháng cự quan trọng sẽ quyết định xu hướng trung hạn.

Hiện tại, BTC dao động quanh mức 88.000 USD, toàn thị trường đang chờ đợi tín hiệu xu hướng rõ ràng.

Kết luận: Bitcoin bước vào giai đoạn “giải mã huyền thoại”

Năm 2025, lần đầu tiên Bitcoin kết thúc một năm sau halving với lợi suất âm, đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong logic vận động của thị trường. Đối với nhà đầu tư, sự thay đổi này gửi đi ba thông điệp cốt lõi:

• Chu kỳ lịch sử không còn là kim chỉ nam duy nhất cho quyết định đầu tư;
• Tầm quan trọng của thanh khoản vĩ mô và tâm lý rủi ro tiếp tục gia tăng;
• Dù logic giá trị dài hạn vẫn còn, biến động ngắn hạn ngày càng giống với các tài sản tài chính truyền thống.

Bitcoin đang bước vào giai đoạn phát hiện giá trưởng thành và phức tạp hơn bao giờ hết.