Bitcoin sụp đổ mất mốc 100,000 USD! Đòn bẩy quá cao gây ra cơn bão thanh lý 610 triệu.

Vào ngày 14 tháng 11, Bitcoin giảm mạnh xuống khoảng 99,400 USD, toàn bộ vốn hóa thị trường tài sản tiền điện tử bốc hơi khoảng 65 tỷ USD. Theo dữ liệu từ Coinglass, sự sụt giảm này đã dẫn đến 610 triệu USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý. Sự thật đằng sau cú sụp đổ của Bitcoin là đồng đô la đã tăng mạnh sau năm ngày điều chỉnh, xác suất Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất vào tháng 12 giảm xuống chỉ còn 52%, và sự tích lũy đòn bẩy quá cao trên thị trường sản phẩm phái sinh dẫn đến thanh lý dây chuyền.

Bitcoin sụp đổ kích hoạt thanh lý 6.1 triệu USD

Theo dữ liệu từ Coinglass, đợt sụp đổ của Bitcoin lần này đã dẫn đến việc hơn 6,1 triệu USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý. Cơn bán tháo diễn ra mạnh mẽ nhất trong thời gian giao dịch chứng khoán Mỹ, xóa bỏ mức tăng qua đêm và đẩy Bitcoin xuống dưới mức hỗ trợ trong ngày, đồng thời kéo theo giá của các Tài sản tiền điện tử chính khác giảm. Quy mô thanh lý này chỉ đứng sau sự kiện thanh lý lớn vào tháng 10 năm 2025, cho thấy việc sử dụng đòn bẩy trên thị trường vẫn ở mức cao.

Thị trường sản phẩm phái sinh đã gia tăng sự giảm giá. Việc thanh lý theo chuỗi đã tiếp diễn theo mô hình hình thành từ sự kiện đóng vị thế quy mô lớn vào tháng 10: tình trạng thiếu thanh khoản dẫn đến sự biến động nhanh chóng của giá, và các lệnh dừng lỗ được thiết lập tập trung một khi bị kích hoạt sẽ tạo ra sự biến động giá lớn. Sau vài tuần giao dịch rung lắc và việc tái thiết lập đòn bẩy dần dần, vị thế vào ngày 11 tháng 11 đã khiến thị trường dễ bị tổn thương trước áp lực bán khi xuất hiện.

Cơ chế phản ứng dây chuyền của cuộc sụp đổ Bitcoin này như sau: Đầu tiên, giá Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 100,000 USD, kích hoạt một lượng lớn lệnh dừng lỗ được đặt ở mức số nguyên này. Thứ hai, việc thực hiện lệnh dừng lỗ tập trung gây ra áp lực bán tăng lên, làm giá tiếp tục giảm. Thứ ba, giá giảm dẫn đến tỷ lệ ký quỹ không đủ cho các vị thế đòn bẩy, sàn giao dịch tự động thực hiện thanh lý. Thứ tư, các lệnh bán phát sinh từ việc thanh lý lại tiếp tục làm giảm giá, hình thành vòng luẩn quẩn. Toàn bộ quá trình diễn ra trong vài giờ, cho thấy sự yếu đuối của thị trường mã hóa trong môi trường đòn bẩy cao.

Dựa trên phân bố dữ liệu thanh lý, vị thế mua chiếm phần lớn tổng số tiền thanh lý. Điều này cho thấy trước khi Bitcoin sập giá, tâm lý thị trường quá lạc quan, nhiều trader đã sử dụng đòn bẩy để mua vào. Khi giá đảo chiều, những vị thế mua quá lạc quan này trở thành nạn nhân. Đáng lưu ý, số tiền thanh lý của vị thế bán tương đối nhỏ, cho thấy gần ngưỡng 100.000 đô la, các trader bán khống Bitcoin khá thận trọng.

Đồng đô la mạnh lên và kỳ vọng giảm lãi suất đảo ngược áp lực

Đồng đô la Mỹ đã mạnh lên trước khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ được công bố vào ngày 13 tháng 11, sau khi giảm liên tiếp trong năm ngày. Xu hướng này thường tạo áp lực lên các tài sản không sinh lời như Bitcoin. Trong vài phiên giao dịch gần đây, khả năng Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất vào tháng 12 đã giảm, loại bỏ yếu tố tích cực hỗ trợ tài sản rủi ro vào tháng 10. Tính đến thời điểm viết bài, Polymarket dự đoán xác suất Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất 25 điểm cơ bản là 52%, giảm so với 90% vào cuối tháng 10.

Sự đảo ngược của kỳ vọng giảm lãi suất là bối cảnh vĩ mô cho sự sụp đổ của Bitcoin lần này. Khi thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ giảm lãi suất, điều này có nghĩa là chi phí vay mượn giảm, thanh khoản tăng, điều này là tin tốt cho các tài sản rủi ro như Bitcoin. Tuy nhiên, khi kỳ vọng giảm lãi suất suy yếu, dự kiến chi phí vốn tăng lên sẽ khiến các nhà đầu tư đánh giá lại sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro. Bitcoin, với tư cách là tài sản không có lợi suất, sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu và các sản phẩm thu nhập cố định khác trong môi trường lãi suất tăng.

Hiện tại, tình hình kinh tế vĩ mô đang gây áp lực lên các vị thế tài sản tiền điện tử, các nhà giao dịch đang chờ đợi dữ liệu lạm phát có thể làm rõ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Dữ liệu CPI sẽ quyết định xem Cục Dự trữ Liên bang có không gian để giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 hay không. Nếu dữ liệu CPI cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục, Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ nguyên mức lãi suất hiện tại hoặc trì hoãn thời gian biểu giảm lãi suất, điều này sẽ tạo thêm áp lực lên các tài sản rủi ro như Bitcoin. Ngược lại, nếu dữ liệu CPI ở mức vừa phải, kỳ vọng giảm lãi suất có thể phục hồi, điều này có thể trở thành chất xúc tác cho sự phục hồi của Bitcoin.

Sự mạnh lên của chỉ số đô la Mỹ cũng ảnh hưởng trực tiếp đến giá Bitcoin. Là tài sản rủi ro chính toàn cầu và là một loại tiền tệ thay thế, Bitcoin thường có mối quan hệ âm với đô la Mỹ. Khi đô la Mỹ mạnh lên, giá Bitcoin tính bằng đô la thường phải đối mặt với áp lực giảm giá. Hơn nữa, sự mạnh lên của đô la Mỹ còn thu hút vốn chảy vào các tài sản đô la, giảm lượng vốn chảy vào các tài sản tiền điện tử như Bitcoin.

Dòng tiền ETF giao ngay phân hóa gia tăng gây ra sự phân tách thị trường

Theo dữ liệu từ Farside Investors, ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng 524 triệu USD vào ngày 11 tháng 11. Điều này đánh dấu sự hồi phục của giá Bitcoin sau khi đã có sự hỗ trợ ngắn hạn trước đó. Tuy nhiên, quỹ Ethereum đã ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 107 triệu USD, dẫn đến tâm lý thị trường ETH trở nên yếu ớt và làm trầm trọng thêm tình trạng hoạt động kém của nó.

Sự phân kỳ trong dòng tiền của BTC và ETH đã tạo áp lực lên các đồng coin khác, và khiến tâm lý toàn thị trường giữ ở mức thận trọng trong ngày giao dịch thứ Tư. Sự phân hóa này phản ánh sự khác biệt trong sở thích của các nhà đầu tư tổ chức đối với các tài sản tiền điện tử khác nhau. Bitcoin, với vai trò là “vàng kỹ thuật số”, đã nhận được sự công nhận rộng rãi hơn ở cấp độ tổ chức, trong khi Ethereum mặc dù có lợi thế của nền tảng hợp đồng thông minh, nhưng sức hấp dẫn đã giảm trong bối cảnh vĩ mô hiện tại.

Hiệu suất của các tài sản tiền điện tử chính trong thời gian Bitcoin sụp đổ

Ethereum: Giá giao dịch là 3,246.40 USD, tăng 0.25% trong 24 giờ qua, nhưng hiệu suất tương đối kém hơn Bitcoin

Solana：giảm 1% xuống 153.21 USD

BNB: giảm 0.6% xuống 952.12 USD

Cardano: Giảm 1.6% xuống 0.5476 USD

Dogecoin và XRP: đều giảm 2%, lần lượt giao dịch ở mức 0.1686 USD và 2.34 USD

Biểu hiện này, với những cảm xúc trái chiều, phản ánh sự chênh lệch trong dòng vốn và việc lựa chọn giảm thiểu rủi ro, chứ không phải là một sự đầu hàng thống nhất. Các nhà giao dịch hiện đang giảm thiểu rủi ro trong các đợt tăng giá và phản ứng với những biến động thanh khoản nhỏ, thay vì xây dựng các khoản đầu tư có định hướng.

Sự phản hồi hình V và những gợi ý về tính bền bỉ của thị trường

（Nguồn: CoinMarketCap）

Mặc dù gặp phải sự sụp đổ của Bitcoin, thị trường đã một thời gian mạnh mẽ phục hồi lên 103,000 USD, nhưng sau đó vẫn quay lại. Sự đảo chiều hình chữ V này cho thấy thị trường đang tồn tại lực mua mạnh mẽ gần mức hỗ trợ quan trọng. Thị trường đã tiêu hóa việc bán tháo, không giảm xuống dưới mức hỗ trợ kỹ thuật chính, nhưng tính thanh khoản vẫn không đủ, việc thanh lý tiếp tục thúc đẩy sự biến động lớn trong ngày.

Sự phục hồi nhanh chóng sau đợt sụp đổ của Bitcoin lần này đã tiết lộ một số đặc điểm quan trọng của thị trường. Đầu tiên, 100.000 USD với vai trò là ngưỡng tâm lý có tác dụng hỗ trợ mạnh mẽ. Rất nhiều nhà đầu tư nắm giữ lâu dài và các nhà đầu tư tổ chức coi mức giá này là cơ hội mua vào quan trọng, và khi giá tạm thời giảm xuống dưới mức này, họ nhanh chóng tiến vào để hấp thụ hàng hóa. Thứ hai, dòng vốn ròng 524 triệu USD từ ETF giao ngay cho thấy các quỹ tổ chức không chạy khỏi thị trường mà ngược lại, coi sự giảm giá là cơ hội để gia tăng vị thế. Thứ ba, mặc dù việc thanh lý dẫn đến biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng cũng đã giải phóng các vị thế có đòn bẩy quá mức, tạo điều kiện cho sự tăng trưởng lành mạnh trong tương lai.

Trước khi dữ liệu CPI làm rõ lộ trình lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang (FED) dự kiến ổn định, vị thế vẫn sẽ giữ tính phòng thủ, và khi các lệnh dừng lỗ xuất hiện tập trung, vị thế dễ dàng đảo ngược nhanh chóng. Sự kiện bán phá giá lớn Bitcoin lần này nhắc nhở các nhà đầu tư rằng, trong môi trường đòn bẩy cao, ngay cả những biến động giá ngắn hạn cũng có thể kích hoạt thanh lý dây chuyền.