Chứng khoán Quốc Thịnh: Áp lực điều chỉnh trái phiếu có thể có giới hạn

Ngày 25/2, Guosheng Securities chỉ ra rằng việc thắt chặt thị trường liên ngân hàng gần đây đã gây ra sự điều chỉnh trên thị trường trái phiếu, với đường cong phẳng và một số kỳ hạn thậm chí đảo ngược. Nhìn thẳng vào nó, nguyên nhân sâu xa là sự thắt chặt của Ngân hàng trung ương Thanh khoản, và nguyên nhân đằng sau nó phải là sự thiếu nợ của các ngân hàng và cải thiện nguồn cung tín dụng sau thỏa thuận tự kỷ luật tiền gửi. Về bản chất, nguyên nhân chính vẫn phản ánh lo ngại của Ngân hàng trung ương rằng vòng lãi suất hiện tại đang đi xuống quá nhanh, hy vọng sẽ “đi trước đường cong”, tránh điều chỉnh “giẫm đạp”, đồng thời tính đến việc chống xoay vòng và ổn định tỷ giá. Nhìn về phía trước, có xu hướng tin rằng nới lỏng tiền tệ vẫn là hướng chung, và RRR và cắt giảm lãi suất chỉ nên muộn và sẽ không vắng mặt, và xác suất cắt giảm RRR ngắn hạn lớn hơn so với cắt giảm lãi suất. Đối với thị trường trái phiếu, rủi ro thắt chặt hơn nữa của Thanh khoản là tương đối dễ kiểm soát, cùng với việc ổn định năm nay, phát hành trái phiếu, chuyển đổi nợ một cách khách quan cũng cần môi trường lãi suất thấp, áp lực trái phiếu tiếp tục điều chỉnh có thể hạn chế.