Tại sao Bitcoin lại giảm giá mạnh vào giữa đêm? Hiểu được logic thanh khoản mới có thể tránh xa thua lỗ.

Đêm qua, đợt giảm giá mạnh của Bitcoin dường như là bất ngờ, nhưng thực ra có một logic thanh khoản rõ ràng đứng sau. Nhiều nhà đầu tư bối rối "tại sao lại giảm nhanh như vậy", câu trả lời nằm trong mặt tài chính mà hầu hết mọi người đã bỏ qua.

Một, đấu giá trái phiếu Mỹ: "thời điểm rút máu" của thị trường

Trong bối cảnh chính phủ liên bang Mỹ đang tạm dừng hoạt động, tài khoản chung của Bộ Tài chính (TGA) giống như một cái hồ nước đã cạn kiệt - thanh khoản trên thị trường vốn đã rất khan hiếm.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang cố gắng bổ sung thanh khoản từ phía ngân hàng, nhưng khả năng hút vốn của thị trường trái phiếu, "hố đen" này, vượt xa mong đợi. Cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ba tháng và sáu tháng diễn ra tối qua có quy mô danh nghĩa 1630 tỷ USD, nhưng quy mô thực tế lại đạt 1706,9 tỷ USD. Sau khi trừ phần tái đầu tư của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường tài chính đã bị rút ròng 1630 tỷ USD trong một thời gian ngắn.

Trong thời kỳ nới lỏng thanh khoản, con số này có thể không đáng kể; nhưng trong chu kỳ thắt chặt hiện tại, việc rút vốn quy mô lớn như vậy đủ để khiến Bitcoin và các tài sản rủi ro cao khác "mất máu chóng mặt".

Hai, thái độ của Cục Dự trữ Liên bang: tín hiệu "hạ nhiệt" dự kiến

Trong khi đó, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Goolsbee, duy trì lập trường diều hâu, làm giảm kỳ vọng của thị trường về "giảm lãi suất vào tháng Mười Hai". Theo quan sát của CME, xác suất giảm lãi suất đã giảm rõ rệt từ gần 70%.

Kỳ vọng giảm lãi suất là "động cơ cảm xúc" của tài sản rủi ro, việc kỳ vọng giảm sút trực tiếp dẫn đến sự tổn hại niềm tin của thị trường. Điều này giống như mong đợi thời tiết ấm áp để đi du lịch, nhưng lại biết rằng đợt lạnh sẽ kéo dài, niềm đam mê du lịch của mọi người tự nhiên giảm sút.

Ba, tình hình hiện tại và bước chuyển biến trong tương lai

Thanh khoản căng thẳng và tâm lý giảm nhiệt tạo thành áp lực kép, Bitcoin như một tài sản có độ biến động cao, phản ứng đặc biệt nhạy cảm. Lúc này, thị trường dễ rơi vào vòng luẩn quẩn "bi quan - bán tháo - bi quan hơn".

Nhưng không cần phải hoảng loạn quá mức. Dấu hiệu chính để phá vỡ cục diện không khó để nắm bắt:

· Khi chính phủ Mỹ hoạt động trở lại, Bộ Tài chính bắt đầu bổ sung tài khoản TGA, điều này tương đương với việc đổ nước trở lại một cái hồ khô cạn;
· Nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm tốc độ hoạt động tái mua lại qua đêm, thanh khoản ngắn hạn cũng sẽ được bổ sung.

Thanh khoản giống như bốn mùa, có đông lạnh thì sẽ có xuân về. Thời điểm khó khăn nhất của thị trường thường cũng ẩn chứa những cơ hội tốt nhất. Đối với những nhà đầu tư thực sự chuẩn bị, hiểu rõ dòng tiền quan trọng hơn nhiều so với việc bận tâm vào sự biến động của K-line trong ngắn hạn.