Khi các Kế hoạch Ponzi trở thành xu hướng chính thống: Những bài học lịch sử về thao túng thị trường

Tiến tới năm 2024: chúng ta đã chứng kiến đủ các giao thức “cách mạng” sụp đổ để thuộc lòng quy trình rồi. Nhưng vấn đề là—crypto không phải là nơi phát minh ra gian lận. Nó chỉ đơn giản là đã cho kẻ lừa đảo một giao diện mới.

Hãy quay lại:

Những người tiền nhiệm đã đặt nền móng

Bernie Madoff đã thực hiện một màn biến mất đầy hài hước vào năm 2008 bằng cách làm điều cực kỳ đơn giản: lấy tiền của nhà đầu tư mới và gọi đó là lợi nhuận. Nghe quen không? Đó chính xác là cách phần lớn các dự án Layer 1 thất bại và các farm lợi nhuận hoạt động. Madoff bị kết án 150 năm tù. Còn các nhà sáng lập crypto thì sao, thậm chí còn bị truy tố?

Enron? Họ che giấu nợ, làm giả số liệu trên giấy tờ. Vụ bê bối năm 2001 đã xóa sạch giá trị của Enron và khiến Arthur Andersen—một trong bốn công ty kiểm toán lớn nhất thế giới—biến mất hoàn toàn. Hai thập kỷ sau, chúng ta có các quỹ dự trữ trên chuỗi (on-chain treasuries) vốn dĩ phải minh bạch, vậy mà các dự án vẫn có thể che giấu hàng tỷ đô la trong quỹ bị phân bổ sai.

Mô hình gian lận luôn chiến thắng

Từ bong bóng South Sea $65B 1720$74B đến vụ bê bối vàng Bre-X (1997), mọi vụ lừa đảo lớn đều theo cùng một vòng tròn:

1. Thổi phồng tiềm năng (“Chúng tôi đã tìm ra mỏ vàng lớn nhất từ trước đến nay!”)
2. Manipulate dữ liệu (mẫu thử giả, số liệu kho hàng giả, sổ sách bịa đặt)
3. Thu hút vốn (nhà đầu tư FOMO vào)
4. Sụp đổ (mạnh mẽ)

Wirecard năm 2020 tuyên bố có tài sản trị giá 1,9 tỷ euro nhưng thực ra chẳng có gì. Các cơ quan quản lý bỏ lỡ. Rồi crypto xuất hiện, và Terra tuyên bố dự trữ được hỗ trợ bởi… arbitrage thuật toán? (Thật ra không phải.)

Tại sao điều này lại quan trọng bây giờ

Khủng hoảng nhà ở năm 2008 và bê bối khí thải của Volkswagen năm 2015 đã cho chúng ta thấy điều cực kỳ quan trọng: khi gian lận quy mô lớn, thiệt hại sẽ lan rộng thành hệ thống. Volkswagen đã làm mất uy tín toàn bộ thị trường ô tô. Sự sụp đổ của thị trường nhà đất đã gây ra suy thoái toàn cầu.

Áp dụng góc nhìn đó vào crypto: một sự sụp đổ lớn của một giao thức có thể làm mất niềm tin toàn ngành. Chúng ta không chỉ nói về thiệt hại của các nhà đầu tư cá nhân—mà còn là phản ứng của các cơ quan quản lý, có thể kéo dài nhiều năm Web3 bị trì trệ.

Bài học thực sự

Lịch sử không lặp lại, nhưng nó vần điệu. Mỗi thế hệ nghĩ rằng hệ thống tài chính mới của họ khác biệt, minh bạch hơn, không thể bị hack. Rồi ai đó tìm ra lỗ hổng. Điểm khác biệt ngày nay là chúng ta có bằng chứng rõ ràng. Minh bạch trên chuỗi (on-chain transparency) nghĩa là vụ Wirecard tiếp theo có thể bị phát hiện nhanh hơn—nếu chúng ta thực sự xem xét dữ liệu thay vì chỉ HODL và hy vọng.