Báo cáo mới nhất của UBS vừa tung ra một quả bom tấn: Nếu Tòa án tối cao Mỹ phán quyết rằng các chính sách thuế quan trong quá khứ vi phạm hiến pháp, các nhà nhập khẩu có thể lấy lại khoản hoàn thuế lên tới 140 tỷ USD — con số này lớn đến mức nào? Gần bằng 8% dự thảo thâm hụt ngân sách liên bang cho năm tài chính 2025. Một trận động đất tài chính thực sự.

Tuy nhiên, chuyện này cũng không hoàn toàn là tin xấu. Lập luận của UBS rất rõ ràng: giảm thuế quan, hàng nhập khẩu rẻ hơn, người dân có nhiều tiền hơn trong túi, lạm phát tự nhiên sẽ giảm xuống. Khi Fed nhìn thấy dữ liệu này, họ sẽ có thêm tự tin để cắt giảm lãi suất. Đối với thị trường chứng khoán? Đó chắc chắn là một tín hiệu tích cực.

Dĩ nhiên, Washington cũng không dễ dàng để hệ thống thuế quan sụp đổ. UBS dự đoán chính phủ có khả năng sẽ sử dụng các công cụ như Đạo luật Thương mại năm 1974 để xây dựng lại hàng rào thuế quan, nhưng điều này sẽ mất vài quý để thực hiện. Nói cách khác, trong ngắn hạn, thị trường có thể đón nhận một làn sóng "lợi ích từ thuế quan", điều này không nhỏ đối với các nhà đầu tư.

Nói đơn giản: Nếu các chính sách thuế quan đó thực sự bị lật đổ, Fed có thể sẽ sớm nới lỏng chính sách hơn, và giới Wall Street có lẽ sẽ cười vui vẻ.