Thuế quan của Trump gây chấn động, các công ty tích trữ tiền số lập tức mất hàng trăm tỷ đồng trong giá trị cổ phiếu

Donald Trump tuyên bố áp thuế 100% đối với Trung Quốc, một câu nói đã gây chấn động thị trường tài chính toàn cầu. Trong vòng 24 giờ, thị trường tiền mã hóa đã trải qua đợt thanh lý lớn nhất trong lịch sử — ước tính 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị buộc phải đóng, khiến giá Bitcoin từ 117.000 USD lao xuống dưới 102.000 USD, giảm hơn 12% trong ngày.

Thị trường chứng khoán Mỹ cũng không thoát khỏi ảnh hưởng, chỉ số S&P 500 giảm 2,71%, Nasdaq giảm 3,58%, ghi nhận ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 4.

Nhưng những người gặp khó khăn nhất chính là các công ty niêm yết xem Bitcoin như kho bạc của mình.

MicroStrategy sở hữu khoảng 640.000 BTC, đợt giảm 12% này đã xóa sạch gần 10 tỷ USD tài sản. Lỗ chưa thực hiện trên báo cáo tài chính thực sự gây ảnh hưởng, niềm tin của nhà đầu tư cũng sụp đổ theo.

Điều đáng buồn hơn là sự thu hẹp của mức chiết khấu thị trường: P/E của MicroStrategy từ mức gấp đôi đầu năm đã giảm xuống còn 1,2 lần, thậm chí có những công ty nhỏ hơn còn rơi xuống dưới 1 lần (mNAV<1), như thể thị trường đang nói: “Ngoài việc tích trữ coin, các bạn còn giá trị gì nữa?”

Tại sao các công ty này lại giảm mạnh như vậy?

Thanh khoản của thị trường chứng khoán tốt hơn nhiều so với thị trường tiền mã hóa. Trong thời kỳ hoảng loạn, bán BTC sẽ gây giảm giá mạnh và kích hoạt chuỗi thanh lý, nhưng việc bán tháo cổ phiếu như của MicroStrategy trên Nasdaq dễ dàng hơn nhiều — khiến các công ty như DAT trở thành con đường nhanh để các tổ chức rút lui.

Thêm vào đó, khi các giới hạn kiểm soát rủi ro của tổ chức bị kích hoạt, bắt buộc phải giảm tỷ lệ nắm giữ, các công ty như DAT với độ biến động cao sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên.

Ai là người thua thiệt nhất nhưng lại ít bị ảnh hưởng nhất?

Các cổ phiếu vốn nhỏ bị giảm thẳng 50%: Forward Industries giảm 15,32% (mNAV chỉ còn 0,053), BTCS giảm 12,70%. Người mua biến mất, chênh lệch mua bán bùng nổ.

Trong khi đó, MicroStrategy dù là người nắm giữ nhiều Bitcoin nhất, chỉ giảm 4,84% — nhờ lợi thế thanh khoản.

Tesla giảm 5,06%, nhưng mNAV lên tới 986 lần, thị trường đặt 99% giá trị vào hoạt động xe điện, phần đóng góp của Bitcoin là rất nhỏ. Coinbase cũng vậy, doanh thu phí giao dịch là nền tảng vững chắc.

Thực tế là như thế này:

Các công ty có mNAV gần 1 đã trở thành “bình chứa cổ phiếu của ETF Bitcoin”. Nếu đã có ETF Bitcoin thực thụ để mua, tại sao phải gián tiếp nắm giữ qua các công ty này? Họ phải gánh chịu rủi ro kép mà không có phần thưởng tương ứng.

Trong những đợt hoảng loạn tới, chính những công ty này sẽ là những người bị loại bỏ đầu tiên.