Thụy Sĩ đã bắt đầu một cuộc tham vấn công khai về stablecoin thông qua một đề xuất giới thiệu khung pháp lý mới cho các nhà phát hành dưới sự giám sát của FINMA.

Tóm tắt

• Thụy Sĩ đã mở cuộc tham vấn công khai về khung cấp phép mới cho stablecoin dưới sự giám sát của FINMA.
• Các chuyên gia trong ngành tin rằng stablecoin có thể củng cố đồng franc Thụy Sĩ.

Các nhà quản lý Thụy Sĩ đã công bố đề xuất này vào ngày 22 tháng 10, nhằm lấy ý kiến phản hồi từ công chúng và ngành công nghiệp về cách xây dựng một khung pháp lý có sự điều chỉnh cho các công cụ thanh toán dựa trên stablecoin.

Mặc dù Thụy Sĩ đã đi chậm hơn so với các trung tâm tài chính khác như Singapore và Dubai, các chuyên gia trong ngành, theo một báo cáo gần đây của Financial Times, tin rằng quốc gia này có thể hưởng lợi từ stablecoin và việc chậm rãi này giúp họ học hỏi từ các quốc gia khác và tránh những sai lầm ban đầu.

Thụy Sĩ sẽ cấp phép cho stablecoin

Đề xuất này phác thảo kế hoạch tạo ra một loại giấy phép mới cho các tổ chức phát hành công cụ thanh toán “token dựa trên blockchain có giá trị ổn định”. Các tổ chức này cũng sẽ phải đảm bảo hoàn toàn dự trữ các token đó bằng các tài sản thanh khoản chất lượng cao, duy trì dự trữ tách biệt và công khai các thông tin chính trong một whitepaper được FINMA phê duyệt.

Cùng lúc đó, Thụy Sĩ sẽ coi các stablecoin do nước ngoài phát hành và chỉ được giao dịch trong nước là tài sản crypto thay vì công cụ thanh toán hợp pháp. Tuy nhiên, các nhà phát hành offshore sẽ không bị bắt buộc phải di chuyển hoặc giữ dự trữ nhân đôi tại Thụy Sĩ miễn là họ không phát hành token trong nước.

Trong số các biện pháp khác, dự thảo luật yêu cầu các nhà phát hành phải thông báo cho FINMA ít nhất 60 ngày trước khi ra mắt stablecoin và đảm bảo rằng người sở hữu có quyền hợp pháp để đổi token theo mệnh giá trong thời gian ngắn.

“Thụy Sĩ đã mất thời gian để học hỏi — từ EU, Mỹ và các nơi khác,” Giám đốc chính sách của Fireblocks, bà Dea Markova, nói với FT, bổ sung rằng stablecoin có thể là một “bước ngoặt” trong việc xây dựng thị trường tài sản và trái phiếu token hóa của quốc gia này.

“Để có thị trường đó, bạn cần tiền token hóa — tiền mặt trên chuỗi — và đó chính là mục đích của khung pháp lý này,” bà Markova nói.

Việc thúc đẩy stablecoin của Thụy Sĩ cũng có thể tăng cường niềm tin vào khung tiền tệ của quốc gia, theo nhà sáng lập 21Shares, ông Hany Rashwan, người cho rằng các token như vậy có thể “hỗ trợ sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ, sự ổn định và chủ quyền của nó.”

Cuộc tham vấn này kéo dài đến tháng 2 năm 2026, sau đó chính phủ Thụy Sĩ dự kiến sẽ hoàn thiện luật pháp và tiến tới thực thi khung pháp lý.

Stablecoin đã lâu là một phần chức năng của hệ sinh thái crypto của Thụy Sĩ và đã được sử dụng trong mọi lĩnh vực từ thanh toán bán lẻ, thương mại điện tử đến thuế đô thị và tài chính xuyên biên giới. Tuy nhiên, cho đến nay, chúng vẫn được điều chỉnh theo các luật thị trường tài chính hiện hành của Thụy Sĩ như Luật Ngân hàng và Luật Chống rửa tiền, mà chưa có một chế độ cấp phép riêng biệt dành riêng cho stablecoin như một công cụ thanh toán.

Năm ngoái, FINMA đã ban hành hướng dẫn dành cho các nhà phát hành stablecoin, tập trung vào việc giải quyết các rủi ro và thách thức liên quan.

Các tổ chức ngân hàng có giấy phép tại quốc gia này, như Sygnum, SEBA và Amina, đã tích hợp stablecoin vào các dịch vụ của họ để thanh toán, giao dịch và dịch vụ dành cho tổ chức.

Quy định về stablecoin trên toàn cầu

Với dự kiến nhu cầu về stablecoin sẽ tăng vọt, nhiều khu vực pháp lý đã giới thiệu hoặc đẩy nhanh các nỗ lực để điều chỉnh lĩnh vực này. Phần lớn đà phát triển bắt đầu sau khi giới thiệu Đạo luật GENIUS tại Hoa Kỳ, được ký thành luật vào tháng 7 năm 2025, nhằm xác định các quy tắc liên bang rõ ràng cho stablecoin được hỗ trợ bằng fiat.

Kể từ đó, các nền kinh tế lớn như Liên minh Châu Âu, Nhật Bản, Vương quốc Anh, cùng các khu vực pháp lý nhỏ hơn nhưng tiên tiến về công nghệ như Singapore và Hong Kong đã bắt đầu xây dựng các tiêu chuẩn về phát hành, quản lý và redemption stablecoin.