Cựu giao dịch viên của Cục Dự trữ Liên bang New York, Joseph Wang, gần đây đã đưa ra một quan điểm gây sốc - Cục Dự trữ Liên bang không thể giữ im lặng nữa, rất có khả năng sẽ khởi động lại việc mở rộng bảng cân đối kế toán trước cuối năm. Nhưng đừng hiểu lầm, lần này không phải để cứu thị trường, mà là để bảo vệ quyền kiểm soát lãi suất ngắn hạn của mình.

Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang đối mặt với một tình huống khá tinh tế: Bộ Tài chính Mỹ phát hành trái phiếu một cách điên cuồng, số dư tài khoản TGA tăng vọt lên trên 9500 tỷ USD, thị trường hoàn toàn không thể hấp thụ; trong khi đó, nhu cầu vay tiền của các tổ chức tài chính thông qua hợp đồng repo đang tăng cao, lãi suất SOFR luôn dao động ở mức cao. Dưới sức ép của hai lực lượng này, lãi suất ngắn hạn có thể bất ngờ tăng vọt bất cứ lúc nào.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) không chủ động bơm tiền vào thị trường để mua trái phiếu, khả năng kiểm soát lãi suất của nó có thể sẽ sụp đổ trực tiếp - công cụ chính sách tiền tệ sẽ trở thành vô dụng. Vì vậy, Joseph Wang dự đoán rằng việc mở rộng bảng cân đối kế toán một cách thụ động từ 3000 đến 5000 tỷ đô la mỗi năm có lẽ sẽ trở thành điều bình thường mới.

Quan sát cá nhân của tôi là, vấn đề này thực sự ẩn chứa cơ hội cho thị trường tiền điện tử. Một khi việc mở rộng bảng cân đối kế toán thực sự bắt đầu, tính thanh khoản của đô la Mỹ sẽ lại tràn ngập, và những nguồn vốn đã bị kìm nén lâu sẽ rất có thể đổ vào các tài sản có độ biến động cao như Bitcoin. Nhớ lại đợt bơm tiền lớn năm 2020, Bitcoin đã tăng từ hơn 3000 đô la lên 60.000 đô la, lịch sử không nhất thiết lặp lại, nhưng âm hưởng thường tương tự.

Tất nhiên, trong ngắn hạn đừng quá kích động - Cục Dự trữ Liên bang (FED) hiện nay đang do dự, sợ rằng thị trường sẽ hiểu rằng đây là một đợt QE mới, ước tính sẽ vừa bơm tiền vừa hô khẩu hiệu diều hâu để tạo ra biến động thị trường.

Thời điểm thực sự đáng chú ý là ngày 1 tháng 12, khi QT chính thức kết thúc. Nếu sau đó bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực sự quay đầu đi lên, thì đó là tín hiệu để tích lũy từng phần. Đừng đặt cược tất cả, nhưng cũng đừng bỏ lỡ điểm uốn thanh khoản có thể xuất hiện.