Morpho liên doanh phản hồi về tranh cãi thanh khoản: Đây là phản ứng bình thường dưới áp lực của DeFi, không phải lỗi hệ thống

【Thị trường tiền mã hóa】Gần đây có người nói rằng một số bể vay đã “thiếu thanh khoản”, Merline Egalite, đồng sáng lập của Morpho, đã lên tiếng giải thích về chuyện này.

Thực ra điều này rất bình thường. Khi thị trường căng thẳng, mọi người đều muốn rút tiền về — người cho vay cùng lúc rút tiền, tỷ lệ sử dụng vốn tăng vọt, thanh khoản tự nhiên bị thu hẹp. Trong những thời điểm cực đoan, thậm chí có thể xảy ra tình trạng không còn tiền để rút. Nhưng đây không phải lỗi hệ thống, mà là phản ứng bình thường của các giao thức vay mượn dưới áp lực.

Hệ thống phản ứng thế nào? Mô hình lãi suất tự động điều chỉnh. Lấy ví dụ của Morpho, mục tiêu tỷ lệ sử dụng vốn đặt ở mức 90%, nghĩa là trong điều kiện bình thường, 90% số tiền gửi sẽ được cho vay. Khi tỷ lệ sử dụng đạt 100%? Lãi suất vay sẽ tăng gấp 4 lần. Những tín hiệu giá này thường giúp thị trường nhanh chóng cân bằng lại trong vòng vài phút — khoảng mức 90% tỷ lệ sử dụng. Nếu áp lực thị trường quá lớn, có thể mất vài giờ để phục hồi.

Điều quan trọng là: “Thiếu thanh khoản” chỉ là hiện tượng cục bộ, không phải toàn bộ hệ thống sụp đổ. Vài ngày trước, Morpho có 320 bể vay hoạt động, chỉ có 3 đến 4 bể gặp phải tình trạng thiếu thanh khoản tạm thời. Các bể còn lại vẫn hoạt động bình thường. Những ai nói “toàn bộ giao thức thiếu thanh khoản” chỉ đang gây hiểu lầm.

Nói rõ hơn nữa: Thanh khoản căng thẳng ≠ lỗ hoặc nợ xấu. Nó chỉ đơn giản là trong ngắn hạn, vốn bị vay mượn nhiều, thị trường sẽ định giá lại rủi ro và tìm ra điểm cân bằng mới. Đây chính là cơ chế tự điều chỉnh của DeFi.

Nói ngắn gọn, đây là một phần trong thiết kế của giao thức, không phải là khủng hoảng.