Cố vấn sáng lập Quỹ Bridgewater, ông Dalio, gần đây đã đưa ra cảnh báo: Thời điểm Fed dừng lại việc thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) là rất nhạy cảm. Tại sao lại như vậy? Bởi vì hiện tại hoàn toàn khác xa so với năm 2008.

Ông Powell nói rằng sẽ “tái mở rộng dự trữ khi thích hợp” — nghe có vẻ khá ôn hòa, nhưng Dalio trực tiếp chỉ ra rằng, về bản chất, điều này chính là việc QE sắp trở lại. Vấn đề là, đợt bơm tiền trước đó nhằm cứu nền kinh tế khỏi suy thoái, còn lần này thì tiếp tục bơm khí vào thị trường đã phình to.

Điều phức tạp hơn nữa là các hoạt động phía chính phủ. Chính phủ vừa mang trong mình khoản nợ khổng lồ, vừa tiếp tục phát hành trái phiếu để bù đắp thâm hụt ngân sách. Nếu Fed lúc này tái khởi động việc in tiền mua trái phiếu chính phủ, thì không còn đơn thuần là “bơm thanh khoản vào thị trường” nữa, mà còn là việc chính phủ đang tự trả nợ bằng chính trái phiếu mới — trò chơi Ponzi ngày càng rõ nét hơn.

Dalio so sánh tình hình này với năm 1999: Thời điểm trước khi bong bóng Nasdaq vỡ, thị trường cũng đã trải qua một đợt bùng nổ thanh khoản ngắn hạn. Liệu lịch sử có lặp lại? Đây là câu hỏi đáng để tất cả các nhà giao dịch suy ngẫm.