Đừng quên—FTX không chỉ là quản lý sai quỹ. Họ đã thẳng tay chuyển **tiền của khách hàng** vào Alameda Research, quỹ phòng hộ của chính họ, để bù đắp tổn thất và đặt cược. Đó không phải là một sai lầm. Đó là lừa đảo.

Đây không phải là một sự cố kế toán hay khủng hoảng thanh khoản. Đây là có chủ đích. Tiền gửi của khách hàng được coi như một chiếc hộp tiền cá nhân.

Khi các nền tảng làm mờ ranh giới giữa quỹ của người dùng và hoạt động nội bộ, đó là lúc mọi thứ sụp đổ. Và điều đó đã xảy ra.