Mô hình ReFi bước vào giai đoạn nâng cấp cấu trúc: Đường dẫn minh bạch của ORA thu hút sự theo dõi của ngành

ReFi đã trải qua sự mở rộng nhanh chóng trong giai đoạn 2024–2025, trở thành một trong những vùng thu hút vốn tài chính on-chain dày đặc nhất. Tuy nhiên, khi quy mô tăng lên, các vấn đề cấu trúc của mô hình ReFi truyền thống bắt đầu lộ ra: thiếu minh bạch, áp lực kích thích quá nặng nề, nguồn tiền mặt không rõ ràng, v.v. Gần đây, ORA ra mắt và được coi là dự án biểu tượng cho giai đoạn nâng cấp cấu trúc của lĩnh vực ReFi nhờ vào sự kết hợp của “minh bạch hóa + dòng tiền cố định + mô hình giảm phát”.

Các hạn chế của mô hình ReFi thế hệ đầu tiên đang dần hiện ra.

ReFi thế hệ đầu tiên, đại diện là giao thức Rafi, đã đạt được tăng lên nhanh chóng thông qua động lực khuyến khích, nhưng khi quy mô người dùng mở rộng, tính không thể xác minh của cơ chế mang lại một số sự không chắc chắn. Các bài viết trong ngành đều chỉ ra: Để thu hút người dùng rộng rãi hơn, ReFi phải chuyển từ “động lực câu chuyện” sang “động lực cấu trúc”.

ORA lấy minh bạch làm điểm đột phá cốt lõi

Sự xuất hiện của ORA được coi là một sự nâng cấp cấu trúc cho mô hình thế hệ đầu tiên. Bảng điều khiển minh bạch của nó bao gồm tất cả dữ liệu trên chuỗi, bao gồm: lộ trình thuế, tiêu hủy đồng tiền chính, đốt đồng tiền con, nguồn gốc tiêm LP, chứng minh dự trữ, v.v. Sự minh bạch không chỉ thuận tiện cho người dùng giám sát, mà còn thuận tiện cho các tổ chức đánh giá rủi ro và mô hình lợi nhuận.

Phân tích trong ngành chỉ ra rằng: “Sự minh bạch của ORA không phải là công khai cục bộ, mà là minh bạch ở cấp cơ chế”, điều này giúp nó có khả năng kiểm toán mạnh mẽ hơn.

Dòng tiền được cố định thành thỏa thuận mang lại sự ổn định

Dòng tiền của ORA được cấu thành từ thuế giao dịch và thuế lợi nhuận, cả hai đều được cố định trong hợp đồng và tự động thực hiện. So với mô hình cũ dựa vào việc khuyến khích phân tán, dòng tiền có thể xác minh trở thành một trong những lợi thế chính của ORA. Các nhà phân tích cho rằng, việc công khai cấu trúc đã giảm chi phí đánh giá của người tham gia, giúp giao thức có nền tảng để vận hành lâu dài.

ORAC kiểu giảm phát cung cấp logic cung cấp mới

Mô hình đặc trưng của đồng tiền con ORAC bao gồm:

Đốt cháy cố định hàng ngày

không thể mua vào cấp hai

Bán ra ngay lập tức hủy bỏ

không có khả năng tăng lên phát hành

Cấu trúc này tạo ra ràng buộc mạnh mẽ ở phía cung, khiến ORAC tự nhiên có tính khan hiếm. Các tổ chức nghiên cứu chỉ ra rằng, loại cấu trúc này phù hợp để tích hợp vào các tình huống sử dụng thực tế, chứ không chỉ đơn thuần dựa vào việc khuyến khích để duy trì lưu lượng.

Xu hướng ngành: Từ cạnh tranh khuyến khích đến cạnh tranh cấu trúc

Nhiều bài nghiên cứu chỉ ra rằng ReFi sắp bước vào giai đoạn “cạnh tranh cấu trúc”. Các yếu tố liên quan đến tính ổn định của hệ thống như độ minh bạch, cấu trúc giảm phát, con đường dòng tiền, khả năng mở rộng sinh thái, và tự trị hợp đồng sẽ trở thành tiêu chí đánh giá mới trong ngành.

Thiết kế của ORA được coi là phù hợp với xu hướng này, do đó nhận được sự chú ý cao.