Tài sản thực sẽ là điểm nóng Alpha tiếp theo—Đây là lý do tại sao mọi người đột nhiên quan tâm

Từ ảo quay về thực

DeFi đã đi đến ngã rẽ.

Bạn còn nhớ cơn sốt yield farming vài năm trước không? Lợi suất thường niên 200% nghe như chuyện cười khi nhìn lại bây giờ. Dự án bị rug pull, hợp đồng bị hack, thanh khoản cạn kiệt—lợi nhuận ảo chưa bao giờ bền vững.

Giờ thị trường đang đổi hướng. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap và Messari, cả tổ chức lẫn nhà đầu tư nhỏ lẻ đều đang hướng về một điểm chung: tài sản thật lên chuỗi. Không phải tài sản tổng hợp, không phải “coin rác”, mà là bất động sản, hàng hóa, cổ phần doanh nghiệp thật sự.

Vỏ số hóa thành cỗ máy dòng tiền

Lấy bất động sản làm ví dụ. Đầu tư truyền thống vào nhà đất đòi hỏi vốn lớn, khó thanh khoản, thời gian thu hồi vốn dài. Nhưng nếu “chia nhỏ” bất động sản thành các token thì sao?

Các dự án RWA đang làm điều này. Mỗi token đại diện cho một phần quyền sở hữu của căn hộ cho thuê, tiền thuê hàng tháng sẽ tự động chuyển vào ví của bạn (thường là USDC). Logic này kết hợp hai thế giới:

• Tính thanh khoản của DeFi: token có thể giao dịch trên thị trường thứ cấp
• Dòng tiền thực tế của tài sản truyền thống: tiền thuê nhà hàng tháng là có thật, không dựa vào đầu cơ

Theo dự báo của Diễn đàn Kinh tế Thế giới, 10.000 tỷ USD tài sản truyền thống toàn cầu có thể được đưa lên blockchain trước năm 2030, trong đó bất động sản chiếm hơn một nửa. Đây không phải là trò thổi phồng khái niệm, mà là sự tái cấu trúc thị trường thực sự.

Nhà đầu tư đang “bỏ phiếu bằng đôi chân”

Phản ứng thị trường đã rất rõ ràng. Số vốn đổ vào mảng RWA đang tăng vọt. Người dùng sớm thì thử nghiệm, tổ chức thì quan sát, còn một số “cá mập” DeFi đã âm thầm vào vị trí.

Tại sao lần này khác biệt?

Tính tuân thủ. Các dự án DeFi trước đây gần như nằm trong vùng xám pháp lý. Còn dự án RWA thì ngược lại, ngay từ đầu đã kết nối với khung pháp luật—kiểm tra KYC/AML, đăng ký SPV, ví đa chữ ký, xác thực qua oracle. Độ minh bạch này mới thật sự hấp dẫn nhà đầu tư tổ chức.

Sắp tới sẽ có gì?

Ngắn hạn, bạn sẽ thấy nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia RWA on-chain hơn. Bất động sản, trái phiếu, hàng hóa lần lượt lên blockchain. Thái độ chính phủ cũng chuyển dịch, từ đàn áp DeFi sang điều chỉnh RWA.

Alpha thực sự không nằm ở giai đoạn ý tưởng, mà ở cách các dự án này giải quyết 3 vấn đề: thanh khoản, quản lý rủi ro, tuân thủ pháp lý. Dự án làm tốt, định giá có thể đang bị đánh giá thấp.

Bây giờ vẫn còn sớm. Quy mô gọi vốn mảng RWA năm 2024 vẫn thấp hơn nhiều so với thời kỳ đỉnh cao của DeFi và NFT, nhưng tốc độ tăng trưởng nhanh nhất. Nếu lịch sử lặp lại, làn sóng này có thể kéo dài lâu hơn cơn sốt meme coin trước đây rất nhiều.