Làm chủ Spread tín dụng: Chìa khóa để đọc nhịp đập của thị trường

Những Gì Bạn Cần Biết Ngay Bây Giờ

Một spread tín dụng trong tài chính tiếng Tây Ban Nha đơn giản là khoảng cách giữa những gì một trái phiếu an toàn trả và một trái phiếu rủi ro trả. Nghe có vẻ kỹ thuật, nhưng nó là la bàn của bạn để hiểu liệu thị trường có đang sợ hãi hay tự tin.

Khi chênh lệch này thu hẹp lại, có nghĩa là các nhà đầu tư đang cược một cách bình tĩnh. Khi nó mở ra như một vực thẳm, có điều gì đó có mùi khủng hoảng. Các xếp hạng tín dụng, lãi suất, tính thanh khoản của trái phiếu và tâm lý chung của thị trường là những yếu tố làm thay đổi những chênh lệch này.

Trong tùy chọn, khái niệm thay đổi trò chơi: bán một tùy chọn và mua một tùy chọn khác để thu về một khoản tín dụng ròng được gọi là chênh lệch tín dụng trong phái sinh. Nó giới hạn cả lợi nhuận lẫn thua lỗ, hoàn hảo cho các nhà giao dịch muốn kiểm soát rủi ro.

Spread tín dụng thực sự là gì?

Trong thế giới trái phiếu, hãy tưởng tượng hai khoản nợ đáo hạn vào cùng một ngày. Một khoản là của chính phủ ( an toàn như một cái két ). Khoản còn lại đến từ một công ty hoặc thị trường mới nổi ( rủi ro hơn ). Spread tín dụng là sự chênh lệch trong lợi suất của chúng.

Ví dụ: nếu một trái phiếu kho bạc có lãi suất 3% và một trái phiếu doanh nghiệp có lãi suất 5%, thì chênh lệch là 2% hay 200 điểm cơ bản. 2% bổ sung đó là những gì các nhà đầu tư yêu cầu để chấp nhận rủi ro thêm.

Khái niệm này rất mạnh mẽ vì nó đồng thời tiết lộ hai điều:

• Rủi ro cụ thể của công ty hoặc khoản nợ đó
• Rủi ro tổng thể mà thị trường nhận thấy trong toàn bộ nền kinh tế

Các Chỉ Báo Đằng Sau Chênh Lệch Tín Dụng

Bốn lực lượng chính thúc đẩy những con số này:

Xếp hạng tín dụng: Một trái phiếu “rác” (xếp hạng thấp) luôn mang lại lợi suất cao hơn và chênh lệch lớn hơn. Đó là lý luận thuần túy: nhiều rủi ro = nhiều đền bù.

Lãi suất: Khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất, trái phiếu rủi ro chịu ảnh hưởng nhiều hơn so với trái phiếu an toàn. Chênh lệch của chúng mở rộng như một chiếc ô dưới mưa.

Niềm tin của thị trường: Đây là điều thú vị. Ngay cả một công ty vững mạnh cũng sẽ thấy chênh lệch của mình mở rộng khi nỗi sợ hãi xâm chiếm thị trường. Nỗi sợ hãi là dân chủ.

Tính thanh khoản: Một trái phiếu mà hầu như không ai giao dịch thì khó bán hơn. Vì vậy, nó có độ chênh lệch lớn hơn. Các trader tính phí cho bất tiện đó.

Ngôn Ngữ Im Lặng của Spread Tín Dụng

Chênh lệch không chỉ là những con số của nhà đầu tư. Chúng là những sứ giả kinh tế.

Trong thời kỳ thịnh vượng, chênh lệch giảm xuống. Tại sao? Bởi vì mọi người tin tưởng rằng các công ty sẽ trả nợ. Tương lai có vẻ vững chắc, dòng tiền hứa hẹn sẽ mạnh mẽ.

Khi sự không chắc chắn đến, điều ngược lại xảy ra. Các nhà đầu tư chạy trốn đến những nơi an toàn: trái phiếu Chính phủ, vàng, tiền mặt. Chúng mang lại ít lợi suất hơn vì ai cũng muốn sở hữu chúng. Đồng thời, họ yêu cầu nhiều lợi suất hơn cho nợ doanh nghiệp, đặc biệt là nợ chất lượng thấp. Các chênh lệch gia tăng.

Trong một số trường hợp, sự mở rộng của các chênh lệch này đi trước các thị trường giảm giá. Giống như thị trường trái phiếu thấy cơn bão đến trước bất kỳ ai.

Spread Tín Dụng vs. Spread Lợi Suất: Đừng Nhầm Lẫn Những Khái Niệm Này

Đây là điểm mà nhiều người bị lạc.

Một spread tín dụng nói cụ thể về sự khác biệt rủi ro. Đó là phí mà bạn yêu cầu cho sự không chắc chắn trong việc thanh toán.

Một spread lợi suất rộng hơn: bất kỳ sự khác biệt nào về lợi suất giữa hai trái phiếu, cho dù do thời gian đáo hạn, tiền tệ, hoặc lãi suất chung. Nó không nhất thiết nói về rủi ro tín dụng.

Sự nhầm lẫn là điều phổ biến, nhưng những sự phân biệt này quan trọng cho các chiến lược thực tế.

Ví dụ bạn có thể thấy trong thực tế

Trường hợp của spread bị nén: Một tập đoàn AAA phát hành trái phiếu 10 năm với lãi suất 3,5%, trong khi Kho bạc chỉ trả 3,2%. Spread chỉ là 30 điểm cơ bản. Thông điệp: thị trường rất tin tưởng vào công ty đó.

Trường hợp của spread bùng nổ: Một công ty thị trường mới nổi trả 8% trên trái phiếu 10 năm của mình. Kho bạc vẫn ở mức 3,2%. Spread là 480 điểm cơ bản. Thông điệp: trái phiếu đó là một cược rủi ro, nhưng có khả năng sinh lợi.

Những kịch bản này xảy ra hàng ngày trên các thị trường thực.

Spread tín dụng trong vũ trụ của các tùy chọn

Ở đây, khái niệm này xoay quanh một chiến lược khác.

Trong tùy chọn, một spread tín dụng có nghĩa là bán một hợp đồng và mua một hợp đồng khác với ngày hết hạn giống nhau nhưng mức giá thực hiện khác nhau. Số tín dụng bạn nhận được khi mở vị thế là sự chênh lệch giữa số tiền bạn nhận được và số tiền bạn phải trả.

Điều này tạo ra một tình huống có lợi nhuận hạn chế nhưng cũng có lỗ hạn chế. Nó hoàn toàn trái ngược với việc mua một quyền chọn thuần túy, nơi mà tổn thất tối đa là số tiền bạn đã trả, nhưng lợi nhuận có thể là vô hạn.

Spread de Put Alcista: Đặt cược vào sự ổn định

Bạn sử dụng nó khi bạn nghĩ rằng giá sẽ tăng lên hoặc giữ ở mức.

Bạn bán một quyền chọn bán với giá thực hiện cao hơn, mua một quyền chọn bán với giá thực hiện thấp hơn. Ví dụ: bạn bán quyền chọn bán 50 USD, mua quyền chọn bán 45 USD. Nếu giá đóng cửa giữa 50 và 45, bạn bắt đầu mất một phần tín dụng. Nếu đóng cửa ở 50 hoặc cao hơn, bạn giữ toàn bộ.

Spread của Call Giảm: Khi Bạn Mong Đợi Sự Sụt Giảm

Bạn sử dụng nó nếu bạn dự đoán giá sẽ giảm.

Bạn bán một quyền chọn mua với mức giá thực hiện thấp, mua một quyền chọn mua với mức giá thực hiện cao. Khoản tín dụng ban đầu là lợi nhuận tối đa của bạn. Mức lỗ tối đa của bạn chỉ xảy ra nếu giá tăng lên trên mức giá thực hiện cao.

Trường Hợp Thực Tế: Cách Hoạt Động Trong Thực Tiễn

Hãy tưởng tượng rằng bạn đang theo dõi tài sản XY và nghĩ rằng nó sẽ không vượt quá 60 USD:

• Bạn bán một call 55 USD với giá 4 USD ( nhận 400 USD cho mỗi hợp đồng = 100 cổ phiếu )
• Mua một quyền chọn mua 60 USD với giá 1.50 USD ( bạn trả 150 USD )
• Tín dụng ròng của bạn là 250 USD

Ba kịch bản trong ngày đáo hạn:

Kịch bản 1: XY đóng cửa ở 55 USD hoặc thấp hơn. Cả hai tùy chọn đều hết hạn mà không sử dụng. Bạn giữ lại 250 USD.

Kịch bản 2: XY đóng cửa trong khoảng 55 và 60 USD. Quyền chọn mua bạn đã bán được thực hiện (bạn bán ở mức 55 USD), nhưng quyền chọn bạn đã mua không được sử dụng. Bạn mất một phần tín dụng tùy thuộc vào vị trí chính xác nơi nó đóng cửa.

Kịch bản 3: XY đóng cửa ở mức 62 USD. Cả hai tùy chọn đều được thực hiện. Bạn bán ở mức 55 USD và mua ở mức 60 USD, mất 5 USD cho mỗi cổ phiếu hoặc tổng cộng 500 USD. Nhưng vì bạn đã nhận 250 USD ở đầu, tổn thất tối đa thực tế của bạn là 250 USD.

Kiểm soát rủi ro này là điều khiến chênh lệch tín dụng trở nên phổ biến trong số các trader bảo thủ hơn.

Tổng hợp: Tại Sao Tất Cả Những Điều Này Quan Trọng

Spread tín dụng, ở phiên bản trái phiếu, là một nhiệt kế của sức khỏe kinh tế. Ở phiên bản quyền chọn, nó là một máy phát thu nhập có kiểm soát.

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, các chênh lệch này tiết lộ liệu thị trường có đang thoải mái hay lo lắng, và giúp lựa chọn sự cân bằng đúng giữa an toàn và hiệu suất.

Đối với các trader phái sinh, họ cung cấp một cách để kiếm tiền từ dự đoán mà không phải đối mặt với rủi ro cực đoan.

Hãy chú ý đến cách mà những chênh lệch này phát triển. Chúng sẽ cho bạn biết nhiều hơn về tình trạng thực sự của thị trường hơn cả ngàn tiêu đề tin tức.