Tại sao lý thuyết tài chính EMH lại quan trọng (Và tại sao các thị trường lại liên tục chứng minh nó sai )

Vào những năm 1960, nhà kinh tế học Eugene Fama đã đưa ra một giả thuyết mà đến nay vẫn làm cho các nhà giao dịch tranh cãi: Giả thuyết thị trường hiệu quả ( mô hình tài chính EMH ). Khẳng định cốt lõi của ông rất đơn giản—các thị trường tài chính hoàn toàn hợp lý và luôn định giá tài sản một cách chính xác vì tất cả thông tin có sẵn được tính toán ngay lập tức. Nghe có vẻ gọn gàng trên giấy, phải không? Nhưng bất kỳ ai đã theo dõi thị trường thực sự chuyển động đều biết rằng nó phức tạp hơn nhiều.

Ba lớp hiệu quả thị trường mà không ai hoàn toàn đồng ý

Các nhà nghiên cứu EMH phân loại hiệu quả thị trường thành ba danh mục khác nhau, và đây là điểm thú vị:

Hình thức yếu: Cái này nói rằng dữ liệu giá lịch sử đã được tính vào các định giá hiện tại, vì vậy phân tích kỹ thuật về cơ bản là vô giá trị. Những mẫu biểu đồ tinh vi của bạn? Đã được tính vào giá. Tuy nhiên, mức độ này vẫn cho phép không gian cho phân tích cơ bản và nghiên cứu sâu để có thể tạo ra lợi thế - lý thuyết không hoàn toàn đóng cửa điều đó.

Hình thức bán mạnh: Bây giờ chúng ta đang nói về tất cả thông tin công khai—báo cáo lợi nhuận, thông cáo báo chí, tin tức thị trường. Những người ủng hộ cách giải thích này tin rằng nó đã được phản ánh ngay lập tức trong giá cả. Muốn có lợi thế? Bạn cần thông tin riêng tư, không công khai mà những người trong ngành biết đến. Đó là cách duy nhất.

Hình thức mạnh: Đây là phiên bản cực đoan nhất. Nó tuyên bố rằng mọi thứ - dữ liệu công khai, thông tin nội bộ riêng tư, các mô hình lịch sử - đều đã được định giá. Dưới logic này, không có nhà đầu tư nào, ngay cả người có thông tin mật, có thể vượt trội hơn thị trường. Mãi mãi.

Kiểm Tra Thực Tế: Nơi Giả thuyết thị trường hiệu quả EMH Bị Sụp Đổ

Đây là vấn đề - EMH trông có vẻ tốt về lý thuyết, nhưng dữ liệu thực tế lại kể một câu chuyện khác. Thị trường thường cho chúng ta thấy rằng việc ra quyết định dựa trên cảm xúc, sự phấn khích phi lý và việc bán tháo tạo ra những bất hợp lý lớn về giá cả. Chúng ta đã thấy các tài sản bị định giá thấp hoặc cao một cách đáng kể, trái ngược với giả định cốt lõi rằng các thị trường hoàn toàn là những người hành động lý trí phân tích dữ liệu.

Trong thị trường tiền điện tử, đặc biệt là, EMH được kiểm tra liên tục. Các chu kỳ cường điệu, sự thay đổi tâm lý và sự bất đối xứng thông tin tạo ra nhiều cơ hội cho các nhà giao dịch có thông tin để giành lợi thế—cho thấy thị trường không hoàn toàn hiệu quả như luận thuyết ban đầu của Fama đã đề xuất.

Điều cần rút ra? Tài chính EMH vẫn là một khuôn khổ ảnh hưởng để hiểu về thị trường, nhưng xem nó như sự thật tuyệt đối là nơi mà các nhà giao dịch thường mất tiền. Thị trường là tương đối hiệu quả, không hoàn toàn hiệu quả.