Điều gì khiến HFT trở thành một con dao hai lưỡi trong các thị trường hiện đại?

Giao dịch tần suất cao (HFT) đã trở thành một trong những chủ đề được tranh luận nhiều nhất trong các thị trường tài chính hiện đại. Về bản chất, HFT là một phương pháp giao dịch thuật toán thực hiện hàng nghìn giao dịch chỉ trong vài mili giây, tận dụng công nghệ tiên tiến và dữ liệu thị trường theo thời gian thực để xác định và tận dụng những chênh lệch giá thoáng qua.

Cơ chế đằng sau các hoạt động HFT

Các hệ thống HFT hoạt động trong khoảng thời gian mili giây, dựa vào các thuật toán tinh vi có thể xử lý một lượng lớn thông tin thị trường nhanh hơn nhiều so với khả năng phản ứng của các nhà giao dịch con người. Những nhà giao dịch này tích lũy lợi nhuận thông qua các khoản lợi nhỏ trên từng giao dịch cá nhân, điều này cộng dồn thành những khoản lợi đáng kể theo thời gian. Lợi thế cơ bản thuộc về những người có tốc độ thực thi nhanh hơn—thậm chí một chênh lệch mili giây trong độ trễ cũng có thể xác định người thắng và kẻ thua trong lĩnh vực này.

Tác động tích cực: Tính thanh khoản và chênh lệch giá hẹp hơn

Các nhà ủng hộ HFT lập luận rằng nó mang lại lợi ích đo lường cho các bên tham gia thị trường. Bằng cách liên tục tràn ngập thị trường bằng các đơn đặt hàng mua và bán, HFT cung cấp một dòng thanh khoản ổn định có lợi cho tất cả các nhà giao dịch. Dòng chảy đơn hàng liên tục này thường thu hẹp khoảng cách mua-bán, giúp cho các nhà đầu tư thông thường dễ dàng hơn khi vào và ra khỏi vị trí. Nhận ra những lợi thế này, nhiều sàn giao dịch khuyến khích các bên tham gia HFT thông qua việc hoàn phí và các cấu trúc giá ưu đãi.

Mặt Tối: Biến Động và Ảo Ảnh của Tính Thanh Khoản

Tuy nhiên, những chỉ trích đối với HFT cũng rất thuyết phục. Bởi vì các thuật toán đưa ra quyết định trong tích tắc mà không cần sự phán đoán của con người, chúng có thể khuếch đại sự biến động của thị trường một cách đột ngột. Vấn đề hơn nữa, tính thanh khoản do HFT cung cấp được biết đến là không đáng tin cậy—nó có thể biến mất ngay lập tức khi căng thẳng thị trường xuất hiện, để lại cho các nhà giao dịch khác không thể thực hiện chiến lược của họ ở mức giá mong đợi. Điều này tạo ra cái được gọi là “tính thanh khoản ảo,” nơi mà độ sâu thị trường dường như biến mất vào đúng thời điểm mà nó cần nhất.

Sự Chiếm Lĩnh Thị Trường và Rào Cản Tiếp Cận

HFT hiện chiếm một phần đáng kể của khối lượng giao dịch toàn cầu, nhưng nó vẫn chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức lớn có đủ vốn để đầu tư vào cơ sở hạ tầng và tài năng cần thiết. Sự tập trung quyền lực này dấy lên những lo ngại về sự công bằng trong cấu trúc thị trường và sự tham gia của các nhà giao dịch bán lẻ.

Thực tế của HFT là phức tạp: nó không hoàn toàn có lợi cũng không hoàn toàn phá hủy, mà là một lực lượng định hình các thị trường theo những cách vừa rõ ràng vừa ẩn giấu.