Tại sao AUM quan trọng hơn bạn nghĩ

Bạn có bao giờ tự hỏi các công ty đầu tư thực sự đo lường thành công của họ như thế nào? Câu trả lời thường nằm ở một chỉ số duy nhất: Tài sản được quản lý (AUM). Nhưng đây là vấn đề—hầu hết các nhà đầu tư đều bỏ qua ý nghĩa thực sự của con số này và tại sao nó không nên là tiêu chí duy nhất của bạn.

Cơ bản: Thực sự có gì phía sau AUM?

Đơn giản nhất, Tài sản được quản lý đại diện cho tổng giá trị thị trường của tất cả các khoản đầu tư mà một công ty hoặc giao thức kiểm soát thay mặt cho khách hàng. Hãy nghĩ về nó như sức mạnh tài chính mà một tổ chức nắm giữ. Dù chúng ta đang nói về quỹ tương hỗ, công ty vốn đầu tư mạo hiểm, hay các giao thức tài chính phi tập trung, AUM nắm bắt quy mô của những gì họ đang quản lý.

Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên phức tạp. Các thực thể khác nhau tính toán AUM theo cách khác nhau. Một số bao gồm tiền gửi ngân hàng, tiền mặt và quỹ tương hỗ trong tổng số của họ. Những người khác chỉ tính các quỹ dưới sự quản lý tùy ý từ các nhà đầu tư thực tế. Sự không nhất quán này có nghĩa là việc so sánh các số liệu AUM giữa các công ty không phải lúc nào cũng là so sánh công bằng.

AUM thực sự được tính toán như thế nào?

Câu trả lời ngắn gọn? Nó phụ thuộc vào ai đang thực hiện việc tính toán. Các công ty đầu tư có sự linh hoạt trong việc tính toán con số AUM của họ. Một số mở rộng phạm vi, bao gồm nhiều loại tài sản khác nhau. Những công ty khác lại có cách tiếp cận hẹp hơn. Sự đa dạng này quan trọng vì nó ảnh hưởng đến việc con số AUM của một tổ chức trông ấn tượng như thế nào trên giấy - và điều đó quan trọng cho tiếp thị và thu hút nhà đầu tư.

AUM Luôn Thay Đổi (Và Đó Chính Là Điểm )

Tài sản được quản lý không phải là một con số cố định. Nó liên tục dao động dựa trên:

• Tiền mới chảy vào từ các nhà đầu tư
• Rút tiền khi khách hàng rút vốn
• Hiệu suất thị trường ảnh hưởng đến giá trị tài sản cơ bản

Bản chất năng động này chính là lý do các công ty nhấn mạnh AUM đang tăng trưởng như một tín hiệu thành công. AUM tăng lên cho thấy sự tự tin của khách hàng và động lực thị trường. Nhưng hãy cẩn thận—điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi nơi AUM lớn hơn thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, bất kể chất lượng hiệu suất thực tế.

Mối liên hệ giữa AUM và phí mà không ai nói đến

Đây là một sự thật tài chính: AUM ảnh hưởng trực tiếp đến số tiền bạn phải trả. Hầu hết các công ty quản lý đầu tư tính phí theo phần trăm của AUM. AUM lớn hơn có nghĩa là doanh thu cao hơn cho công ty, ngay cả khi điều đó có nghĩa là lợi suất thấp hơn cho bạn. Cấu trúc khuyến khích này giải thích tại sao “AUM lớn hơn” thường xuất hiện trong tài liệu tiếp thị—đó không chỉ là khoe khoang; nó ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ.

Kích thước không phải là tất cả (Và đây là bằng chứng)

Điều này rất quan trọng: AUM cao hơn không đảm bảo lợi nhuận tốt hơn. Hãy xem xét ví dụ thực tế này: một quỹ ETF S&P 500 khổng lồ quản lý hàng trăm tỷ tài sản thường có hiệu suất kém hơn so với những quỹ nhỏ hơn, linh hoạt hơn với chỉ vài triệu tài sản được quản lý.

Tại sao? Hạn chế về năng lực. Khi AUM của một chiến lược vượt quá khả năng tối ưu, lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng. Các vị trí lớn trở nên khó di chuyển hiệu quả hơn, phí tổn tích tụ, và tính linh hoạt biến mất. Một quỹ phình to quản lý hàng tỷ có thể gặp khó khăn hơn một lựa chọn gọn nhẹ quản lý hàng triệu.

Bài học: khi đánh giá các phương tiện đầu tư, đừng bị quyến rũ chỉ bởi AUM. Một quỹ tương hỗ vừa hoặc một giao thức DeFi với các chiến lược tập trung có thể vượt qua những đối thủ lớn bị ngợp trong vốn.

Kết luận

Tài sản được quản lý vẫn là một lăng kính cơ bản để hiểu các công ty đầu tư tổ chức. Nó tiết lộ quy mô, quỹ đạo tăng trưởng và tiềm năng doanh thu. Trong cả lĩnh vực tài chính truyền thống và không gian DeFi mới nổi, AUM đóng vai trò như một bức tranh quan trọng - nhưng chưa đầy đủ - về sự thành công.

Sự khôn ngoan thực sự? Sử dụng AUM như một điểm dữ liệu trong số nhiều điểm khác, không phải là yếu tố quyết định. Chiến lược, thành tích và hiệu quả phí cũng quan trọng không kém, nếu không muốn nói là hơn.