Công cụ hợp đồng tương lai quỹ liên bang CME cho thấy xác suất giảm lãi suất trong tháng 1 đã giảm xuống còn 22,1%. Quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, ông Hammack, gần đây đã tuyên bố thẳng thừng - không thấy lạm phát đưa ra lý do đầy đủ, việc giảm lãi suất sẽ không được thúc đẩy vội vàng. Điều này có nghĩa là cửa sổ nới lỏng mà thị trường kỳ vọng đã bị đẩy lùi một khoảng đáng kể.

Tại sao BTC lại nhạy cảm với sự thay đổi của chính sách lãi suất? Nói thẳng ra, nó chính là tài sản có kỳ hạn cực kỳ cao trong thị trường - đòn bẩy lớn, dòng tiền mặt bằng không, hoàn toàn dựa vào sự đồng thuận. Một khi lãi suất cơ bản của tiền tệ giữ ở mức cao, các nhà đầu tư nắm giữ đô la sẽ có lợi nhuận không rủi ro. Về mặt biên, tiền mới vào sẽ không đổ vào những nơi có rủi ro cao nhất, mà ngược lại, sẽ rút ra từ các loại tài sản có độ biến động cao.

Chu kỳ tăng lãi suất năm 2022 đã diễn ra như thế nào? Không phải là một cú giảm mạnh ngay lập tức, mà là từ từ vắt kiệt nhiệt độ giao dịch — khối lượng giao dịch giảm mạnh, vị thế bị thu hẹp, sau đó dùng vài đợt sự kiện thanh lý mang tính biểu tượng để hoàn toàn mài mòn sự kiên nhẫn của những người mua.

Nhịp độ hiện tại có vài điểm tương đồng. BTC không nhất thiết sẽ giảm mạnh hôm nay, mà có thể chọn cách đi ngang và dao động, thời gian đổi lấy không gian. Buồn chán, lặp đi lặp lại, thử nghiệm nhiều lần, những kiểu biến động khó chịu này thường là dấu hiệu trước một sự điều chỉnh lớn - niềm tin của phe bò bị bào mòn từng chút một trong mỗi lần không thu được kết quả.