Sự mở rộng kinh tế ảm đạm của châu Á kết hợp với các số liệu lạm phát yếu liên tục đã tạo ra một lý do thuyết phục để các ngân hàng trung ương hạ lãi suất. Nhưng đây là vấn đề—cuốn sách chiến lược đó có thể gặp phải rào cản vào năm 2026.

Logic có vẻ hợp lý: với sự tăng trưởng chậm lại và áp lực giá cả giảm, việc cắt giảm lãi suất là hợp lý như một biện pháp kích thích. Tuy nhiên, khi chúng ta bước vào năm tới, các điều kiện cơ bản cho những quyết định này đang bắt đầu thay đổi. Những yếu tố nhất thời giúp kiềm chế lạm phát không nhất thiết sẽ tiếp tục tồn tại, trong khi động lực tăng trưởng có thể thắt chặt hơn nữa hoặc hoàn toàn chuyển hướng.

Những gì hiệu quả ngày hôm qua không phải lúc nào cũng hiệu quả ngày mai. Các nhà hoạch định chính sách đặt cược vào việc lặp lại động lực của năm 2024-2025 nên chuẩn bị cho những đảo ngược bất ngờ. Cơ hội để cắt giảm lãi suất một cách dễ dàng có thể đang khép lại nhanh hơn mong đợi.