Điều hướng Siêu chu kỳ: Quan điểm về Quản lý rủi ro

Khi thị trường bước vào một siêu chu kỳ—những giai đoạn tăng trưởng bùng nổ mà sự hưng phấn có thể vượt qua lý trí—mối nguy hiểm lớn nhất thường không phải là bỏ lỡ lợi nhuận. Đó là việc tự thổi bay bản thân hoàn toàn.

Đây là cảnh báo cốt lõi từ người sáng lập Three Arrows Capital trong một cuộc thảo luận đầu năm 2021 về động lực thị trường. Bài học này gây ấn tượng mạnh hơn những gì nó nghe: ngay cả những nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm cũng bị thanh lý trong các đợt tăng giá vì họ đánh giá thấp sự biến động và quá đòn bẩy vị thế.

Toán học thật tàn nhẫn. Nếu bạn sử dụng đòn bẩy 10x và thị trường giảm chỉ 10%, bạn sẽ bị xóa sổ. Không quan trọng nếu bạn đúng về hướng đi—quản lý rủi ro kém sẽ giết chết những giao dịch thắng trước khi chúng chín muồi.

Vậy điều gì phân tách những người sống sót khỏi những người thiệt mạng? Kích thước vị thế. Biết mức thanh lý của bạn. Giữ lại tiền mặt. Và có lẽ điều quan trọng nhất: chấp nhận rằng bạn sẽ không bắt được mọi động thái. Bỏ lỡ một đợt tăng 20% là có thể sống sót. Bị thổi bay thì không.

Trong siêu chu kỳ, những người thắng cuộc không phải lúc nào cũng là những nhà giao dịch tham lam nhất. Họ là những người vẫn đứng vững khi nhạc dừng lại.