Light đồng tiền này hôm qua đã trải qua một đợt «tụt nhanh» - trong 1 giờ từ 4.8 đô la giảm xuống 0.8 đô la. Nhìn có vẻ đột ngột, nhưng thực ra ẩn chứa một lỗ hổng hệ thống trong thị trường tiền điện tử.

Nhà phát triển nắm giữ một phần lớn mã thông báo, nhưng chỉ đưa ra một phần rất nhỏ để lưu thông trên thị trường. Họ chọn kéo giá trên các sàn giao dịch nhỏ hoặc một số DEX, với lượng giao dịch thực tế có thể chỉ khoảng một triệu đô la. Điều đáng kinh ngạc hơn là họ còn sử dụng APR cao để khóa những mã thông báo này, khiến cho tính thanh khoản vốn đã mỏng manh càng trở nên yếu hơn. Khi mọi thứ đã sẵn sàng, cơ chế định giá AMM trở thành con rối của họ - chỉ cần động một chút trong cái hồ nhỏ, giá có thể dao động mạnh.

Vấn đề hiện tại là quy mô của thị trường hợp đồng lớn gấp hơn 20 lần thị trường giao ngay. Các dự án có thể kiểm soát giao ngay với chi phí rất thấp, từ đó thao túng giá tham chiếu của toàn bộ thị trường hợp đồng. Hợp đồng vĩnh viễn không có ngày giao hàng, tỷ lệ phí vốn được thanh toán thường xuyên, chi phí giữ vị thế ngược chiều cao đến mức đáng sợ - có người chỉ trong hai ngày đã mất hết vốn.

Tài chính truyền thống có sự kiểm soát của quy định, việc thao túng cực đoan sẽ bị kiềm chế. Nhưng thị trường tiền điện tử thì khác, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn, đòn bẩy được sử dụng rất cao, sự giám sát tương đối thiếu. Nhà đầu tư cá nhân rất khó thắng trong trò chơi này, vì chi phí của đối thủ quá thấp. Phần lớn thời gian, nhà đầu tư cá nhân cuối cùng chỉ là người đến nhận hàng. Thị trường này có cơ hội, nhưng điều kiện tiên quyết là phải bình tĩnh.