Xây dựng danh mục đầu tư sẵn sàng cho suy thoái: Cổ phiếu nào có xu hướng tồn tại trong các giai đoạn kinh tế khó khăn?

Sự không chắc chắn về kinh tế đang bao trùm thị trường Mỹ. Các tổ chức tài chính lớn gần đây đã gia tăng cảnh báo về suy thoái, với xác suất hiện đang dao động giữa 40% và 60% cho năm 2025 hoặc 12 tháng tới. Goldman Sachs đã nâng đánh giá rủi ro suy thoái trong một năm lên 45% vào đầu tháng Tư ( từ mức 35% chỉ vài tuần trước đó ), trong khi JPMorgan đã nâng dự báo lên 60%, viện dẫn các mối đe dọa thuế quan kéo dài và căng thẳng thương mại như những chất xúc tác chính. Khi những đám mây bão kéo đến ở chân trời, các nhà đầu tư thông minh bắt đầu đặt ra một câu hỏi quan trọng: những cổ phiếu nào đã vượt qua được đợt suy thoái lớn lần trước?

Hiểu về các loại cổ phiếu phòng thủ

Không phải tất cả các cổ phiếu đều giảm giá cùng nhau trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Một số lĩnh vực thể hiện sự kiên cường đáng kể vì họ cung cấp sản phẩm và dịch vụ mà mọi người không thể sống thiếu, bất kể điều kiện kinh tế. Những khoản đầu tư “phòng thủ” này thường bao gồm:

Các lĩnh vực tiêu dùng thiết yếu: Các nhà sản xuất thực phẩm và đồ uống, cùng với những người sản xuất sản phẩm chăm sóc gia đình và vệ sinh cá nhân, vẫn giữ được sự liên quan dù thời điểm có tốt hay khó khăn. Các nhà bán lẻ giảm giá cũng được hưởng lợi trong thời kỳ suy thoái khi những người tiêu dùng nhạy cảm về giá thay đổi thói quen mua sắm của họ.

Công ty tiện ích: Các nhà cung cấp nước, điện và khí tự nhiên cung cấp dịch vụ ổn định không biến mất trong thời kỳ suy thoái. Tính chất trả cổ tức của chúng thêm một lớp hấp dẫn nữa cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập.

Nhà cung cấp dịch vụ y tế: Các công ty dược phẩm và nhà sản xuất thiết bị y tế tiếp tục phục vụ những nhu cầu y tế đang diễn ra. Ngành này có xu hướng cho thấy sự ổn định bất thường trong những thời điểm biến động thị trường.

Khai thác kim loại quý: Cổ phiếu vàng và bạc thường tỏa sáng (theo cả nghĩa đen và nghĩa bóng) trong những thời điểm không chắc chắn. Các nhà đầu tư chạy đến kim loại quý như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và khi những lo ngại về sự ổn định của tiền tệ gia tăng, mặc dù những khoản đầu tư biến động này hiếm khi vượt trội trong các thị trường tăng giá.

Những con số đã cho thấy điều gì trong cuộc khủng hoảng lớn cuối cùng?

Cuộc khủng hoảng lớn từ 2007-2009 cung cấp phòng thí nghiệm lịch sử rõ ràng nhất để phân tích các chiến lược phòng thủ. Trong khi chỉ số S&P 500 giảm 35,6% trong khoảng thời gian khắc nghiệt 18 tháng đó, một số danh mục cổ phiếu lại di chuyển theo hướng hoàn toàn ngược lại.

Những người chiến thắng rõ rệt: Netflix đã tăng vọt 23.6% trong thời gian suy thoái - một sự đảo ngược ấn tượng so với thị trường rộng lớn hơn. Tại sao? Streaming giải trí trở thành lối thoát hợp lý cho những người tiêu dùng lo lắng cắt giảm chi tiêu cho kỳ nghỉ và giải trí đắt tiền. Quỹ ETF iShares tập trung vào vàng cũng tăng 24.3%. Walmart đã đạt được lợi nhuận 7.3% trong khi McDonald's ghi nhận lợi nhuận 4.7%.

Những ví dụ này nêu bật một hiểu biết quan trọng: ngay cả trong bối cảnh tàn phá danh mục đầu tư rộng rãi, các nhà đầu tư sở hữu các chứng khoán đúng đã thực sự kiếm được tiền. Hiệu suất của Netflix đã chứng minh là đặc biệt tiên đoán khi xem xét môi trường thuế quan ngày nay—các dịch vụ kỹ thuật số vẫn phần lớn được cách ly khỏi các tác động của chiến tranh thương mại, không giống như các ngành công nghiệp dựa trên hàng hóa.

Những Người Giữ Vững: Ngoài những người tăng giá rõ rệt, một số cổ phiếu đã hạn chế thiệt hại của họ một cách đáng kể. Newmont (nhà sản xuất vàng lớn nhất thế giới) chỉ giảm nhẹ ở mức -0.3%, trong khi Hershey, Church & Dwight, American Water Works, và NextEra Energy đều ghi nhận thua lỗ nhưng đã vượt xa mức sụt giảm 35.6% của thị trường. Những công ty này cuối cùng đã thưởng cho các cổ đông kiên nhẫn, với lợi nhuận từ 524-953% được đo từ thời điểm bắt đầu suy thoái cho đến tháng 4 năm 2025.

Mô hình là không thể nhầm lẫn: các mặt hàng thiết yếu trong hộ gia đình, dịch vụ công và hoạt động vàng đã cung cấp chỗ trú ẩn trong cơn bão.

Hiện tượng “Thỏa mãn hợp túi tiền”

Một mô hình suy thoái thường bị bỏ qua nổi lên từ tâm lý người tiêu dùng. Khi nỗi sợ thất nghiệp gia tăng và sự không chắc chắn trong tương lai hiện ra, mọi người hoãn lại các khoản chi lớn—nhà ở, xe cộ, cải tạo. Tuy nhiên, đồng thời, nhiều người giữ lại hoặc thậm chí tăng chi tiêu cho những “phần thưởng” nhỏ mang lại sự thoải mái tâm lý. Điều này giải thích cho sự phục hồi của Netflix trong cuộc Đại Suy Thoái và hiệu suất tương tự từ các chuỗi thức ăn nhanh và các nhà sản xuất sôcôla.

Những món xa xỉ phải chăng này nằm ở vị trí hoàn hảo: đủ rẻ để những người tiêu dùng căng thẳng cho phép bản thân mua sắm, nhưng cũng đủ tùy ý để thể hiện nhu cầu ngược chu kỳ khi các mặt hàng lớn hơn bị đóng băng.

Ba bài học cho các nhà đầu tư ngày nay

Đầu tiên, các khoản đầu tư tập trung vào vàng thường gây thất vọng trong suốt các chu kỳ thị trường. Trong khi các quỹ ETF kim loại quý và cổ phiếu khai thác cung cấp bảo vệ đáng kể trước sự giảm giá, lợi suất dài hạn của chúng thường thấp hơn đáng kể so với cổ phiếu. Những vị thế này phù hợp hơn với các nhà giao dịch chiến thuật hơn là các nhà đầu tư mua và giữ.

Thứ hai, những cổ phiếu bị bỏ qua đôi khi lại có hiệu suất tốt hơn. Church & Dwight nhận được sự chú ý tài chính tối thiểu mặc dù có lợi nhuận thị trường vượt trội. Bài học: đừng giả định rằng sự chú ý của truyền thông tương quan với giá trị đầu tư, đặc biệt là trong các khung thời gian nhiều thập kỷ.

Thứ ba, các công ty tiện ích xứng đáng được tôn trọng. American Water Works và NextEra Energy chứng minh rằng các cổ phiếu cổ tức “tẻ nhạt” có thể thực sự vượt trội hơn thị trường, ngay cả khi cạnh tranh với những gã khổng lồ như Alphabet. Kể từ khi American Water IPO vào năm 2008, nó đã mang lại 953% so với 1,090% của Alphabet—hiệu suất đáng chú ý tương tự trong suốt 17 năm.

Duy trì con đường qua những biến động của thị trường

Ngay cả khi xác suất suy thoái là 40-60%, các nhà đầu tư không nên thực hiện các thay đổi lớn trong danh mục đầu tư. Thời điểm thị trường thì nổi tiếng khó khăn—bán cổ phiếu tăng trưởng để mua các vị trí phòng thủ có nghĩa là mạo hiểm bỏ lỡ một thị trường bò sớm, và những đợt phục hồi của thị trường bò thường mạnh mẽ nhất ở giai đoạn đầu. Các nhà đầu tư dài hạn được hưởng lợi từ sự kiên nhẫn và đa dạng hóa hơn là việc tái định vị do hoảng loạn.

Quá trình lịch sử của thị trường chứng khoán Mỹ chỉ ra rằng nó tăng trưởng mạnh mẽ qua nhiều thập kỷ. Những biến động ngắn hạn ít quan trọng hơn khi khoảng thời gian đầu tư của bạn kéo dài hơn. Các điều chỉnh danh mục đầu tư chiến lược là hợp lý, nhưng việc bỏ cuộc hoàn toàn thì không.

Đặt danh mục đầu tư của bạn một cách phòng thủ hơn nếu lo ngại về suy thoái khiến bạn mất ngủ, nhưng đừng hoàn toàn từ bỏ cổ phiếu. Lịch sử cho thấy việc kết hợp sức bền lâu dài với việc định vị phòng thủ có chọn lọc mang lại sự tạo ra tài sản đáng tin cậy nhất trong những môi trường kinh tế không chắc chắn.