Năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu đã diễn ra một màn phân hóa ấn tượng. Giao ngay vàng đã vượt qua ngưỡng 4400 USD/ounce, bạc đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 69.44 USD/ounce, với tỷ lệ tăng trưởng cả năm lần lượt đạt 67% và 138%, siêu chu kỳ của kim loại quý ngày càng mạnh mẽ. Trong khi đó, "vàng kỹ thuật số" Bitcoin lại dao động liên tục trong khoảng 86000-89000 USD, giảm 30% so với đỉnh điểm đầu tháng 10, toàn bộ thế giới tiền điện tử bị áp lực kép từ dòng tiền phân tán và tâm lý ảm đạm. Thực sự đã xảy ra điều gì phía sau?

Tại sao kim loại quý lại mạnh mẽ như vậy? Bề ngoài là do tình hình tìm nơi trú ẩn, nhưng thực tế là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố. Vàng là "thước đo niềm tin vào tiền tệ", trong bối cảnh toàn cầu hóa việc giảm thiểu sử dụng đồng đô la Mỹ đang gia tăng, chi phí lãi suất nợ của Mỹ đã vượt quá một nghìn tỷ, các ngân hàng trung ương của các quốc gia coi vàng như trụ cột tín dụng cuối cùng để tích trữ. Việc mua vật chất của các quỹ dầu mỏ Trung Đông và các ngân hàng trung ương châu Á dẫn đến sự khan hiếm nghiêm trọng của các đồng tiền có thể giao dịch, vì vậy giá vàng đã có một diễn biến kỳ lạ "càng tăng lãi suất càng tăng" - rủi ro càng cao, giá vàng càng kỳ lạ. Bạc thì khác, nó vừa là kim loại quý vừa là hàng hóa công nghiệp, nhu cầu từ các ngành công nghiệp mới nổi như năng lượng mặt trời, trung tâm dữ liệu AI, ô tô điện chiếm hơn 60% tỷ lệ, cộng với sự thiếu hụt nguồn cung liên tiếp trong năm năm và hiệu ứng khuếch đại của vốn trên thị trường nhỏ, tỷ lệ tăng trực tiếp vượt qua vàng. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay và sự mất giá của đồng đô la càng đổ thêm dầu vào lửa, Goldman Sachs dự đoán giá vàng có thể chạm mốc 4900 USD/ounce vào năm tới.

Và ở bên tài sản kỹ thuật số, việc thanh khoản bị rút đi là một điểm yếu.