Cuối tuần trước, thị trường lại nhắc nhở chúng ta - Bitcoin dao động ở mức cao, Ether tăng rồi giảm, dữ liệu thanh lý toàn mạng khiến người ta phải chú ý. Nhiều người hỏi tôi cùng một câu hỏi: Liệu thị trường tăng đã kết thúc? Câu trả lời của tôi đơn giản và thẳng thắn: bò vẫn còn, nhưng loại bong bóng điên cuồng đó đã đến lúc nguội lại.

Nhìn vào dữ liệu thanh lý là bạn sẽ hiểu. Số tiền thanh lý trong một ngày vượt quá 19 tỷ đô la Mỹ, hàng nghìn ví trên một nền tảng giao dịch vĩnh viễn hàng đầu đã bị xóa sổ hoàn toàn. Đây không phải là một sự kiện xác suất nhỏ, mà là kết quả tất yếu của việc đòn bẩy cao va chạm với rủi ro vĩ mô. Gần đây, khi chính sách thuế của một quốc gia vừa được công bố, Bitcoin đã giảm xuống dưới 110.000 đô la trong vòng 1 giờ. Những nhà đầu tư cá nhân đang gánh 5 lần, 10 lần đòn bẩy thì sao? Họ đã bị thu hoạch ngay lập tức.

Đòn bẩy thật tuyệt vời. Trong thị trường tăng, nó là chất kích thích, giúp lợi nhuận của bạn gấp đôi, nhưng một khi thị trường đảo chiều, nó trở thành máy xay thịt. Các đồng coin nhỏ đặc biệt nguy hiểm - tính thanh khoản vốn đã kém, biến động lại mạnh, khi giảm giá thậm chí không có cơ hội kích hoạt lệnh dừng lỗ, đã bị thanh lý.

Điều thú vị là quan sát dòng chảy của vốn trong thời điểm hoảng loạn. Mỗi khi thị trường sụp đổ, những nhà đầu tư lớn thông minh đều di chuyển đến hai nơi. Thứ nhất là tài sản liên quan đến vàng, chẳng hạn như một số token neo vàng. Những tài sản này có khả năng chống lại sự sụp đổ rõ rệt trong thời gian giảm giá, vì được hỗ trợ bởi vàng vật chất. Thứ hai là stablecoin, như USDT, USDC. Nhìn vào dữ liệu trên chuỗi, có thể thấy rằng mỗi khi thị trường sụp đổ, giá trị thị trường của stablecoin lại tăng lên. Điều này cho thấy gì? Các nhà đầu tư lớn đang tìm kiếm sự an toàn, chứ không phải rời khỏi thị trường hoàn toàn. Trong những điều kiện cực đoan, thị trường vẫn tin tưởng hơn vào những thứ có thể nhìn thấy và chạm vào.

Còn một chi tiết mà nhiều người bỏ qua: Thị trường tiền điện tử đã liên kết chặt chẽ với tài chính truyền thống. Chỉ cần một cơn hắt hơi từ thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường coin ngay lập tức cảm lạnh. Rủi ro vĩ mô được truyền tải đến lĩnh vực tiền điện tử qua nhiều kênh - biến động tỷ giá, giá hàng hóa, sự dao động của thị trường chứng khoán, tất cả những điều này đều ảnh hưởng đến định giá tài sản rủi ro. Vì vậy, chỉ chăm chăm vào giá coin mà xem các yếu tố kỹ thuật thường sẽ dẫn đến việc mắc phải bẫy.