#BTC对标贵金属的竞争格局 【Bitcoin的双重 danh tính：从纯储值到收益生成的演变】

Trong thị trường tiền điện tử nhiều năm qua, chúng tôi đã định vị Bitcoin chỉ với hai từ - giá trị lưu trữ. Nhãn "vàng kỹ thuật số" này được gán chặt chẽ, như thể sứ mệnh của Bitcoin chỉ là nằm trong ví và gia tăng giá trị. Nhưng gần đây, khi thấy một số cách làm của các giao thức DeFi, tôi đột nhiên nhận ra một vấn đề: Tại sao không thể để Bitcoin vừa giữ được thuộc tính giá trị lưu trữ, vừa có thể tạo ra dòng tiền liên tục?

Có một ý tưởng khá thú vị - thông qua cơ chế thế chấp chung, Bitcoin đã đạt được một "năng lực kép" mới. Hãy để tôi giải thích chi tiết:

**Sáng tạo về mặt công nghệ**

Cốt lõi của logic rất rõ ràng, đó là phân lớp giá trị của Bitcoin:

Lớp đầu tiên là lớp tin cậy. BTC của bạn được lưu trữ trực tiếp như tài sản tín dụng hàng đầu, an toàn và không bị tổn thất trong suốt quá trình, tương đương với việc đặt tài sản cứng nhất ở nơi an toàn nhất. Đây không phải là cầu nối xuyên chuỗi cầu kỳ hay sản phẩm phái sinh phức tạp, mà chỉ đơn giản là sử dụng chính Bitcoin làm điểm neo tín dụng.

Tầng thứ hai là tầng ổn định. Dựa trên cơ chế thế chấp quá mức để tạo ra stablecoin gắn liền với đô la Mỹ, như vậy danh mục tài sản của bạn sẽ có một lớp đệm chống lại sự biến động. Khi thị trường tăng vọt và giảm mạnh, phần nắm giữ stablecoin có thể giữ được lý trí.

Tầng thứ ba là tầng lợi nhuận. Đưa stablecoin vào staker để chuyển đổi thành token sinh lãi, hình thành một cơ chế lợi nhuận tự động. Nói một cách đơn giản, Bitcoin của bạn không còn nằm yên mà đang làm việc không ngừng ở hậu trường để phục vụ bạn - nắm bắt các cơ hội chiến lược trên thị trường, tạo ra lợi nhuận liên tục.

Ba lớp này chồng lên nhau, giống như lắp đặt cho Bitcoin một hệ điều hành tài chính.

**Tưởng tượng mới về quản trị và quyền lợi**

Nếu có token quản trị tham gia, người sở hữu sẽ nhận được gì?

- Quyền quyết định của quy tắc hệ thống. Bỏ phiếu quyết định cách thức tiến triển của giao thức, phát triển theo hướng nào, cảm giác tham gia này thực sự khác biệt.
- Quyền chia sẻ lợi nhuận. Lợi nhuận do hệ thống tạo ra không bị độc quyền bởi một thực thể tập trung nào, mà được phân phối cho những người tham gia quản trị.
- Quyền ưu tiên sinh thái. Khi công cụ mới được ra mắt và cơ hội được giải phóng, những người có quyền tham gia sẽ có cơ hội tiếp cận sớm hơn.

Thiết kế này so với những người thu thập lợi nhuận đơn thuần, có thêm một lớp "dân chủ".

**Vấn đề và suy nghĩ thực tế**

Tuy nhiên, cũng phải thừa nhận rằng, để bộ logic này thực sự hoạt động, cần một vài điều kiện tiên quyết:

Đầu tiên, tỷ lệ thế chấp quá mức phải được thiết lập hợp lý. Quá cao thì hiệu quả vốn thấp; quá thấp thì rủi ro hệ thống gia tăng. Cái này rất khó nắm bắt.

Thứ hai, cơ chế phát hành và đổi lại của stablecoin phải đủ minh bạch để người dùng thực sự tin tưởng vào lời hứa "ổn định" này. Trong lịch sử không phải không có những lần thất bại.

Thứ ba, nguồn lợi tức sinh lãi phải được làm rõ. Là lãi suất cho vay? Là phần chia phí giao dịch? Hay là cái khác? Nguồn càng đa dạng càng tốt.

**Một câu hỏi thú vị**

Nếu Bitcoin thực sự có thể đồng thời đóng vai trò là "nền tảng lưu trữ giá trị" và "động cơ tạo ra lợi nhuận liên tục", thì điều này sẽ mang lại những thay đổi gì cho việc phân bổ tài sản của các nhà đầu tư?

Cảm nhận trực quan của tôi là:

- Các nhà đầu tư tổ chức sẽ quan tâm hơn. Bởi vì trong danh mục đầu tư của họ thực sự thiếu một tài sản既能保值又能产生现金流.
- Người nắm giữ coin cá nhân cũng sẽ có sự lựa chọn mới. Họ không cần phải chọn giữa "nắm giữ lâu dài" và "giao dịch chênh lệch" mà có thể có cả hai.
- Có thể thu hút một nhóm nhà đầu tư quan tâm đến DeFi nhưng lại có tính thận trọng về rủi ro. Họ có thể thấy toàn bộ cơ chế hoạt động trên chuỗi, nhưng lại có sự bảo đảm bằng tài sản thế chấp vượt mức.

Câu chuyện về Bitcoin thực sự đang tiến hóa - từ "công cụ lưu trữ tài sản" đơn thuần, tiến gần đến "máy tạo ra tài sản". Trong quá trình này, nhiều giao thức đổi mới đang cố gắng thử nghiệm các cách kết hợp mới. Một số đã thành công, một số đã thất bại, điều này bản thân là thị trường đang thực hiện việc sàng lọc.

Bạn nghĩ sao về hướng này? Bạn có thấy thiết kế có hai công dụng này là nhu cầu thực sự hay là thiết kế thừa?