Tối qua, thị trường tài chính toàn cầu xuất hiện tín hiệu chuyển mình. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã vượt qua 2,07%, lập mức cao nhất trong 27 năm qua, điều này phản ánh sự bất đồng nghiêm trọng giữa chính sách của Ngân hàng trung ương Nhật Bản và chính phủ - Ngân hàng trung ương đang nâng lãi suất để chống lạm phát, trong khi chính phủ lại đang vay nợ quy mô lớn để kích thích tăng trưởng. Thị trường bắt đầu suy nghĩ lại về một vấn đề cũ: Mô hình kinh doanh chênh lệch giá yên kéo dài ba mươi năm có thể duy trì được bao lâu?

Điều thú vị là, khi Nhật Bản rơi vào bẫy chính sách, một dòng vốn khác đang gia tăng. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock đã gia tăng nắm giữ 4534 đồng Ethereum và 45.379 đồng Bitcoin trong một ngày, tổng giá trị tài sản kỹ thuật số của họ đã đạt 79.127 tỷ USD. Đây không phải là những hành động nhỏ lẻ, mà là thái độ rõ ràng của các tổ chức - tại thời điểm dự đoán thanh khoản toàn cầu phân hóa, các gã khổng lồ đang đặt cược vào tài sản kỹ thuật số bằng tiền thật.

Điều đáng chú ý hơn là sự biến động trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Các ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo có xu hướng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, điều này trái ngược rõ rệt với kỳ vọng bi quan trước đó của thị trường về "chu kỳ thắt chặt toàn cầu".

Cấu trúc vĩ mô đã trở thành như vậy: phía Đông đang thắt chặt, trong khi phía Tây lại đang tích nước. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục đại diện cho một tín hiệu thắt chặt, nhưng chính sách của Mỹ lại chuyển sang nới lỏng, vốn đầu tư chảy vào thị trường tiền điện tử, lại kể một câu chuyện khác. Nỗi sợ hãi về "thắt chặt toàn diện" dường như đã được định giá lại trên thị trường.

Cấu trúc thanh khoản của Bitcoin và Ethereum cũng đang thể hiện những khả năng mới trong sự phân hóa này. Nếu Cục Dự trữ Liên bang thực sự bước vào chu kỳ nới lỏng, trong khi Nhật Bản và các khu vực khác đang đối mặt với áp lực điều chỉnh chính sách, thì tài sản kỹ thuật số được định giá bằng đô la Mỹ có thể trở thành điểm tựa mới cho các tổ chức tái cấu trúc tài sản toàn cầu. Thời điểm và quy mô mà BlackRock gia tăng đầu tư lần này đều ám chỉ rằng các tổ chức có phán đoán rõ ràng về sự chuyển biến này.

Thị trường hiện tại đang đứng trước ngã rẽ. Một bên là cảnh báo từ việc lợi suất trái phiếu chính phủ đạt mức cao kỷ lục, bên kia là sự tiếp tục phân bổ vốn của các tổ chức. Bạn nghĩ gì về kết cục của cuộc chơi vĩ mô này?