Gần đây, Hạ viện Hoa Kỳ đang chuẩn bị một đề xuất thuế về Stablecoin, nghe có vẻ rất hấp dẫn. Tôi sẽ giải thích cho mọi người biết đề xuất này thực sự nói về điều gì.

Nội dung cốt lõi thực ra rất đơn giản: các stablecoin được quản lý có giá trị duy trì trong khoảng từ 0,99 đến 1,01 USD, trong khi giao dịch không cần phải nộp thuế lợi nhuận vốn. Đồng thời, phần thưởng nhận được từ việc staking hoặc khai thác có thể được hoãn nộp thuế. Đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, đây thực sự là một tin tốt. Tại sao? Bởi vì chi phí thuế luôn kìm hãm sự phát triển của ngành, nếu đề xuất này thực sự được thực hiện, sẽ giảm đáng kể chi phí giao dịch của nhà đầu tư, rất có thể sẽ gây ra một đợt dòng tiền mới.

Nhưng - hãy lưu ý cái "nhưng" này - ẩn chứa ba cạm bẫy, phải nhìn rõ trước.

**Cái bẫy đầu tiên: "Ngưỡng được quản lý".** Điều kiện miễn thuế là stablecoin phải được quản lý, những stablecoin không có đủ giấy phép quản lý sẽ không được hưởng ưu đãi này. Vấn đề phát sinh là một đống nhà đầu tư nhỏ lẻ hoàn toàn không phân biệt được stablecoin nào là được quản lý và cái nào không. Kết quả là có người bị lừa đảo - mù quáng mua vào những stablecoin do các nền tảng nhỏ phát hành, không những không được hưởng chính sách miễn thuế, mà còn có thể gặp phải tình huống nền tảng biến mất, dẫn đến mất trắng.

**Cái bẫy thứ hai: Lợi nhuận thực sự của việc arbitrage stablecoin.** Đúng vậy, miễn thuế rồi, nhưng chênh lệch giá và phí giao dịch vẫn còn đó. Giao dịch stablecoin thường xuyên để arbitrage, cuối cùng tính toán lại, chi phí giao dịch có thể ăn mất phần lớn lợi nhuận. Hơn nữa, hiện nay thị trường stablecoin cạnh tranh quá khốc liệt, nhiều loại coin lãi suất vốn đã rất thấp, không gian arbitrage gần như có thể bỏ qua. Khi thị trường biến động mạnh, thua lỗ lại trở thành điều bình thường.

**Cái bẫy thứ ba: Tính không chắc chắn của chính sách.** Hiện tại, đề xuất này vẫn ở giai đoạn dự thảo của các nghị sĩ Hạ viện, và còn phải trải qua bỏ phiếu, thẩm định của Thượng viện, ký duyệt của Tổng thống và rất nhiều quy trình khác. Việc có thể thông qua hay không, và khi nào thông qua, hoàn toàn là những ẩn số. Trong thời điểm như vậy, các quỹ lớn thường tận dụng cơ hội - lợi dụng tin tức tích cực để đẩy giá lên, và nếu cuối cùng đề xuất không được thông qua hoặc không đạt được hiệu quả như mong đợi, họ sẽ tranh thủ để bán tháo, còn nhà đầu tư nhỏ lẻ thì trở thành người nhận đỡ đòn.

Từ góc độ xu hướng ngắn hạn, tin tức này thực sự sẽ thúc đẩy một đợt tăng giá cho các loại coin liên quan đến khái niệm stablecoin, chẳng hạn như những đồng coin của các nền tảng phát hành stablecoin có thể sẽ phục hồi theo. Nhưng điều quan trọng vẫn là phải xem khi nào đề xuất thực sự được triển khai. Trước khi có thông tin xác thực, rủi ro từ các hành động quyết liệt là quá lớn.