Tại sao chu kỳ tiền điện tử tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi số dư, không phải bởi sự đầu cơ

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: Tại sao chu kỳ crypto tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi số dư, không phải bởi sự đầu cơ

Liên kết gốc: https://yellow.com/es/news/por-qué-el-próximo-ciclo-cripto-estará-impulsado-por-balances-no-por-la-especulación Ngành công nghiệp tiền điện tử đang hướng tới năm 2026 với một cấu trúc cơ bản bị thay đổi fundamentally, sau một năm đã loại bỏ sự đòn bẩy dư thừa và chuyển hướng vốn vào hiệu suất, tài sản đảm bảo và một cơ sở hạ tầng thị trường bền vững, theo một phân tích mới về lĩnh vực này theo dõi những thay đổi trong stablecoins, tài sản thế giới thực và các sản phẩm phái sinh.

Hơn 19.000 triệu đô la Mỹ trong việc thanh lý trong năm 2025 đã buộc phải điều chỉnh hệ thống, loại bỏ đòn bẩy đầu cơ và giảm bớt sự mong manh của thị trường, theo một nghiên cứu được công bố đã chỉ ra những thay đổi này.

Sự điều chỉnh đó trùng với sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin, tài sản được token hóa và các sản phẩm phái sinh on-chain, cho thấy một sự chuyển đổi từ các chu kỳ được thúc đẩy bởi động lực sang một hoạt động tài chính tập trung vào bảng cân đối.

Các stablecoin trở thành công cụ cân bằng

Nguồn cung stablecoin đã mở rộng hơn 50% trong năm qua, với hơn 20.000 triệu đô la hiện đang được lưu trữ trong các cấu trúc tạo ra lợi suất.

Thay vì chủ yếu phục vụ như các phương tiện thanh toán, stablecoins ngày càng được sử dụng để quản lý vốn, cho phép các tổ chức, quỹ và các nhà nắm giữ lớn triển khai tài sản nhàn rỗi trong các chiến lược sinh lời xác định mà không cần thanh lý các vị trí cốt lõi.

Sự thay đổi này đánh dấu một sự tiến hóa rộng rãi hơn trong cách mà các stablecoin hoạt động trong các thị trường tiền mã hóa. Chúng ngày càng hoạt động như những nguyên tắc lập trình của cân bằng, những sản phẩm tài chính được thiết kế để chuyển đổi sự biến động thành hiệu suất được kiểm soát, thay vì chỉ là các tương đương tiền mặt kỹ thuật số đơn giản.

Phân tích cho thấy rằng, vào năm 2026, các hệ thống stablecoin có giá trị nhất sẽ là những hệ thống cung cấp khả năng cứu hộ đáng tin cậy, cơ chế minh bạch và khả năng phục hồi dưới áp lực.

Các RWAs chuyển từ việc token hóa sang tài sản thế chấp

Tài sản thế giới thực trên chuỗi đã tăng từ khoảng 4.000 triệu lên 18.000 triệu đô la trong năm 2025, ít bị thúc đẩy bởi sự mới mẻ và nhiều hơn bởi tính hữu ích.

Các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa, sản phẩm tín dụng và quỹ đã chuyển từ các dự án thí nghiệm sang các triển khai hoạt động, tích hợp trực tiếp vào các hệ thống cho vay, tài sản đảm bảo và thanh khoản.

Báo cáo cho rằng việc token hóa đơn thuần không còn là yếu tố khác biệt. Điều quan trọng là liệu những tài sản này có thể hoạt động như tài sản thế chấp có thể sử dụng trong các bảng cân đối on-chain hay không.

Cụ thể, tín dụng tư nhân được mã hóa và các sản phẩm nợ kết hợp hiệu suất với tài sản đảm bảo đáng tin cậy, cho phép thanh khoản mà không cần bán tháo tài sản.

Đến năm 2026, RWAs dự kiến sẽ trở thành một yêu cầu cơ bản cho các sản phẩm hiệu suất, hơn là một tính năng tiếp thị.

Hợp đồng vĩnh viễn xuất hiện như lớp sự thật của thị trường

Cấu trúc thị trường cũng tiếp tục di chuyển on-chain, với tỷ lệ giao dịch của các sản phẩm phái sinh phi tập trung so với tập trung đã gấp bốn lần năm này qua năm khác.

Các thị trường vĩnh viễn phi tập trung đã giảm thiểu các khoảng cách thực hiện và thanh khoản, trong khi các nền tảng tập trung phải đối mặt với căng thẳng lặp đi lặp lại, đẩy các nhà giao dịch nghiêm túc về phía các nền tảng có khả năng duy trì độ sâu dưới áp lực.

Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn ngày càng hoạt động như lớp tín nhiệm của thị trường, nén cảm xúc thành các tín hiệu theo thời gian thực như tỷ lệ tài trợ, lãi suất mở và hành vi thanh lý.

Các dự án không có thanh khoản vĩnh viễn bền vững gặp khó khăn trong việc thu hút sự quan tâm của các tổ chức, bất kể sức mạnh của câu chuyện của họ, củng cố ý tưởng rằng thanh khoản dưới áp lực hiện nay hoạt động như một chỉ số danh tiếng.

Ý nghĩa rộng hơn là cấu trúc. Phân tích đã bổ sung rằng tiền điện tử sẽ vào năm 2026 ít được xác định hơn bởi các chu kỳ đầu cơ và nhiều hơn bởi kỷ luật vốn, hiệu quả tài sản thế chấp và khả năng phục hồi của thị trường.