#宏观经济对加密市场影响 Bitcoin đang dao động trong vùng yếu ớt, dữ liệu on-chain tuần này xác nhận nhận định trước đó của tôi — thị trường đang trong giai đoạn tích tụ áp lực thời gian dần dần.

Vấn đề cốt lõi rất rõ ràng: lỗ chưa thực hiện tăng lên 4.4%, lỗ đã thực hiện đạt 5.55 tỷ USD/ngày (cao nhất kể từ vụ sụp đổ của FTX), những người nắm giữ lâu dài chốt lời ở mức cao, người mua ở mức cao đầu hàng bán ra. Hai lực lượng này cùng nhau đè nặng lên khả năng phục hồi. Nhưng đáng chú ý là, dưới áp lực bán tháo lớn như vậy, giá vẫn ổn định trên mức trung bình thực tế của thị trường (8.13 vạn USD), cho thấy nhu cầu liên tục đang hấp thụ các lệnh bán này.

Xem xét kỹ hơn phía dưới chuỗi: dòng vốn ròng trung bình của ETF trong 3 ngày liên tiếp duy trì âm, thanh khoản spot ở mức thấp nhất trong 30 ngày, hợp đồng mở của hợp đồng tương lai không có dấu hiệu tái cấu trúc, tỷ lệ phí vốn duy trì trung tính hoặc hơi âm — đây là tín hiệu điển hình của sự sụp đổ trong mức độ tham gia thị trường.

Thị trường quyền chọn đáng chú ý. Biến động ngụ ý ngắn hạn tăng khoảng 10 điểm cơ bản, các nhà giao dịch đang mua vào biến động thay vì bán ra, skew giảm xuống còn 11%, rõ ràng phản ánh thị trường đang chuẩn bị cho sự biến động trước cuộc họp FOMC, và có xu hướng giảm rõ rệt.

Điều then chốt trong ngắn hạn là liệu có dấu hiệu kiệt quệ của các người bán hay không. Nếu có, mức giá cơ sở 0.75 (9.5 vạn USD) có thể bị kiểm tra lại. Nhưng trước cửa sổ thời gian này trước cuộc họp FOMC, tôi thiên về khả năng phòng thủ sẽ tiếp tục chiếm ưu thế — đây không phải là thiếu tự tin, mà là định giá hợp lý các yếu tố thúc đẩy vĩ mô.