Hướng dẫn đầy đủ về bán khống cổ phiếu: Nắm vững logic giao dịch bán khống, tìm kiếm cơ hội lợi nhuận trong thị trường giảm giá

Những nhà đầu tư mới bước vào thị trường chứng khoán thường chỉ nhìn thấy lợi nhuận thẳng đứng do tăng giảm giá mang lại, không biết rằng trong thị trường gấu cũng có thể kiếm lợi bằng cách đặt cược giảm giá. Nhiều tin tức đầu tư đã từng đưa tin về người kiếm lợi nhuận lớn nhờ vào thị trường giảm giá, cơ chế đằng sau chính là “bán khống cổ phiếu”. Không chỉ cổ phiếu, các sản phẩm tài chính như tỷ giá hối đoái, hàng hóa lớn cũng có thể kiếm lợi qua hoạt động bán khống khi giá giảm. Nhà đầu tư có thể sử dụng hợp đồng chênh lệch, vay ký quỹ, hợp đồng tương lai, quyền chọn để thực hiện chiến lược bán khống.

Tuy nhiên cần lưu ý rằng, bán khống thường rất chú trọng vào thời điểm thị trường, và phần lớn các hoạt động bán khống thực chất là để phòng ngừa rủi ro chứ không hoàn toàn nhằm mục đích lợi nhuận thuần túy. Dù trong ngắn hạn bán khống thực sự có thể mang lại lợi nhuận đáng kể, nhưng rủi ro cũng rất lớn. Bài viết này sẽ đi sâu giải thích logic cốt lõi của bán khống cổ phiếu, điều kiện thao tác, phương pháp chọn mục tiêu, cũng như các kỹ năng quan trọng trong giao dịch thực tế, giúp bạn hiểu rõ về phương thức đầu tư có rủi ro cao, lợi nhuận cao này.

Nguyên lý cơ bản của bán khống: Logic giao dịch phản lợi nhuận ngược chiều

Bán khống (còn gọi là bán ròng, bán ra, short) có logic rất đơn giản — kiếm lợi nhuận từ giảm giá của cổ phiếu.

Chiến lược mua vào trước bán ra sau là để kiếm lợi từ tăng giá. Trong khi đó, bán khống ngược lại, nhà đầu tư dự đoán một cổ phiếu trong tương lai sẽ giảm sút về hiệu quả kinh doanh, giá cổ phiếu sẽ giảm, có thể bán ra trước (bán khống), chờ đến khi giá xuống thấp rồi mua lại (bù lỗ hoặc đóng vị thế), chênh lệch giá chính là lợi nhuận.

Điều này tương tự như nguyên lý của mua vào trước bán ra sau, chỉ khác thứ tự. Vì người bán khống ban đầu không có cổ phiếu trong tay, nên cần mượn cổ phiếu từ nhà môi giới rồi bán ra, bước này gọi là “vay ký quỹ”. Nhà đầu tư vay một lượng cổ phiếu nhất định từ nhà môi giới, bán ra ở giá hiện tại, chờ đến khi giá giảm rồi mua lại để đóng vị thế, kiếm chênh lệch.

Nhiều nhà giao dịch ngắn hạn, nhà đầu tư lướt sóng và các nhà phòng ngừa rủi ro thường tận dụng cơ chế này, đặt cược bán khống vào các cổ phiếu hot dễ tăng vọt, chờ giá điều chỉnh rồi đóng vị thế, đây là phương pháp kiếm lợi phổ biến nhất trên thị trường.

Cần nói rõ rằng, không phải quốc gia hay khu vực nào cũng cho phép bán khống. Trung Quốc hoàn toàn cấm hoạt động bán khống, Đài Loan tương đối mở nhưng quản lý chặt chẽ, còn các thị trường phát triển như Mỹ thì hoàn toàn mở rộng. Nếu muốn bán khống cổ phiếu, sử dụng hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng chênh lệch sẽ thuận tiện và linh hoạt hơn.

Một ví dụ thực tế

Lấy hợp đồng tương lai vàng Mỹ (XAUUSD) làm ví dụ, nhà đầu tư bán khống ở mức 2000 USD, sau đó giá vàng giảm xuống đáy 1873 USD để chốt lời, chênh lệch 127 USD chính là lợi nhuận ròng. Nếu quy mô vị thế lớn hơn, lợi nhuận sẽ nhân lên gấp nhiều lần. Cơ chế bán khống tương tự tồn tại trong thị trường chứng khoán, hợp đồng tương lai, thị trường ngoại hối và tất cả các khung giao dịch hoàn chỉnh khác.

Có nhà đầu tư kiếm lợi lâu dài từ bán khống cổ phiếu bán lẻ như Shopify, thành công của họ xuất phát từ sự hiểu biết sâu sắc về các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và dự đoán chính xác xu hướng thị trường. Nhưng chính vì tiềm năng lớn của bán khống, rủi ro cũng không nhỏ — nếu giá cổ phiếu liên tục tăng mà bạn không đặt lệnh cắt lỗ, thua lỗ sẽ vô hạn vì giá cổ phiếu không có giới hạn trên. Đây chính là hình ảnh thực tế của “lợi nhuận bán khống có hạn, rủi ro vô hạn”.

Điều kiện và yêu cầu mở tài khoản bán khống

Không phải nhà đầu tư nào cũng có thể trực tiếp bán khống, cần đáp ứng các điều kiện nhất định.

Thực hiện bán khống qua vay ký quỹ

Nếu qua phương thức vay ký quỹ của thị trường Đài Loan để bán khống, cần mở tài khoản tín dụng chứng khoán. Các loại tài khoản đầu tư chứng khoán Đài Loan chính gồm:

Giao dịch tiền mặt: Giao dịch theo giá thực, không đòn bẩy. Ví dụ nhà đầu tư mua 1000 cổ phiếu, giá 10 Đài tệ, chi phí là 10.000 Đài tệ. Sau đó, mọi lợi nhuận hoặc lỗ đều phản ánh trực tiếp trong tài khoản.

Giao dịch tín dụng: Giao dịch “vay vốn vay ký quỹ”, cho phép vay tiền hoặc cổ phiếu từ nhà môi giới để giao dịch. Tuy nhiên, việc vay mượn không phải không điều kiện, nhà đầu tư cần đặt cọc một tỷ lệ ký quỹ nhất định làm bảo đảm. Để bán khống, bắt buộc phải mở tài khoản tín dụng chứng khoán.

Điều kiện mở tài khoản tín dụng cơ bản:

• Là người đủ 20 tuổi, là công dân trong nước
• Có tư cách cư trú thuế tại Trung Hoa Dân Quốc
• Đã mở tài khoản trên 3 tháng
• Trong vòng 1 năm có ít nhất 10 giao dịch

Lưu ý: Mỗi nhà môi giới có điều kiện cụ thể khác nhau, nên hỏi trước để rõ ràng.

Sau khi mở tài khoản vay ký quỹ, nếu giá cổ phiếu giảm, bạn sẽ có lợi nhuận. Ngược lại, nếu giá tăng, bạn phải mua lại để trả lại nhà môi giới. Vì giá cổ phiếu có thể giảm xuống 0 nhưng không có giới hạn trên, bán khống vay ký quỹ là hình thức có rủi ro vô hạn, lợi nhuận có hạn, và không phải cổ phiếu nào cũng có thể vay để bán khống.

Thực hiện bán khống qua các sản phẩm phái sinh

Nhiều nhà đầu tư chọn hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng chênh lệch để thực hiện chiến lược bán khống. Tài khoản hợp đồng tương lai vốn đã có đòn bẩy, có thể thao tác cả mua lẫn bán. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai có thời hạn, giữ lâu dài cần chuyển đổi hợp đồng, có thể tăng chi phí, và không phải cổ phiếu nào cũng có hợp đồng tương lai tương ứng.

Hợp đồng chênh lệch (CFD) là lựa chọn linh hoạt hơn, hỗ trợ cả mua lẫn bán, đòn bẩy cao hơn, không mất phí giao dịch, không có thời hạn. Trên thị trường quốc tế, CFD rất phổ biến, thân thiện hơn với nhà đầu tư muốn bán khống cổ phiếu.

Việc mở tài khoản CFD thường chỉ cần:

• Là người đủ 18 tuổi, cư trú trong nước
• Thực hiện các bước đánh giá phù hợp và xác minh danh tính qua nền tảng

Hầu hết các nền tảng hợp pháp có yêu cầu nạp tiền rất thấp, chấp nhận thanh toán qua thẻ tín dụng hoặc ngân hàng, quy trình mở tài khoản nhanh chóng, thuận tiện.

Lựa chọn mục tiêu phù hợp để bán khống

Khả năng kiếm lợi từ bán khống phần lớn phụ thuộc vào việc chọn đúng mục tiêu.

Trước tiên, chọn thị trường có yếu tố tiêu cực rõ ràng

Bán khống cần giá giảm để có lợi nhuận, và giá giảm phải do các yếu tố tiêu cực thúc đẩy. Ví dụ, khi Fed sắp cắt giảm lãi suất, đồng USD có thể chịu áp lực giảm; khi một quốc gia chấm dứt chính sách lãi suất âm, đồng tiền của quốc gia đó sẽ điều chỉnh. Đây đều là môi trường phù hợp để bán khống.

Với cổ phiếu riêng lẻ, nếu có các yếu tố tiêu cực rõ ràng cũng phù hợp. Nên ưu tiên bán khống cổ phiếu Mỹ vì thanh khoản cao, thị trường tự do, các sản phẩm phái sinh liên quan phong phú, thao tác dễ dàng hơn.

Tiếp theo, chọn các mục tiêu phù hợp dựa trên phân tích kỹ thuật và cơ bản

Đánh giá một cổ phiếu có đáng để bán khống hay không, chủ yếu dựa vào việc giá hiện tại có quá lệch khỏi giá trị nội tại hay không. Các lệch lạc này thường do các tình huống sau:

Thị trường tâm lý thúc đẩy phóng đại phi lý — cổ phiếu tăng mạnh trong ngắn hạn do đám đông đẩy giá, vượt quá mức hỗ trợ của các yếu tố cơ bản.

Suy giảm lớn về các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp — doanh thu giảm mạnh, lợi nhuận giảm, thay đổi người kiểm soát, các yếu tố tiêu cực về hiệu quả kinh doanh.

Tín hiệu kỹ thuật ở vùng cao — đối với nhà giao dịch ngắn hạn, khi giá chạm đỉnh cũ hoặc các mức kháng cự quan trọng.

Các kỹ thuật chọn cổ phiếu hữu ích

Theo dõi dữ liệu doanh thu: Nếu doanh thu tổng của công ty giảm rõ rệt so với cùng kỳ, thậm chí âm, cho thấy tình hình kinh doanh cực kỳ tệ. Các công ty này thường bị các tổ chức lớn bán ra, đẩy giá giảm.

Quan sát dòng tiền lớn: Cổ phiếu liên tục mua quá mức trong nhiều ngày thường báo hiệu sắp điều chỉnh.

Chú ý chu kỳ ngành: Khi một ngành đã tăng mạnh, P/E ở mức cao, đà tăng của ngành có thể đã đạt đỉnh.

Tìm cổ phiếu yếu thế ở vùng cao: Mục tiêu bán khống tốt nhất là các cổ phiếu yếu trong vùng cao hoặc vùng kháng cự. Những cổ phiếu này ít khả năng tiếp tục tăng trong ngắn hạn, khả năng giảm mạnh lớn hơn, rủi ro hạn chế, lợi nhuận tiềm năng lớn, tỷ lệ lợi nhuận trên rủi ro cao nhất.

Ngược lại, bán khống ở vùng thấp là không khôn ngoan, vì lợi nhuận hạn chế, còn phải đối mặt với rủi ro lớn khi giá đáy bật lên hoặc thị trường đảo chiều. Các mức biến động bình thường sau khi trừ chi phí vốn và phí giao dịch đều lợi nhuận nhỏ, chỉ những mục tiêu thực sự có giá trị bán khống mới đáng để bỏ công sức và vốn liếng vào thao tác.

Các điểm then chốt trong thao tác bán khống

Chọn điểm vào ở vùng cao tương đối

“Vùng cao” ở đây không phải là cổ phiếu tăng liên tục mà là so với mức giá hợp lý trong tương lai, hiện tại đang cao hơn mức đó.

Ví dụ, giả sử ngành vận tải biển trong tương lai sẽ dư cung dẫn đến giảm giá vận chuyển, nếu cổ phiếu ngành này tăng không hợp lý, lúc đó bán khống chờ giá trở về mức hợp lý là phù hợp. Nhưng nếu doanh nghiệp liên tục có lợi nhuận tăng, đẩy giá cổ phiếu lên, thì việc bán khống lúc này là thao tác ngược xu hướng, dễ bị “bẫy” tăng giá (giá tiếp tục tăng) gây lỗ.

Từ góc độ kỹ thuật, sau khi chọn được mục tiêu giao dịch, điều quan trọng là chờ giá chạy đến vùng cao — có thể là đỉnh cũ hoặc thất bại trong việc phá vỡ vùng kháng cự quan trọng. Trong xu hướng giảm rõ ràng, vào vùng cao rồi kiên nhẫn chờ đợi, thời gian sẽ giúp bạn có lợi nhuận.

Cổ phiếu thép Mỹ (NYSE:X) là ví dụ điển hình. Do tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại, nhu cầu thép giảm mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp liên tục giảm — đây chính là logic cơ bản của bán khống. Từ đỉnh 47.64 USD tháng 2 năm 2018, cổ phiếu này giảm xuống còn 4.54 USD vào tháng 3 năm 2021, giảm hơn 90%. Trong xu hướng giảm rõ ràng như vậy, nhà đầu tư chỉ cần tìm điểm cao tương đối để bán khống, xác suất thành công rất cao.

Thực hiện giao dịch ngắn hạn càng nhiều càng tốt

Bán khống thường là giao dịch ngắn hạn, lướt sóng bán khống còn trong vòng vài giờ hoặc vài phút từ lúc vào lệnh đến thoát lệnh, không giữ qua đêm. Làm như vậy có lợi là có thể nhanh chóng khóa lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro do phản ứng mạnh của thị trường.

Phải đặt lệnh cắt lỗ chặt chẽ

Bán khống là hình thức giao dịch có rủi ro cực cao, khi mở vị thế bán phải đặt lệnh cắt lỗ. Mỗi thao tác đều phải có giới hạn rủi ro rõ ràng, đảm bảo thua lỗ trong phạm vi kiểm soát.

Quản lý vốn chính xác

Cơ hội bán khống hiếm có và khó nắm bắt, tần suất giao dịch thấp. Nhưng khi phát hiện cơ hội bán khống có tỷ lệ thắng cao, cần phân bổ hợp lý tỷ lệ vốn vào lệnh, đảm bảo có thể chịu đựng được các rủi ro do thị trường đảo chiều mang lại.

Nhận thức tổng thể về rủi ro của bán khống

Thị trường chứng khoán đầy rẫy rủi ro, dù mua hay bán khống đều cần xây dựng logic giao dịch riêng. Bán khống còn đặc biệt — lợi nhuận có hạn, thua lỗ vô hạn. Đây là điều bất kỳ nhà bán khống nào cũng phải ghi nhớ.

Trong trường hợp không chắc chắn, không nên vội vàng vào lệnh. Dù sao, không ai có thể kiếm tiền ngoài phạm vi hiểu biết của mình. Bảo vệ vốn gốc, không để thua lỗ, tiến từng bước vững chắc chính là con đường duy trì lợi nhuận lâu dài.