Lạm phát tiếp tục tăng, tỷ giá AUD đối mặt với điểm chuyển biến

澳洲最新經濟數據顯示，通膨壓力遠未緩解，這對澳元匯率前景產生了深遠影響。荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole指出，澳元有望成為2026年G-10貨幣中表現最強勁的選手，主要原因在於澳洲央行的利率政策可能出現轉向。

澳元匯率近期上漲的深層原因

11月26日，澳元/美元（AUD/USD）收報0.6505，錄得連續第四個交易日上漲，單日漲幅達0.6%。這一上升動能背後有兩股合力推動：一方面，澳洲10月消費者物價指數（CPI）年增3.8%，遠高於市場預期的3.6%；另一方面，美國經濟數據表現強勁，支撑聯準會在12月進行降息，從而對美元造成壓力。

市場對澳洲央行降息周期已經終結的判斷日漸清晰。凱投宏觀的最新評估指出，通膨持續高位運行幾乎看不到回落跡象，央行短期內啟動寬鬆政策的可能性微乎其微。一旦下周公布的國內生產總值（GDP）數據也反映出產能緊張狀況，那麼澳洲央行的降息周期很可能已經徹底落幕。

澳洲央行的政策岔路口

澳洲央行將於12月9日宣布最新利率決議，市場廣泛預期利率將保持在3.60%水平不變。但真正引人矚目的是2026年的政策方向。

目前機構之間存在明顯分歧。部分分析人士仍認為澳洲央行有可能繼續降息，但瑞銀集團等頭部機構卻釋放出完全不同的信號——他們預測2026年澳洲央行反而可能啟動升息周期。瑞銀分析師Stephen Wu表示，當前通膨上升趨勢令人擔憂，消費者物價指數很可能在未來12個月內持續超出澳洲儲備銀行的目標區間，預計升息行動最可能在2026年第四季度出現。

Barrenjoey首席經濟學家Jo Masters的看法更加直言不諱：雖然升息的政策門檻極高，但澳洲央行在2026年採取升息行動的概率明顯上升。他直指，通膨的最後階段很可能需要更加嚴厲的貨幣緊縮，而在這種情景下，降息根本無從談起。

澳元匯率的上升通道已成形

基於對澳洲央行政策轉向的判斷，多家機構對澳元匯率的後市充滿樂觀預期。Francesco Pesole認為，特別是考量到貿易關係逐步改善以及澳洲經濟增長前景相對積極，澳元在2026年第二季度將有望成為G-10貨幣中享受最高利率溢價的幣種，原因是澳洲央行預計僅會進行一次降息。

這一判斷意味著，澳元/美元的上漲趨勢可能在2026年全年內保持。與聯準會預期繼續降息形成鮮明對比，澳洲央行從降息轉向維持或升息的政策轉變，將成為推動澳元匯率持續上行的核心驅動力。