Liệu giá vàng có tăng lên 5000 đô la không? Phân tích sâu về dự báo của kim loại quý vào năm 2026

Các kịch bản tiềm năng về giá vàng năm 2026

Trong năm 2025, thị trường vàng đã chứng kiến những diễn biến chưa từng có, khi vượt mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10 trước khi giảm về mức 4000 USD vào tháng 11. Những biến động này đã đặt ra nhiều câu hỏi về xu hướng giá tiếp theo và liệu năm 2026 có thể ghi nhận những bước nhảy mới về mức 5000 USD hay không.

Hiện tại, các phân tích từ các tổ chức tài chính lớn đang tăng tốc về khả năng tăng giảm của giá vàng. Trong khi Ngân hàng HSBC dự báo giá sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026 với trung bình 4600 USD, Ngân hàng Bank of America đã điều chỉnh dự báo xuống còn trung bình 4400 USD, đỉnh điểm 5000 USD. Trong khi đó, Goldman Sachs nâng dự báo lên 4900 USD, còn JPMorgan dự báo giá sẽ đạt 5055 USD vào giữa năm 2026.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng

Nhu cầu đầu tư và mua vào của các ngân hàng trung ương

Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, nâng giá trị lên 132 tỷ USD. Các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng tiền lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD và lượng nắm giữ lên 3838 tấn, gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Về phía các tổ chức, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường dự trữ của mình mạnh mẽ. Trong quý đầu năm 2025, họ đã mua thêm 244 tấn, trong đó Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu, với riêng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc mua hơn 65 tấn. Dự báo cho thấy, các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là động lực chính của nhu cầu cho đến cuối năm 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi.

Thách thức về cung và sản xuất

Sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý 1 năm 2025, tuy nhiên mức tăng nhẹ 1% mỗi năm không đủ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Giá vàng tái chế đã giảm khoảng 1%, do các nhà nắm giữ giữ lại tài sản của họ trong kỳ vọng giá sẽ tăng.

Chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất và làm sâu thêm tình trạng khan hiếm hỗ trợ giá.

Chính sách tiền tệ và kinh tế

Các bước đi của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Trong tháng 10 năm 2025, Fed đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường dự báo sẽ còn một lần giảm nữa 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, là lần thứ ba trong năm. Trong kịch bản trung bình, Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026.

Quyết định này làm giảm lợi suất thực trên trái phiếu, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng hộ không sinh lợi.

Chính sách toàn cầu khác biệt

Các chính sách của các ngân hàng trung ương lớn khác nhau: trong khi Fed giảm lãi suất, Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn tiếp tục thắt chặt để đối phó với lạm phát, còn Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này đã tạo ra một môi trường biến động, củng cố vai trò của kim loại quý như một công cụ phòng hộ toàn cầu.

Các yếu tố địa chính trị và cấu trúc

Rủi ro địa chính trị và nợ nần

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cùng căng thẳng tại Trung Đông đã thúc đẩy nhà đầu tư hướng về vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Báo cáo cho biết, sự không chắc chắn về địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm.

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP theo IMF, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính và làm tăng sức hút của vàng như một phương tiện bảo vệ khỏi mất giá tiền tệ.

Di chuyển của đồng đô la và lợi suất

Chỉ số đồng đô la giảm 7.64% từ đỉnh cao đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, do kỳ vọng giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào tháng 11.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng, sự yếu đi của đồng đô la và lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2% có thể hỗ trợ dự báo giá vàng năm 2026 và duy trì trong phạm vi tăng trưởng bền vững.

Dự báo phân tích kỹ thuật và khả năng điều chỉnh

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ kênh tăng ngày nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính tại 4050 USD.

Mức 4000 USD là mức hỗ trợ mạnh mẽ và quyết định. Nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo có thể là 3800 USD (50% của Fibonacci). Ngược lại, mức kháng cự đầu tiên là 4200 USD, và vượt qua sẽ mở ra con đường hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI duy trì quanh mức 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn trên thị trường. Đường tín hiệu trong MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng dài hạn vẫn tiếp tục.

Dự báo giá trong khu vực Trung Đông

Khu vực ghi nhận sự gia tăng đáng kể dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương. Theo dự báo chuyên gia, giá vàng tại Ai Cập có thể đạt khoảng 522,580 bảng Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với mức giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, nếu giá vàng toàn cầu tiến gần 5000 USD/ounce, giá có thể đạt khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi và 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce tương ứng (giả định tỷ giá ổn định).

Thách thức đối với kịch bản tăng trưởng

Ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng mất đà tăng trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho rằng, duy trì giá trên 4800 USD có thể sẽ tạo ra “bài kiểm tra độ tin cậy về mặt giá trị”, khi thị trường thử thách khả năng giữ vững các mức của vàng trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của JPMorgan và Deutsche Bank đều đồng tình rằng, vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong cách nhìn nhận của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn.

Kết luận và triển vọng tương lai

Dự báo giá vàng năm 2026 phản ánh cuộc đấu tranh giữa nhiều yếu tố: khả năng chốt lời, các đợt mua vào từ ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức. Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng đô la yếu, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới gần 5000 USD.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản việc đạt được các mức mục tiêu đề ra. Thực tế, giá vàng sẽ luôn phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa các yếu tố kinh tế và địa chính trị này, khiến việc theo dõi sát sao các diễn biến toàn cầu là điều cần thiết để hiểu rõ động thái của kim loại quý trong năm tới.