Tệ New Taiwan Dollar vượt mốc 30, bước tiếp theo sẽ đi đâu? Nhìn vào dữ liệu lịch sử, triển vọng tỷ giá hối đoái năm 2025

Nhìn lại biến động tỷ giá trong 10 năm: Tại sao Đài tệ lại gây chú ý khi chạm mốc 30

Tỷ giá USD/NTD trong 10 năm qua (từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024) liên tục dao động trong khoảng 27 đến 34, biên độ khoảng 23%, so với biến động của các đồng tiền toàn cầu thì khá nhẹ nhàng. Tỷ giá JPY/USD dao động tới 50% (từ 99 đến 161), gấp đôi Đài tệ. Nhưng vì sao con số 30 lại gây ra sóng gió lớn như vậy trên thị trường?

Nguyên nhân nằm ở tâm lý tập thể hình thành từ kinh nghiệm lịch sử — phần lớn nhà đầu tư đều cho rằng khi USD/NTD giảm xuống dưới 30 là thời điểm mua vào tài sản USD có lợi, còn khi lên trên 32 là tín hiệu thoát ra. “Thước đo trong lòng số đông” này đã trở thành điểm neo quyết định của các nhà tham gia thị trường.

Động lực chính của biến động tỷ giá lịch sử của Đài tệ: Chính sách của Cục dự trữ liên bang mới là chìa khóa

Tỷ lệ lãi suất của Đài tệ biến động nhỏ, do đó quyết định chính về tăng giảm tỷ giá không nằm trong tay Ngân hàng Trung ương Đài Loan, mà do chính sách của Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) dẫn dắt.

Xem lại các giai đoạn quan trọng trong 10 năm qua:

2015 đến giữa 2018: Khi khủng hoảng nợ châu Âu và khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc lần lượt bùng phát, Mỹ giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối và tái khởi động chính sách nới lỏng định lượng, khiến Đài tệ liên tục mạnh lên.

Sau 2018: Triển vọng kinh tế Mỹ lạc quan, FED bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất và cố gắng thu hẹp bảng cân đối, xu hướng tăng giá của Đài tệ tạm dừng.

Từ dịch bệnh bùng phát 2020 đến 2022: FED tăng bảng cân đối từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất giảm về 0, USD mất giá đáng kể, khiến Đài tệ vọt lên 27, mức cao nhất trong 10 năm.

Sau 2022: Lạm phát tại Mỹ vượt kiểm soát, FED tăng lãi suất mạnh, USD phản hồi lớn, tỷ giá dao động trong phạm vi hẹp.

Từ tháng 9 năm 2024 đến nay: FED kết thúc chu kỳ lãi suất cao và bắt đầu hạ lãi suất, tỷ giá USD/NTD lại giảm về quanh 32.

Ba yếu tố thúc đẩy đột biến gần đây

Triển vọng thương mại và chính sách chuyển biến

Không chắc chắn về chính sách thuế quan đã trở thành nguyên nhân chính khiến Đài tệ tăng giá nhanh gần đây. Khi chính phủ Mỹ tuyên bố hoãn thời hạn áp thuế, thị trường phản ứng bằng hai kỳ vọng: các doanh nghiệp toàn cầu sẽ đẩy mạnh mua sắm tập trung, Đài Loan với vai trò nền kinh tế hướng xuất khẩu sẽ hưởng lợi; đồng thời IMF bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cùng với hiệu suất tốt của thị trường chứng khoán, tất cả đã thu hút dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ, tạo đà cho đồng Đài tệ tăng giá.

Tình thế khó xử của Ngân hàng Trung ương

Khi đối mặt với việc Mỹ đề cập rõ ràng trong “Chương trình công bằng và Đối tác” về “can thiệp tỷ giá” là trọng tâm xem xét, Ngân hàng Trung ương rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan. Can thiệp mạnh vào thị trường có thể bị Mỹ gọi tên là thao túng tỷ giá, còn để đồng Đài tệ lên giá quá mức sẽ gây áp lực cho ngành xuất khẩu. Trong quý 1, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, trong đó thặng dư với Mỹ tăng 134% lên 22.09 tỷ USD, Ngân hàng Trung ương đối mặt với áp lực chính sách lớn trong bối cảnh này.

Các tổ chức tài chính và hoạt động phòng ngừa rủi ro

Nghiên cứu mới nhất của UBS cho thấy, ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan nắm giữ tới 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các vị thế phòng ngừa rủi ro tỷ giá đủ lớn. Các phương pháp truyền thống của Ngân hàng Trung ương Đài Loan nhằm kiềm chế đồng Đài tệ tăng giá đã không còn hiệu quả, khiến các nhà bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu thực hiện các hoạt động phòng ngừa rủi ro và đóng vị thế lớn, làm gia tăng biến động tỷ giá gần đây. Theo ước tính của UBS, nếu các vị thế phòng ngừa rủi ro ngoại hối trở lại mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP Đài Loan, rủi ro tiềm ẩn này không thể xem nhẹ.

Khung đánh giá mức giá hợp lý của tỷ giá trong tương lai

Từ chỉ số tỷ giá thực của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS)

Công cụ quan trọng để đánh giá xem Đài tệ có bị đánh giá quá mức hay không là chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do BIS tính toán. Chỉ số này lấy 100 làm mức cân bằng, trên 100 thể hiện đồng tiền bị định giá quá cao, dưới 100 cho thấy còn dư địa giảm giá.

Dữ liệu đến cuối tháng 3 cho thấy:

• Chỉ số USD khoảng 113, rõ ràng đang bị định giá cao
• Chỉ số Đài tệ duy trì quanh 96, trong phạm vi hợp lý thấp hơn
• Các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính trong khu vực như Nhật Bản (chỉ số 73) và Hàn Quốc (89) còn thấp hơn nhiều

Điều này cho thấy, dù đã tăng giá, Đài tệ vẫn còn dư địa để tiếp tục tăng so với các đồng tiền trong khu vực.

Báo cáo của UBS về triển vọng

UBS phân tích từ nhiều góc độ cho rằng, xu hướng tăng giá của Đài tệ còn tiếp tục:

Mô hình định giá cho thấy Đài tệ đã chuyển từ mức thấp vừa phải sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối phản ánh kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; kinh nghiệm lịch sử cho thấy sau một ngày tăng mạnh, tỷ giá thường không đảo chiều ngay lập tức.

Tuy nhiên, UBS dự đoán khi chỉ số tỷ giá thương mại của Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của Ngân hàng Trung ương), chính thức có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động.

Thực tế khó vượt qua mốc 28

Dù thị trường kỳ vọng đồng Đài tệ sẽ tiếp tục tăng giá, nhưng các chuyên gia trong ngành đều cho rằng khả năng đồng Đài tệ lên mức 28 đổi 1 USD là rất thấp. Ngược lại, khả năng dao động trong khoảng 30 đến 30.5 trong dài hạn là cao hơn, phù hợp với cấu trúc kinh tế và thương mại của Đài Loan.

Cách nhà đầu tư nắm bắt cơ hội này

Chiến lược của nhà giao dịch có kinh nghiệm

Nếu có kinh nghiệm giao dịch ngoại hối và khả năng chịu rủi ro cao, có thể cân nhắc giao dịch ngắn hạn USD/NTD hoặc các cặp tiền liên quan trên nền tảng ngoại hối, bắt kịp biến động trong vài ngày hoặc thậm chí trong ngày. Nếu đã sở hữu tài sản USD, có thể dùng hợp đồng kỳ hạn hoặc các sản phẩm phái sinh để khóa lợi nhuận từ việc đồng Đài tệ tăng giá trước.

Phương án an toàn cho người mới bắt đầu

Người mới muốn tham gia giao dịch ngắn hạn cần ghi nhớ các nguyên tắc cơ bản: thử nhỏ trước, không nên đổ nhiều vốn một lần; tâm lý hoảng loạn khi thua lỗ lớn có thể dẫn đến thua toàn bộ. Nhiều nền tảng cung cấp tài khoản mô phỏng để thử nghiệm chiến lược, xác nhận logic giao dịch trước khi bỏ vốn thật.

Sử dụng đòn bẩy thấp là biện pháp bảo vệ bản thân, luôn đặt điểm dừng lỗ để hạn chế thua lỗ tối đa. Nên giữ tỷ lệ vị thế ngoại hối trong tổng tài sản khoảng 5-10%, phần còn lại phân bổ vào các tài sản toàn cầu khác, như cổ phiếu hoặc trái phiếu, để kiểm soát rủi ro chung hiệu quả.

Xem xét dài hạn

Kết cấu nền kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn phát triển mạnh, các yếu tố này hỗ trợ đồng Đài tệ duy trì sức mạnh trong khoảng 30 đến 30.5. Tuy nhiên, nhà đầu tư dài hạn cần theo dõi sát sao các động thái của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Đài, vì đây là các yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá.

Thường xuyên xem xét danh mục đầu tư, kết hợp đầu tư cổ phiếu hoặc trái phiếu Đài Loan, giúp phân tán rủi ro do biến động tỷ giá. Nếu muốn kiếm lợi từ chênh lệch tỷ giá một cách ổn định, vận dụng đòn bẩy thấp và thiết lập điểm vào ra hợp lý là phương án phù hợp hơn.

Kết luận: Nắm bắt tâm lý 30, nhưng đừng bỏ qua cấu trúc kinh tế sâu xa hơn

Trong 10 năm qua, tỷ giá Đài tệ đã trải qua nhiều biến động, nhưng mức 30 đã trở thành tâm điểm của thị trường, chủ yếu phản ánh sự giao thoa giữa các yếu tố cơ bản kinh tế và kỳ vọng thị trường. Trong ngắn hạn, đồng Đài tệ có thể tiếp tục tăng trong phạm vi Ngân hàng Trung ương chấp nhận, nhưng khả năng vượt qua mức 28 là rất thấp.

Nhà đầu tư cần dựa trên hiểu biết về các động lực biến động tỷ giá, dư địa chính sách của Ngân hàng Trung ương và khả năng chịu rủi ro của bản thân để xây dựng kế hoạch đầu tư hợp lý, tránh theo đuổi mù quáng các cơ hội ngắn hạn.