Yên Nhật dao động ở mức thấp nhiều tháng, sự không chắc chắn về chính sách của Ngân hàng Trung ương trở thành biến số chính

Trong giao dịch ngày thứ Tư tại Tokyo, đồng yên (JPY) tiếp tục duy trì xu hướng yếu so với đô la Mỹ, vẫn dao động trong vùng thấp kể từ cuối tháng 2. Các nhà tham gia thị trường đều cho rằng yếu tố cốt lõi gây áp lực lên đồng yên là định hướng chính sách tài chính mở rộng của chính phủ Nhật Bản và sự mơ hồ trong chính sách của Ngân hàng Trung ương.

Kích thích tài chính và sự bất đồng của Ngân hàng Trung ương kéo giảm đồng yên

Chủ tịch Thủ tướng Nhật Bản, bà Sanae Takaichi, đang thúc đẩy chính sách tài chính tích cực, đã làm lung lay kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ thắt chặt chính sách. Gần đây, một nhóm gồm các nhà lập pháp của đảng cầm quyền Nhật Bản đề xuất lập dự toán bổ sung vượt quá 25 nghìn tỷ yên, hành động tài chính quy mô lớn này đã trực tiếp tác động đến thị trường trái phiếu — lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 40 năm đã lập đỉnh lịch sử.

Trong các phát biểu trước đó, bà Takaichi nhấn mạnh rằng Nhật Bản vẫn đối mặt với rủi ro giảm phát và giữ ý kiến thận trọng về việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương. Bà còn rõ ràng bày tỏ mong muốn Ngân hàng Trung ương phối hợp với chính phủ để kích thích kinh tế, thay vì chỉ đơn thuần tăng lãi suất để đối phó với áp lực giá cả. Chuỗi tín hiệu này liên tục đẩy đồng yên xuống — các nhà đầu tư mất phương hướng về xu hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương, do đó các giao dịch bán đồng yên (short) được hỗ trợ.

Cân bằng giữa kỳ vọng can thiệp và tâm lý trú ẩn an toàn

Mặc dù đồng yên rõ ràng đang giảm giá, lực bán cũng gặp phải hạn chế. Ngày càng nhiều tín hiệu từ thị trường cho thấy các cơ quan có thể sẽ can thiệp để ổn định tỷ giá, khiến các nhà giao dịch bán khống không dám quá liều lĩnh. Đồng thời, tâm lý rủi ro toàn cầu yếu đi đã phần nào hỗ trợ đồng yên như một tài sản trú ẩn an toàn, cộng thêm thị trường chứng khoán chung ảm đạm, hạn chế khả năng giảm của đồng yên.

Trong khi đó, đô la Mỹ (USD) cũng thiếu lực mua. Lo ngại về động lực kinh tế do chính phủ Mỹ tạm ngưng hoạt động, cùng với sự bất đồng trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) — Phó Chủ tịch Philip Jefferson ủng hộ thận trọng trong việc giảm lãi suất, trong khi Ủy viên Christopher Waller tiếp tục bảo vệ chính sách hạ lãi suất — đã làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD. Tình hình này càng làm hạn chế khả năng tăng của cặp USD/JPY.

Phân tích kỹ thuật cho thấy khả năng tiếp tục tăng

Theo biểu đồ kỹ thuật, cặp USD/JPY đã giữ vững trên mức tâm lý 155.00 trong tuần này, các chỉ số dao động tích cực cho thấy đồng tiền này vẫn có khả năng tiếp tục tăng. Dưới đây là các mức kháng cự chính:

• Mục tiêu gần nhất: 156.00 (kháng cự mạnh dự kiến)
• Mục tiêu phụ: vùng 156.50-156.60, sau khi vượt qua hướng tới 157.00
• Tiếp tục tăng: quanh đỉnh 157.35

Trong trường hợp điều chỉnh, mức hỗ trợ quan trọng sẽ là 154.50-154.45, nếu giảm dưới mức này có thể tiếp tục xu hướng giảm, hướng về các vùng 154.00 và 153.60-153.50.

Các điểm chú ý trong thời gian tới

Bản ghi nhớ cuộc họp FOMC công bố vào tối thứ Tư sẽ là yếu tố thúc đẩy giá quan trọng, nhưng điểm đáng chú ý thực sự sẽ nằm ở báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Năm. Sự thể hiện bất ngờ của dữ liệu này dự kiến sẽ cung cấp hướng đi rõ ràng cho cặp USD/JPY.

Điều đáng lưu ý là chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn còn phân hóa rõ rệt. Sự không chắc chắn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đối lập với tình trạng khó khăn trong chính sách của Fed, trong khi các đồng tiền của thị trường mới nổi như rupee Ấn Độ so với đô la cũng phản ánh phần nào sự dao động của thanh khoản toàn cầu và tâm lý trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh lớn này, mức thấp nhiều tháng của đồng yên phản ánh cả những khó khăn nội tại trong chính sách và sự phức tạp của bối cảnh vĩ mô toàn cầu.