Hướng dẫn toàn diện về tính toán cổ tức cổ phiếu: Trả cổ tức bằng tiền mặt hay tặng cổ phiếu, phương thức nào tiết kiệm hơn?

Lựa chọn đằng sau cổ tức: Tại sao các công ty niêm yết lại trả cổ tức?

Sau khi có lợi nhuận, các công ty niêm yết sẽ phân phối một phần lợi nhuận cho cổ đông, hành động này gọi là trả cổ tức hoặc chia lợi nhuận. Nhưng cách trả cổ tức không chỉ có một—một số công ty trực tiếp trả bằng tiền mặt, một số khác chọn gửi cổ phiếu, điều này phản ánh các đánh giá khác nhau của công ty về dòng tiền và phát triển tương lai.

Tại sao lại xuất hiện hai phương thức trả cổ tức? Nguyên nhân chính nằm ở tình hình tài chính và chiến lược của công ty. Trả cổ tức bằng tiền yêu cầu công ty có đủ tiền mặt trong tài khoản, và việc trả không ảnh hưởng đến hoạt động bình thường; còn trả cổ tức bằng cổ phiếu thì mức ngưỡng thấp hơn, chỉ cần đáp ứng điều kiện phân phối, ngay cả khi dòng tiền hạn chế cũng có thể thực hiện. Đối với các công ty đang trong giai đoạn mở rộng, gửi cổ phiếu phù hợp hơn với lợi ích dài hạn.

Cổ tức bằng cổ phiếu vs Cổ tức bằng tiền mặt: Nhà đầu tư nên chọn thế nào?

Cổ tức bằng cổ phiếu là gì?
Các công ty niêm yết phát cổ phiếu miễn phí cho cổ đông, trực tiếp ghi vào tài khoản sở hữu của nhà đầu tư. Kết quả là số lượng cổ phiếu của bạn tăng lên, nhưng đây không phải là “bánh vẽ trên trời”—tổng tài sản sau khi chia tách không thực sự tăng, chỉ là số cổ phiếu nhiều hơn. Ví dụ, nếu Công ty Quốc tế Tài chính phát cổ tức theo tỷ lệ 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu hiện có, nhà đầu tư sở hữu 1000 cổ phiếu sẽ nhận thêm 100 cổ phiếu, nhưng giá trị mỗi cổ phiếu sẽ giảm tương ứng.

Cổ tức bằng tiền mặt là gì?
Các công ty niêm yết trực tiếp trả tiền mặt vào tài khoản của nhà đầu tư. Ví dụ, nếu Công ty Hon Hai trả cổ tức 5.2 đồng mỗi cổ phiếu, sở hữu 1000 cổ phiếu sẽ nhận được 5200 đồng tiền mặt. Trước khi tiền vào tài khoản, cần trừ thuế thu nhập cá nhân (thường là 5%), nên số tiền thực nhận sẽ ít hơn tổng cổ tức.

Loại nào tốt hơn?
Phần lớn nhà đầu tư thích chọn cổ tức bằng tiền mặt, lý do rất đơn giản—tiền trong tay có thể tự do sử dụng, không làm loãng quyền sở hữu cổ phần. Nhưng về mặt công ty, trả cổ tức bằng tiền sẽ giảm tính thanh khoản, hạn chế khả năng phát triển các dự án mới; còn cổ tức bằng cổ phiếu giữ lại tiền mặt để mở rộng và vận hành.

Về dài hạn, nếu công ty phát triển thuận lợi, giá cổ phiếu tăng sẽ mang lại lợi nhuận lớn hơn so với cổ tức bằng tiền mặt. Điều này có nghĩa là cổ tức bằng cổ phiếu đối với nhà đầu tư dài hạn có thể mang lại lợi nhuận cao hơn.

Phương pháp tính cổ tức bằng cổ phiếu: Ba cách thực chiến

Phương pháp cổ tức bằng cổ phiếu thuần túy:
Công thức tính = (Số cổ phiếu hiện có ÷ Mẫu số tỷ lệ phát hành cổ phiếu) × Tử số tỷ lệ phát hành cổ phiếu

Ví dụ, Công ty Quốc tế Tài chính phát cổ tức theo tỷ lệ 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu hiện có:

• Sở hữu ban đầu: 1000 cổ phiếu
• Tính cổ tức: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 cổ phiếu
• Sau chia cổ tức: 1000 + 100 = 1100 cổ phiếu

Phương pháp cổ tức bằng tiền mặt thuần túy:
Công thức tính = Số cổ phiếu hiện có × Mức cổ tức trên mỗi cổ phiếu

Ví dụ, Công ty Hon Hai trả cổ tức 5.2 đồng mỗi cổ phiếu:

• Sở hữu ban đầu: 1000 cổ phiếu
• Cổ tức nhận được: 1000 × 5.2 = 5200 đồng
• Sau trừ thuế (5%): 5200 × 0.95 = 4940 đồng

Phương pháp kết hợp cổ tức:
Kết hợp gửi cổ phiếu và tiền mặt, công thức là sự kết hợp của hai phương pháp trên. Ví dụ, mỗi 10 cổ phiếu phát 1 cổ phiếu mới cộng thêm 1 đồng tiền mặt, nhà đầu tư sở hữu 1000 cổ phiếu sẽ nhận được 100 cổ phiếu mới + 1000 đồng tiền mặt.

Thực chất của việc chia tách cổ phiếu: Tại sao giá cổ phiếu lại “nhảy xuống” theo kiểu “nhảy cóc”?

Sau khi công bố cổ tức, nhà đầu tư thường thấy giá cổ phiếu “đột nhiên” giảm, đây không phải là tin xấu mà là một điều chỉnh kỹ thuật—là việc tách quyền hoặc tách cổ tức.

Logic của tách cổ tức:
Sau khi phát tiền mặt, tài sản ròng của công ty giảm, giá trị tài sản trên mỗi cổ phiếu cũng giảm theo. Giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh theo số tiền cổ tức. Công thức tính là:

• Giá tách cổ tức = Giá đóng cửa ngày đăng ký quyền - Mức cổ tức bằng tiền mặt trên mỗi cổ phiếu

Ví dụ, giá cổ phiếu 66 đồng, cổ tức 10 đồng, ngày hôm sau giá điều chỉnh = 66 - 10 = 56 đồng. Trông có vẻ giảm 10 đồng, nhưng thực tế nhà đầu tư nhận được 10 đồng tiền mặt, quyền lợi không bị giảm sút.

Logic của tách quyền:
Sau khi phát cổ phiếu mới, tổng số cổ phiếu tăng nhưng tổng giá trị thị trường không đổi, mỗi cổ phiếu đại diện cho giá trị thấp hơn. Công thức tính là:

• Giá tách quyền = Giá đóng cửa ngày đăng ký quyền ÷ (1 + tỷ lệ phát hành cổ phiếu)

Ví dụ, giá cổ phiếu 66 đồng, phát 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu (tỷ lệ 0.1), ngày hôm sau giá điều chỉnh = 66 ÷ 1.1 ≈ 60 đồng. Nhà đầu tư dù số cổ phiếu tăng lên, nhưng giá trị mỗi cổ phiếu giảm, tổng tài sản gần như không đổi.

Tính tách quyền tách cổ tức hỗn hợp:

• Giá tách quyền = (Giá đóng cửa ngày đăng ký quyền - Mức cổ tức bằng tiền mặt) ÷ (1 + tỷ lệ phát hành cổ phiếu)
  Ví dụ, giá cổ phiếu 66 đồng, cổ tức 1 đồng, phát 1 cổ phiếu mới trên mỗi 10 cổ phiếu:
• Giá điều chỉnh = (66 - 1) ÷ 1.1 ≈ 59.09 đồng

Giá cổ phiếu sau cổ tức sẽ đi về đâu: Tăng quyền hay Giảm giá?

Sau khi tách quyền và cổ tức, giá cổ phiếu có thể theo hai hướng:

Tăng quyền / Tăng cổ tức:
Công ty phát cổ tức thể hiện tín hiệu tích cực, nâng cao niềm tin nhà đầu tư, dòng tiền đổ vào liên tục, đẩy giá cổ phiếu trở lại mức trước khi tách quyền. Lúc này nhà đầu tư vừa nhận cổ tức, vừa hưởng lợi từ tăng giá, đạt được lợi nhuận kép.

Giảm quyền / Giảm cổ tức:
Giá cổ phiếu tiếp tục giảm sau cổ tức, không thể phục hồi về mức trước tách quyền. Thường phản ánh tâm lý bi quan của nhà đầu tư về triển vọng tương lai của công ty.

Kết quả tăng quyền phụ thuộc vào nhiều yếu tố: nền tảng công ty, xu hướng thị trường chung, cảm xúc nhà đầu tư, v.v. Vì vậy, việc trả cổ tức không trực tiếp bằng lợi nhuận, mà chỉ là một yếu tố thúc đẩy, lợi nhuận thực sự phụ thuộc vào khả năng giá cổ phiếu tăng trở lại sau khi tách quyền.

Tần suất và lịch trình phát cổ tức

Thói quen trả cổ tức khác nhau rõ rệt ở các thị trường. Ở Đài Loan, phần lớn các cổ phiếu trả cổ tức hàng năm, một số công ty còn trả nửa năm hoặc hàng quý. Ở Mỹ, đa phần trả cổ tức hàng quý, tần suất cao hơn.

Lịch trình trả cổ tức thường gồm:

1. Ngày công bố: Công ty công bố kế hoạch trả cổ tức
2. Ngày đăng ký quyền: Xác nhận danh sách cổ đông đủ điều kiện nhận cổ tức, các cổ phiếu mua trước hoặc trong ngày này đều đủ điều kiện
3. Ngày tách quyền / tách cổ tức: Thường là ngày giao dịch liền sau ngày đăng ký quyền, cổ phiếu mua vào ngày này sẽ không được hưởng cổ tức kỳ này
4. Ngày trả cổ tức: Ngày chính thức chi trả cổ tức

Lưu ý rằng không phải công ty có lợi nhuận đều trả cổ tức hàng năm. Nếu công ty gặp khó khăn về tài chính, cần mở rộng kinh doanh hoặc đầu tư lớn, dù có lợi nhuận cũng có thể tạm hoãn trả cổ tức. Các doanh nghiệp duy trì cổ tức ổn định là hiếm.

Các hình thức khác để các công ty không trả cổ tức tiền mặt

Các công ty không trả cổ tức tiền mặt không phải là không có cách khác để chia sẻ lợi ích với cổ đông, mà là dùng các phương thức khác để tăng giá trị cổ đông:

Chia tách cổ phiếu:
Chia một cổ phiếu thành nhiều cổ phiếu hơn, tổng giá trị thị trường và tỷ lệ sở hữu của cổ đông không đổi, nhưng số cổ phiếu tăng, giá cổ phiếu giảm. Giá cổ phiếu thấp hơn có thể thu hút nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn, gián tiếp đẩy giá cổ phiếu lên, tăng tài sản của cổ đông.

Mua lại cổ phiếu:
Công ty mua lại cổ phiếu của chính mình để hủy bỏ hoặc giữ làm cổ phiếu quỹ, giảm số lượng cổ phiếu lưu hành. Tổng số cổ phiếu giảm, giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu tăng, khả năng tăng giá cổ phiếu mở ra, đồng thời gửi tín hiệu “cổ phiếu đang bị định giá thấp”, nâng cao niềm tin nhà đầu tư.

Cách tra cứu thông tin cổ tức của công ty

Thông qua website công ty:
Các công ty niêm yết thường công bố thông báo cổ tức trên website, một số còn tổng hợp lịch sử trả cổ tức, giúp nhà đầu tư theo dõi.

Thông qua Sở Giao dịch Chứng khoán:
Ví dụ, các doanh nghiệp niêm yết tại Đài Loan có thể tra cứu trên trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan các dự báo tách quyền / tách cổ tức và bảng tính kết quả. Bảng kết quả này chứa thông tin chi tiết các kỳ trả cổ tức qua các năm, là kênh tra cứu chính xác nhất.

Tổng kết
Tính toán cổ tức bằng cổ phiếu có vẻ phức tạp, nhưng về bản chất không khó nắm bắt. Trả cổ tức bằng tiền mặt mang lại lợi ích trực tiếp cho nhà đầu tư nhưng làm giảm tính thanh khoản của công ty; còn trả cổ tức bằng cổ phiếu giữ lại tiền mặt nhưng làm loãng giá trị mỗi cổ phiếu. Nhà đầu tư dài hạn nên chú ý không chỉ phương thức trả cổ tức mà còn là nền tảng của công ty và khả năng giá cổ phiếu sau khi trả cổ tức—tăng quyền mới là yếu tố quyết định lợi nhuận thực sự.